大众点评&美团合并：霸王硬上弓还是郎有情妾有意

文/B12团队

大众点评和美团的合并，再次证明，互联网就是一个零和游戏，再庞大的市场，也容不下几家巨头来火拼。强势如美团，也只能因为融不到资，而暂时收敛了「与人斗其乐无穷」的架势。慢性子大众点评同样为融资问题所困，乐于接受美团的让步，更何况还有糯米借着百度的资金优势虎视眈眈。

分析两家合并动因的说法已经太多，其实更有意思的是两家合并之后所能产生的影响。这将是一家估值110亿美金以上的公司，已经有了与巨头一战的体量，不仅可以改变O2O的走向，甚至可能打破BAT三足鼎立的格局。

正如滴滴快的相爱相杀的背后，总有BAT的身影若隐若现。阿里投资美团，大众点评则早已「入赘」腾讯，这次合并，同样是投资方从中撮合，相比糯米以及背后的百度，日子不太好过了，美团和大众点评，可能成长为新的第三极。

而在阿里和腾讯之前，仍然谍影重重，虽然阿里是美团的股东，但两者仍然在O2O业务上有竞争关系，当阿里在线下业务放手一搏，甚至联合百度，谁被绞杀就未可知了。

欧立德说，历史不会重复，更不是循环，但它会押韵。所以，已经有三个韵脚摆在面前，要不就是郎情妾意享受高潮，跳出竞争的诅咒；要不是1+1<2，摩擦之余不剩欢爱，再或者就是弱势一方黯然淡出。以下，就是那些历史。

理想状态：跳出竞争的诅咒

只有好的公司才能垄断；或者说，能垄断的公司才是好的公司。只有loser才竞争，牛逼公司都垄断。在《从0到1》里，彼得蒂尔把竞争当做一种诅咒，看作是能量的耗散。在垄断的前提下，公司才能有创新的余力。

在现在的市场中也同样，不管是打车还是分类信息发布平台，真的需要那么大的成本来教育用户么？用户始终是逐利的，是实用主义的，所以非垄断的公司在教育用户的同时，还不得不花大笔成本来争抢用户，参与竞争。这就是巨头合并的最大前提：提高效率，节省下竞争成本，来拓展新用户、新领域。典型案例就是大众点评+美团，以及58+赶集。

▌「58同城+赶集」

生活服务类信息平台两巨头的合并最能说明问题。4月17日，58同城与赶集网正式宣布合并。58同城将以现金加股票的方式获得赶集网43.2%的股份(完全稀释后)，其中包含3400万份普通股(合1700万份ADS)及4.122亿美元现金。此外，华兴资本在此次交易中担任财务顾问。

合并后，58同城和赶集网两家公司将保持双方品牌独立性，网站及团队均继续保持独立发展与运营。尽管如此，两家之间的竞争成本已经成功消弭了，两家更是直接抢占了市场大头。

还记得当年姚劲波在答复记者是否会收购赶集网时说：“赶集网的用户是我们用户的子集，商户也是我们的子集，产品也是copy我们的，收购这样一家公司没有任何意义。”所以，创业者一时冲动的论断是不长久的，至少现在，两家公司的爬虫和反爬虫部门将就地解散，58同城摆脱了吃力的竞争，赶集则不用再为融资煎熬了。

弱势的一方遭遇硬上弓

在甜蜜合并之后，弱势一方淡出是常见的景象。简直就像大婚之后，大家才恍然，新娘是被霸王硬上弓了。

▌「滴滴+快的」

回到了今年2月14日情人节，滴滴和快的的爱情故事。滴滴CEO程维、快的CEO吕传伟同时发布公开信，两家公司结束了“两年来的激烈竞争，和昔日的对手快的合并，携手迈向共同的出行梦想。”的确是打则惊天动地，合则恩爱到底。两家公司合并后的市值超过了60亿美元。

两家的烧钱大战结束，全然占领了移动打车阵地，并且能够以此为踏板，走向专车服务。

这听起来是一出联手抢占市场的美谈，但事实呢。

今天，Uber正式入驻上海自贸区，成立了在美国之外的唯一一家独立公司雾博技术，注册资金为21亿美金，他们的中国业务大手大脚的开展着。而另一方面，神州专车也用下三路的打法，赚得了不少研究。滴滴快的公司并没有因为合并而一览众山小。至于快的打车甚至一号专车在黯淡下来，也是有目共睹的，至少目前，我们还没有看到快的的杀招。

▌「携程+艺龙」

2015年5月22日，携程与铂涛、腾讯共同参与购买了Expedia所持有的艺龙股份，成为老对手艺龙的第一大股东。其中，携程出资约4亿美金，持有艺龙37.6%的股权。另外，作为此次交易的一部分，艺龙CEO崔广福不再担任艺龙董事职位，改由另外五人担任艺龙董事。据悉，合并前2015年1季度艺龙亏损同比放大5倍，艺龙“拎包待嫁”的消息在业内已持续多时，「携程收购艺龙勇当接盘侠」之后唱衰者依旧居多。

携程承诺保持艺龙的独立地位，独立运作，不退市，这意味着艺龙仍将在市场上继续存在——这并非是一般的高风亮节。而实际上，收购以来，艺龙的发展与贡献，似乎并不太对得起这份尊重。落寞的艺龙网，收购之后的江湖地位日渐式微，并没有被挽救回来，就像56网被搜狐视频收购后也再也翻起过大浪花一样。况且，携程和艺龙在一起后，携程的整个体系变得臃肿而复杂，这并不利于改变携程目前亏损的局面。

抢得了新概念

▌「新东方+好未来」

巨头之间的强强联手，有利于利用彼此的优质资源，抢先瓜分市场份额。在抛却利润模式而注重价值模式的今天，除了形成垄断、消除无谓竞争之外，合并还有一个很重要的驱动因素就是：买下未来。

4月18日，新东方创始人俞敏洪在参加好未来发起的“未来之星”活动时，宣称未来将与好未来联手投资教育项目。一个线下教育巨头，与线上教育新秀之间的合并，无疑为最近兴起的合并大风潮又添了一阵风。

为了抢占未来的新概念，许多线下重集团开始布局互联网，正如苏宁与PPTV、宋城与六间房、喜临门与绿城传媒之举颇为相似。

执行不当，闪婚却不幸福

▌「AOL+时代华纳」

这几天，美国美国第二大互联网服务供应商康卡斯特（CMCSA）与美国第二大有线电视运营商时代华纳（Time Warner）价值高达450亿美元的合并计划，遭到反垄断部门阻止而闹得沸沸扬扬。这与国内巨头大佬的合并风潮似乎一唱一和，然而，时代华纳的合并历史上，却还有一笔惊世骇俗的悲剧不应被后来人忘记。

2000年1月10日，美国最大因特网服务提供商之一AOL（American Online/美国在线）与时代华纳公司宣布合并，组成“世界上第一家面向互联网世纪的完全一体化的媒体与传播公司”。两家巨头合并交易额达1660亿美元，而新公司的价值在合并后高达3500亿美元，相当于墨西哥和巴基斯坦两个国家的国内生产总值之和。这是到当时为止世界上最大的企业合并案例。

他们的结合并不是一时儿戏，而是各取所需。两家巨头都尝试过网络时代初期痛苦的探索：时代华纳在因特网曾做巨大投入，但成效很差；AOL因为在内容上并无核心竞争力而时刻担心被网民抛弃。合并之后，AOL能充分利用时代华纳的丰富内容，而时代华纳也能借助AOL进入当时世界上最大的网上社区。

然而，从当年的世纪合并大案中就能够轻松得出：并不是1+1> 2的基础逻辑成立，两家公司就一定能够交融前进。合并如同结婚，最大的考验并不是契约的缔结，而是接下来对契约精神漫长而坚定的执行——任何合并，都需要两种不同的管理模式与公司文化的高度整合。否则，「业务纳进来了，但是人就是进不来」，将会人心各异，最终两败俱伤。

AOL与时代华纳就是如此。Gartner分析师雷·巴尔德斯这样形容两者：“华纳时代就像一个老派的西装笔挺的人，而AOL则是习惯穿牛仔裤工作的技术人员”——除了两家员工以每年碰一次面的频率进行这所谓的工作交接之外，两家的管理模式严重冲突，组织技能几乎失灵。

进而，AOL在重大战略上接连决策失误，错失了成为下一个谷歌或者Facebook的机会。决策失明，整合失败，两个时代巨头最终于2009年12月9日正式分手，令人唏嘘。在与时代华纳合并期间，AOL总市值缩水98%。

▌「优酷+土豆」

巨头合并之后发展低于人们预期的，还有优酷与土豆。

2012年3月12日，优酷与土豆宣布以100%换股的方式正式合并。根据合并方案，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。从此，中国互联网行业诞生了一家新公司，即优酷土豆集团。

合并之后，公司20席的管理层中原优酷高管占12席，土豆占8席。而这些原土豆高管也大多都需要向对应的原优酷高管汇报工作。那一年的8月24日，土豆创始人王微宣布退休，也是在同一天，土豆网的股票也正式从纳斯达克摘牌。弱势一方淡出这个场景，在这里就是自然地重现了。

说回优酷土豆集团，虽然两家充分吸取了AOL与美国在线的前车之鉴，在合并之前就进行了深度的「业务破冰」「情感破冰」，但是磨合也非一蹴而就。正如一名土豆中层的点评：土豆CEO王微敏感而率性，却疏于亲力亲为地全程推进；而优酷CEO古永锵则是个聪明和善的商人，更精明而务实。两家合并至今已经三年有余，对于未来双品牌的也采取区分运营，个中实情不言而喻。眼下，虽然并没有违和的消息四散，但是也同样没有正向的反馈。

对于新优酷土豆而言，合并增值效应要么呈现在用户人群拓展，要么体现在品牌价值的扩充。然而，在当下视频竞争的格局之中，优酷与土豆合并后，并没有成功形成行业垄断；在业内，乐视、爱奇艺、腾讯视频、搜狐视频等各大视频门户步步紧逼，优酷收纳了土豆的业务之后，品牌价值与用户人群没有明显的延展。

“这可能是一个抱团取暖的并购。”合并对于优酷而言一来主动消化竞争对手，二来防止其他竞争者吃下土豆进逼优酷。但是据报道，优酷曾试图委托第三方机构，论证合并之后“1+1大于2”的效应——后来，这份报告不了了之，原因是受托的第三方机构在一番努力之后，发现这一结论很难成立。

合并之后，公司20席的管理层中原优酷高管占12席，土豆占8席。而这些原土豆高管也大多都需要向对应的原优酷高管汇报工作。那一年的8月24日，土豆创始人王微宣布退休，也是在同一天，土豆网的股票也正式从纳斯达克摘牌。

资本方才是理性人

最近接二连三的互联网巨头合并大案，难免让人想起80年代美国掀起的并购大潮：各种大合并之风吹遍了整个石油业，各种过百亿美金的大案子风头猛增，高潮迭起。

试想现在互联网圈子的风起云涌，死对头变成好基友的故事渐渐成了现象，要究其背后的原因，也许可以归结到创业环境大热之后，资本力量崛起了。

姚劲波和杨浩涌之间可是起过骂战的，再加上赶集可是杨浩涌亲儿子，不同于吕传伟是空降CEO，要说他两人之间能心平气和坐下来谈谈，实在是很难想象。

其实往大了说，创业者也许的确有清晰的项目发展规划；但是，如果站到更宏观的视角，创业者往往是不理性的，毕竟他们会有太多个人价值实现的欲望。

而真正理性的，是资本。

在这几个合并大案中，积极斡旋撮合的正是资本，资本方才是理性人、经纪人；资本可以不逞一时之气，单纯的追求利益最大化。所以，这些连续的并购案背后，其实是资本在一步步宣示主权，资本的主导力量正在日益强大。

YY下一个合并大案

说了那么多，其实漏掉了一个大前提，那就是：我相信，垄断并不是恶的。无论对市场还是对垄断公司，垄断是能够激发出创新力量的。当然，我们赞赏的垄断是自然垄断，而非行政垄断，是市场规律作用下自由形成的权利和实力。

不同于那些以利益为导向的传统并购案，互联网公司通过合并来寻求垄断的走向更具积极意义。他们的并购不仅是为了利益最大化，同时也是为价值的最大化——主导市场，用创新实力，改变生活。所以，合并大案成功与否，与是否亏损并没有直接关系，而是要从价值的角度来评估。

合并之后，在1+1> 2的逻辑基础上，曾经的双方大亨能够成功进行两种文化模式和价值观的整合，才是最有戏的看点和最大想考验。

其实，巨头并购的最幸福最典型的标的，就是本文开头提到的彼得蒂尔的Confinity与当时最大的竞争对手Elon Musk的X合并。两家巨头共同成立了PayPal，这才开始了PayPal黑帮的神话故事。

未来，也许我们就会看到这样的并购案了：

▌「口碑网迎娶饿了么」

▌「优信拍牵手车易拍」

▌「宅米示爱59store」

▌「趣分期强吻分期乐」

……

资本丘比特下一个，究竟会射中谁呢？历史之下，市场之上，自有分晓。