黄渊普：独角兽为何沦为独角尸？

文／B12

10月16日，由B12主办「上海互联网创新大会——谁是未来的独角兽」在上海玫瑰里召开，亿欧网创始人黄渊普发表了题为《独角兽为何沦为独角尸》的演讲。首先，他谈到现在行业很浮躁，独角兽应该是更为稀少的存在。其次，创业型公司虚报问题，独角兽上市财报作假影响投资人对独角兽公司的信任。最后普哥指出，寻找独角兽不仅仅是看估值，更要发现的是这个公司的真正价值。市场在回归理性，会有不少独角兽在估值上会被打回原形。

以下是普哥现场演讲实录，B12根据速记整理如下：

今天我的演讲题目挺吓人的，因为今天是独角兽的主题，我写一个“独角尸体”，其实不是在砸场。而是我觉得当行业里面有这么多独角兽的时候，我觉得可能有一点问题。

我前一段时间看一篇文章：“如果之前我们说独角兽，有可能是上完市的时候有市场想像空间，可能有10亿美金。但是今天我们看太多未上市的A轮、B轮、C轮的已经达到10亿美金。”当到处都是独角兽的时候，我认为是有问题了，因为我觉得独角兽应该是比较稀少的。我不知道大家有没有感觉到“浮躁”，我们看到了太多的估值立马超过10亿美金的项目。我觉得整个行业正为这种“浮躁”本身也付出代价了，上半场可能也提到了美团和大众点评的合并。它们的合并不管是什么原因，但是有一个肯定是“一定”的。就是他们想单独以高预期的估值融资的时候，受到了打击。我觉得这个信号是很重要的。它告诉我们我们创业的时候有可能会遭遇到的困难比想像中大。美团和大众合并，他们融资没有问题，但是我们可以看到现在已经是独角兽，估值上达到这个量的，它们的估值有可能会降低。

我想举一个例子，大家去看中国商业互联网是1994年进入中国，有很多的明星企业兴起。如果我们以“上市”作为一个标准的话，大家会这么认为：上完市肯定算独角兽，尤其是去美国上市。我举几个例子，主要是电商领域的。上海有一家叫麦考林只有4200万美金的估值，这就是我们所谓的独角兽，从高位到低位只要很短的一点时间。还有当当网，当当网当时上市的时候当日收盘价相比发行价涨了20%。但是当当网现在的市值是多少？当初是20多亿美金，现在只有5亿美金。关注微博的早期用户，当年当当网的李国庆在微博上跟摩根士丹利的“大魔女”在网上骂，就是这个同行把它们的估值调低了。当当错过了什么？之前当当相比麦考林的方式是不是更进步？显然更进步。因为麦考林虽然打着电商的概念，但是依然是线下门店，线上线下没有打通。当当打败麦考林是必然的，当当是更加高效的方式。但是为什么当当又败了呢？当当败了的同时，伴随着的是京东的崛起。我们事后总结的时候会发现，是什么呢？电商发展的早期，我们会发现当当相比线下的实体书店它有价格优势，它的选择面比任何单个的图书馆或者我们的书店选择面更广，这是它的优势。但是电商发展到08年以后，我们也发现电商回归商业，我们说“电”回归到“商”的时候，有没有线下物流能力的时候，会决定你接下来的竞争力。当当有可能在上市融到钱以后，没有去做线下的物流，而京东在同一时期，08年-2012年，它在阿里的保卫下突围出来，当当其实是越陷越深。

今天是什么趋势？我们今天去看，我们会发现线下线上融合这一块的时候，京东把未来放在“京东到家”上。58在做“58到家”，他们说这是5年以后的事情。这一类公司依然在布局未来的公司，它们依然能够获得市场高的期待，而当当在这些领域，在金融、O2O都没有布局，所以几乎没有想象力。我个人依然认为当当的估价低了，但是很多时候我们要考虑“有没有为未来考虑”有可能会决定我们接下来能不能继续成为独角兽的重要原因。

第三个例子，兰亭集势。它是做外贸B2C的，2013年6月份在纽交所上市，股价在8月份的时候也超过了10亿美元的估值。但是很快也出现了一个问题，什么问题呢？当时一出来把这个市场震惊了。为什么？股价第一天跌了40%，差不多跌到一半，第二天继续跌10%多。两天下来，把估值跌得没底了。我们去看的时候会发现一个什么？当然，最终可能那个时间点到了，投资人退出了，很多期权解禁了。更多的是什么呢？中国的制造业竞争优势越来越少了，兰亭集势最重要的是婚纱，其实婚纱本身在江苏或者浙江有专门做婚纱，把这一块产品卖到国外去，这一块本身有知识产权，另外中国的制造可能相比质量会差一些的原因。不管怎样说，到现在兰亭集势大概还有1.3亿美金的估值。我举这个例子说明什么呢？我们已经发现已经在上市的这些公司估值只有这么些，我们未上市的公司估值这么高，大家觉得正常吗？当然，我们刚才举的是三家不太正常，或者我认为是已经从“独角兽”上落下来。

我们去看这个的时候，我们会发现时代变化以后能不能跟上时代？这不是每一个独角兽依然能保持紧跟时代步伐的，我们会看到很多有可能现在很风光，可能接下来就不是“独角兽”。所以我觉得如果非要说大家天天盯着“独角兽”，是不是可以花一点时间去看已经成为“独角兽”的或者我们过往关注的“独角兽”怎么慢慢走向衰败的。同时，我们在市场高位的时候，更多想一想现在目前的可能资本寒冬。资本寒冬来了并不可怕，因为取得独角兽的公司大部分时候是在资本寒冬时候诞生的。我们作为媒体，希望干什么呢？我们希望更多的是不仅仅发现公司的估值，更多发现价值。

我们已经在上海设立了点，有常规的记者在这儿。无论在座的公司有没有获得融资，我相信通过我们的平台，让这个市场给你们应有的关注度和让投资人给你们应有的估值，这是我们的责任。

谢谢大家！