VentureShares：贩卖未上市独角兽公司股权交易平台

创界网 01-13 15:24

分类 :创投

阅读:

“在美国，创业股份就是属于员工的，但如果中国员工卖股份，创始人就会觉得他们不忠诚。“

中国第一家“初创公司股权交易平台”VentureShares在启动不到半年的时间里，就帮助SnapChat等数十家未上市的“独角兽公司”对接了千万美金级别的股权交易。

市场调研公司CB Insights最新数据显示——目前全球已有超过140家独角兽公司(估值超10亿美元企业)，而处于B轮融资之后的初创公司更是达近万家。

在VentureShares的创始人贾斯汀眼中，这些价值巨大但缺乏流动性的数千亿美金优质初创公司股权，都是待挖掘的“金矿”。

“创业大潮在中美兴起，IPO之前的明星初创公司拥有越来越大价值，有的比已经上市的公司融的钱还多，价值也更高，但它们的股权却严重缺乏’流动性‘。“

香港人贾斯汀做了多年投行，为不少准上市公司服务过，他发现相对于二级市场(股市)完善的体系，一级市场(初创公司股权交易)除了每一轮(天使、A轮、B轮……)固定的大额融资外，几乎不再有任何流动性。独角兽与高净值人士之间耸立着一面巨壁，2014年下半年筹备VentureShares创业的贾斯汀开始策划成为“破壁人”。

“你会发现这里有巨大的需求，许多高净值人士都希望持有Uber、滴滴、小米等未上市独角兽公司的股份，而持有这些独角兽公司股票的创始团队或早期员工，在经过长期艰苦工作之后，也有需求套现一部分现金来改善生活的。遗憾的是，他们直接根本没有规范的买卖通道!”

①灰色地带

《创业维艰》作者Ben Horowitz形容创业是一件“比难更难的事”，99%的初创公司都会死掉，普通人就算再有钱也别轻易介入风险投资领域——但独角兽级别的创业公司却不同。无论是硅谷亦或是中国，创业公司之间有一道清晰的“独角兽”分水岭，一旦一家公司成为独角兽之后，也就注定了它成为了某个“赛道”的冠军，拥有大量用户，账面现金，以及企业护城河。

所以，独角兽级别未上市公司，其股票在市场上有许多高净值投资者都期望购入，而他们的风险投资专业能力也不需要像传统顶级VC那么强。

“你有几十至数百万的投资资金，但是只能去投资一或两家99%可能会死掉的创业公司——一般只有极有天赋的投资者或创业实干家才能在其中取得收益。但对于普通高净值用户，更想用这部分钱去买的是未上市但已经非常成功的互联网公司的股份，例如小米、Uber、滴滴等，可惜你这点钱根本没人带你玩。”

贾斯汀意识到，除了数量稀少的风投机构，B轮之后高价值的公司，特别是独角兽，在进入二级市场之前基本完全对外关闭流动性的，普通高净值投资者根本没有机会。

②不要考验人性

在硅谷，一家公司从创立到上市平均需要8.6年，这期间持股的核心创始团队包括CEO的工资都不会太高，而中国的情况也大致相同。他们中的很多人都有套现需求。

“期权本来是特别重要的激励产品，但现在的规则让它变成了一纸彩票。创业公司初创团队在公司上市后大量流失就是对这种不健全模式的发泄，穷了快10年了好不容易有钱了就不干活了，但是其实上市才是一个伟大公司的开端。如果有很好的套现机制，初创团队心态会好很多。”——经纬创投创始合伙人张颖也在今年年初发表过不要用不可套现的股权去考验创业者人性的话题。

需求才是第一推动力。既然有人买，也有人愿意卖，虽然还未有规范化的流程，也没有明确的法律保护，但“黑市”早已成型。

美国SharesPost在2012年因拍卖未上市的Facebook股权而名声大噪，而在国内虽然在VentureShares未出现之前没有一个创业公司股份交易平台，但一直存在着“未上市股份交易黑市”，阿里巴巴在即将上市的前两年，就有人在交易着阿里的股份，大多采用“代持协议”(不做股权变更，只是交易双方签署买卖协议，上市后套现)的模式，风险极高。

而贾斯汀的VentureShares就是要把这个“黑市”规范化，帮买卖双方规避掉不必要的风险。

③现代金融的第三极：中间地带

二级市场让上市公司具有极高的流动性，而风险投资能发现价值洼地，但一个初创公司到上市要经历近5~10年的时间，期间价值和风险水准都在急速变化，但是却没一个“中间选项”能让创业公司在“上市”与“风险投资”之间有价值兑现选项——贾斯汀想要打造一个舒适的中间地带。