法国音乐流媒体服务商Deezer拟上市，挑战与机遇并存

9月22日，法国音乐流媒体服务商Deezer正式宣布将考虑在年内进行IPO融资，以增强与其他音乐流媒体的竞争力。据了解，Deezer在此次上市申请过程中公开披露了公司详细的财务信息，这对于独立流媒体订阅商来说是十分罕见的情况。就连目前全球最大的流媒体服务商Spotify，也很难做到财务信息的完全透明公开。

Deezer计划于法国巴黎股市上市。作为全球知名的流媒体订阅服务商，Deezer目前的市场业务已经覆盖了全球180个国家，拥有630万订阅用户。有市场分析师认为， Deezer的 IPO 估值约为 10 亿欧元，该数字与Deezer今年早些时候寻求新融资的理想估值基本一致。

根据目前所披露的财务数据，Deezer每年花在歌曲版权上的版税占到了其总收入的四分之三，而付费用户只占其总订阅数的五分之三左右（我们将在下文进行详细的分析说明）。考虑到公司这样的营收状况，现在摆在Deezer眼前十分棘手的一个问题是，他们该如何打动投资者进行新一轮的融资呢。对于包括Deezer在内的大多数流媒体服务商来说，在目前市场消费习惯和付费订阅模式尚未成熟的情况下，提供正版音乐服务显得异常艰难和充满挑战。

令人欣慰的是，近年来Deezer成长非常迅速，2013年全年收入增速为46%，2014年全年收入更是达到了1.419亿欧元，同比增长52.9%，超过了全球流媒体订阅服务39%的平均增速。而今年上半年收入为9320万欧元，与去年同期相比增速有所放缓。但总体来说，Deezer一直保持着高速增长的态势，截止到今年6月30日，Deezer前12个月的总收入达到了1.69亿欧元。

虽然Deezer的收入数字很高，但其花在歌曲版权购买上的版税费也是一笔不小的负担。据悉，Deezer 在2012年和2013年的营销成本（相当于版税成本）分别占到了总收入的97.6%和91.3%。尽管近两年来该数字有所下降（去年为84.4%，今年上半年为82.3%），但依然给Deezer带来很大压力。

更糟糕的是，此前索尼唱片与Spotify合作协议中所曝光的一些交易细则，Deezer均悉数中枪。与Spotify一样，Deezer和一些唱片公司就最低保证金即预付版税问题签署了相关的合作协议。现在流媒体市场竞争异常激烈，许多歌曲版税也水涨船高，为了获取更多歌曲资源和独家内容，流媒体服务商不得不提前支付一笔预付版税给唱片公司。从2012年到2014年三年间，Deezer付给唱片公司的预付版税均远远超过了预期版税，也就是说，当双方合同到期后，唱片公司挣到的版税与流媒体公司当初的预付款之间往往有差价，2012年的差价为540万欧元，第二年则猛增到1330万欧元，而去年则有所缩小，为200万欧元左右。

在版税率这个问题上，Deezer并没有太多的发言权。大多数情况下，Deezer与唱片公司签订的合作协议中都包括了一些“不平等条款”，唱片公司有权利知道Deezer与其他唱片公司和版权代理商之间的协议内容，这样一来Deezer失去了在版税问题上与唱片公司的谈判优势。不仅如此，在某些情况下，唱片公司还会要求Deezer给予更多优惠条件，反过来进一步压缩了Deezer的利润空间。

不过对于正处于融资阶段的Deezer来说，这样的信息反而更能引起投资商的兴趣。毕竟在投资商看来，在流媒体如此庞大混杂且不断发展的市场中，Deezer能够保持如此高的增速确实很不容易。

随着流媒体市场的逐步发展，为了抢夺更多的市场份额和用户，许多流媒体服务商在版权购买这一方面都下足了血本。只有当流媒体平台发展到一定的阶段和规模时，版税成本和平台收入才能达到相对的平衡。但目前的流媒体订阅市场依旧处于发展初期，消费者还在逐渐适应在线付费音乐服务。根据国际唱片协会的数据，2014年全球约有4100万的音乐流媒体付费用户，这个数字对于整个音乐产业来说仍然很小，这也说明了流媒体市场还有很大的潜力未被发掘出来。

然而，Deezer的订阅用户量却在今年出现了下滑！截止到今年6月30日，Deezer的订阅用户数为 630万，与去年同期相比下降了2.2%。据悉，此次下降的原因是，Deezer停止了与法国电信运营商Orange的捆绑销售合作，因此少了部分从运营商端口流入的用户。此外，由于与亚洲一移动运营商的合作停止续约，Deezer在部分国家市场的用户数也下跌了45.1%。

除了用户数下降之外，目前Deezer所面临的的更大问题是，只有五分之三的订阅用户属于付费用户，另外五分之二的用户并没有给Deezer带来收入。正如Deezer在融资申请文件中所解释的一样，部分版权支付协议“主要基于每月活跃的捆绑用户总数”，换句话说，那些不活跃的用户对于Deezer来说是没有价值的。

幸运的是，为了弥补这个问题，Deezer未来的发展重点将放在培养独立用户上，同时减少对手机运营商的依赖。不过，这样的战略调整势必会在短期内带来“阵痛”。比如说， 在今年上半年的短短半年时间里，Deezer的付费用户总数就出现了明显的下滑。由于与移动运营商的合作协议出现变动，Deezer在拉美市场的付费用户数甚至出现急剧下跌。不过，在流媒体相对发达的欧洲市场上，Deezer的情况要好过一些，独立订阅用户的增长势头已经弥补了捆绑用户的下跌态势。

对于Deezer来说，或许现在是计划上市的最好时机。虽然现在Deezer正处于一个内忧外患的时期，不仅经历着公司转型之痛，还面临着来自市场的巨大挑战。苹果公司三个月前上线的流媒体服务Apple Music在很短的时间内便超过Deezer，成为了全球第二大的流媒体服务商。三个月免费试用期过后苹果能够留下多少用户我们难以猜测，但iOS 9系统的发布和安卓版本Apple Music的推出，将为Apple Music的下一步发展吸引到更多的用户。而稳坐流媒老大位置的Spotify在全球范围内则拥有2000万用户，远远地将Deezer甩在后头，且一直保持着高速的增长态势。但是，在市场竞争如此激烈的今天，Deezer也并不是没有逆袭的机会，要想成功逆袭，Deezer就必须要适时抓住机会并作出改变。