阿里股价为何下跌这么多？----与投资人聊阿里的价值

杭州的九月，风和日丽，凉风习习。

昨天有个做投资的朋友来杭州找我喝茶。她公司不是做风投，而是做股票投资的，一直关注电商这条线，包括阿里、京东、唯品会、苏宁、当当的发展。

聊了很多，她问了很多问题，我按照我的理解回答了一些。这里整理出几个观点，分享出来。

1、电商整体增长如何？

看整体数据，无论是天猫、淘宝、京东还是其他的一些电商平台，2015年上半年增长都放缓。看一些卖家的数据，上半年同比有百分之二三十增长的商家，算很不错了。总之一个结论：电商的增长放慢。

电商增长放慢的主要原因，并不是整体的经济形势不好，而是线上交易分散了，更加多元化。

国家倡导互联网+的概念，让很多行业结合移动互联网，开始有新的发展，这些发展跟电商平台本身关联不大。这导致纯电商平台增长自然会放缓。

当然，造成这个现象的，还有原因是网购用户的红利增长结束，现在主要靠智能手机用户普及而增长新用户。

2、阿里的利润增长会从哪里来？

2015年 Q2 阿里的收入同比只有28%的增长，因为整体的GMV增长也只有34%，这算合理。听说京东GMV增长很快，同比增长有107%，我觉得这个数字有水分，就像之前的文章提到刷单问题很严重，特别是京东的POP平台。

不过我相信阿里 Q3/Q4 的收入应该会有明显增加，除了流量的增加以外，最主要的是淘宝最赚钱的业务“直通车”进入主搜了。淘宝搜索结果的第一条，以前是自然排序结果，现在是通过广告方式来展现的。

这个业务的技术框架是现成的，以前内部也一直在测试，做这个广告调整，只需要做一些参数调整，成本基本为零。所有增加的收入，都会成为利润。具体数字我估计不出来，要根据流量和开放的词、点击单价来看，但至少是每天数百万级的收入吧。如果开放更多的位置，例如跟百度的搜索结果一样，那么广告收入会翻几倍吧。

3、今年的“双十一 ”会有什么亮点？

内部消息说，2015年双十一目标要搞800亿，去年571亿，增长40%，也不算过分。

最开始几年的双十一，是为了扩大影响，占领市场份额，吸引线下大牌商家入驻天猫。到现在，阿里成了中国最大的互联网公司，影响力已经足够大了；电商市场份额也是保持垄断地位；线下大商家没有谁会小看互联网小看电商。所以这方面的诉求方而不明显。

现在双十一最大的好处，莫过于要唤醒淘宝天猫的几亿老客户。

官方说今年双十一重点看“农村电商”和“境外电商”，农村电商估计没戏看，因为这一年来，农村电商还没有怎么变化，市场还在培育期。境外电商的增长应该会明显，只是体量本身不大，对整体的影响也有限。但整体算40%的增长，并不难，今年800亿，应该差不多。

当然，阿里CEO 逍遥子说了，双十一不看数字，这次要全民娱乐，把双十一搞成“春晚”，邀请冯小刚来导演一场晚会！这个创意好玩！线上卖东西，线下搞晚会，同步到线上，这也是的O2O啊。

你问晚会能不能促进整体成交额？当然会的。因为影响力越大，参与的人会越多，成交额自然就会越大。有了这场晚会，以前只有电商人自己玩，现在娱乐圈的人也会拉进来，加上一些明星出席，宣传起来比“全场五折”要性感很多了。

4、支付宝的想象空间有多大？

前一段时间蚂蚁金服A 轮融资完成，社保基金、中国邮政集团、国开金融都有投资，还有一些保险公司。整个蚂蚁金服估值400亿美元左右，说跟小米估值差不多了。

当时我看了以后大吃一惊，只跟小米差不多，严重低估吧？几年以后小米市值估计只是蚂蚁金服的一个零头。后来听说这次是国家资金要进场，特地打折估值的。算了，一提到国家政策影响，就说不清楚了。如果蚂蚁金服能在2018年上市，市值每年翻一番都有可能。

虽然现在是两个集团，但看好蚂蚁金服，也就是看好阿里，因为阿里占有蚂蚁金服37.5%的收益。

我跟你讲啊，蚂蚁金服未来的盘子，不会比阿里小。我觉得会超过阿里。现在全球最大的银行，是中国工商银行，两千五百亿美元左右。再过三年，支付宝完全可能超过工商银行。

这半年阿里股价跌了近一半，马云的身价跌倒一百多亿美元了。其实大家只看见他在阿里的股份价值，没有看他在小微金服的股份。如果算上，绝对还是首富。知道蚂蚁金服的网络银行是什么名字不？MYBank，不是我的银行，不是蚂蚁银行，是马云银行的缩写。哈哈，开玩笑的。

接下来谈谈我为什么看好蚂蚁金服啊。

5、支付宝会成为最大的互联网金融平台？

大部分人都知道余额宝，这是个杀手级产品，让理财十分便捷。以前投资基金，很麻烦，现在不了，直接通过余额宝就好，一秒钟搞定。从外部公布的数据增长来看，余额宝中应该有好几千亿的资金沉淀了。

但支付宝这么多用户，不做互联网金融，实在有点可惜了。我能想到，人家马云早就想到了。看看招财宝就知道了，里面有一些自由交易的理财产品，产品很俏，我也放了十几万在玩这个招财宝。虽然每个产品年收益都在 8% 以内，但如果你倒腾好了，收益有可能到15%~20%。为什么？你可以随时转手啊，具体你试试就知道了。

接下来有更多的理财产品接入到招财宝中，这些产品并不用支付宝去提供，而是由那些金融公司提供，支付宝只是提供交易的平台，把那些优秀的金融公司引进来，把风险担保机构引进来，然后让支付宝的用户去了解他们发生交易，支付宝只需要扩大用户规模，从中收取手续费.......看明白了吧？支付宝成了一个新的淘宝，那些金融机构成了一个个卖家，都上来卖理财产品。以后口号就变成了：要理财，上支付宝！我真是雷锋，帮他们把 Slogan都想好了。

这还不算什么，你知道阿里投资了中信集团、恒生电子，一个有金融全牌照，一个有证券用户数据，如果支付宝可以直接交易股票，那将带来多大的冲击啊。只要支付宝能进行股票交易，一定会秒杀一大批国内外的证券公司。你问为什么？你自己试试那些股票软件就知道了，特别是境外的股票交易，更加落后，转点钱进来出去，还需要发传真和邮件神马的。全球几十亿的股民都急需要支付宝去解救他们。

除了余额宝、招财宝，还有娱乐宝已经在试水。另外，目前很火的众筹，如果也在支付宝上进行.......

6、芝麻分的作用有多大？

支付宝里面有个芝麻信用分，看上去不起眼，但实际上作用巨大。

雷锋做到底，如果让我来负责芝麻分的应用，Slogan 就设置为：让有信用的人，先方便起来。

今年6月我买车，做了几十万的汽车贷款，整个流程让我差点吐血三升。需要签几十个合同，按手印几十次，还需要多份证明，最后好不容易搞定了，还需要去银行办什么抵押手续，一直持续了三个月。

今年7 月我卖房，押金、合同、公积金、商业贷、交接、房产证等等，整个流程持续了两个月，跑了营业点、房产公司、银行十几次，有几次都要夫妻一起过去，也是让我差点吐血三升。最近身体不好，就是因为这些事情让我吐血太多。

说了这么多亲身经历，只是告诉你，如果有信用担保，那将是多么便捷的一件事情。七星会的成员老黄做了个二手车交易平台----车猫，最近融资12个亿，我问老黄：投资人为什么那么看好你们？他说我告诉投资人：

我们要做汽车金融服务，以后所有汽车贷款，我只需要拿到对方的支付宝账号，分分钟完成整个流程。

我说太赞了！

听说现在新加坡、卢森堡、欧洲28国的签证都只需要看芝麻信用分就好了，超过750的，直接通过；神州租车，也可以依据之麻分免押金；非诚勿扰女嘉宾的芝麻分也开始公布了，以后相亲不担心遇到骗子了。

芝麻信用分的应用，想象空间巨大，租车、租房、宾馆、旅游、餐饮都可以依赖这个，真是因为信任，所以简单。

不能写了，再写就成了芝麻分的软文广告了。

7、阿里技术价值被低估？

十年前，很多人都看不上阿里的技术，觉得这些大的互联网公司里面，最没技术含量的就是阿里了。那时候阿里只有一个B2B，一个淘宝，一个支付宝也不成气候，就俩网站不需要什么太高深的技术。八年前，淘宝的技术还很烂，动不动淘宝网就宕机，无法访问。

但现在，再没有人小看阿里的技术了。所有互联网公司中，阿里的技术实力绝对是数一数二的。无论是大数据、云计算、搜索技术、广告技术、安全技术等，阿里都很有实力。

如果从阿里集团本身市值来看，阿里的技术价值被低估了。几年前阿里的去IOE技术（去掉IBM、Oracle、EMC），对于很多大中型企业、银行等金融机构很有价值，如果业务挖掘出来，每年至少是百亿的收入吧。听说现在小微金服提供了金融云服务就是基于阿里云技术的。

我滔滔不绝的说了很多，朋友听得很认真，她还做了笔记。最后我说：

“我能问你一个专业问题不？”

“别这么客气，七哥，你随便问。”她捋了捋头发，脸上露出职业的笑容。

“阿里最近好消息不少，各种收购，各种投资，实力很强，业绩也还可以，为什么股价下跌得这么厉害？”

“这个问题，你要知道真相？”

“当然，别告诉我是因为全球股市都不好啊。”

“这个有影响，但不是全部因素。说之前你要答应不能透露出来是我说的。”

“快点！”

“这是我最佩服马云的地方。每次都能找一个最合适的点，让公司上市。2007年B2B上市，2014年阿里集团上市，时间点把握的很好！说明领导层有战略眼光！”

“这我知道，还是没有回答我的我问题。”

“我更佩服马云的地方是......”

“注意用词，刚才是最佩服，现在来了更佩服！”

“哦，马云还有一点也让我佩服的五体投地。他善于把一些未来很赚钱的业务，跟上市公司剥离。B2B上市的时候，淘宝是不包括的。阿里上市的时候，多出来一个蚂蚁金服是不包括的。你说的阿里云计算技术厉害，什么去IOE的应用，金融云不也是在蚂蚁金服么？以后说不定蚂蚁金服上市了，马云还会有另外一个很有潜力的公司不会上市。”

（噗~~~~ 我差点又吐血三升）

“停，别说了！破坏我偶像的形象！果真是‘唯小人和女子难养也’！”

杭州的九月，风和日丽，凉风习习，路边的树也开始落叶了。天津大学的校园，一到秋天就很美，忽然有点怀念！

（完）