任性在一起，资本市场乍暖还寒

小刀马

继滴滴和快的、58同城和赶集网、美团和大众点评网之后，携程和去哪儿网也在一起了。这么多细分行业的老大老二开始联姻成功，也说明资本市场的寒冬的确要来了。

原来打得不可开交，但在资本的意志之下，最终又走到了一起，虽然一方面说市场没有永远的仇家，只有永远的利益，但也从另一个侧面说明，资本的寒冬或许真的要来了。

资本在投资之后，需要回报的周期，需要一个退出的渠道，当然更希望的是自己投资的行业不要自我打架，而事实上很多行业的第一第二幕后都是相同或者相关联的投资方，这样也为最终的合二为一或者联姻提供了幕后的支撑。

其实从去年年底开始，互联网市场的资本投资虽然还异常火爆，但我们看到的是在移动互联网，包括O2O等新兴市场，对于更多的互联网投资开始变得扑朔迷离起来。这也是资本在追逐新的投资方向的时候，开始审视自我投资的布局方向以及框架机会。

于是我们看到原本一些细分行业的龙头们开始走到了一起，而原本相互之间的争夺却是异常高涨的，相互之间的咬合也非常紧密，不过我们也看到这些互联网企业之间的争夺主要聚焦在以价格驱动，这样就需要更多的资本投入，这显然违背了资本投资的本意，要知道幕后的资本更多的还是相关联的投资方，投资人也在跑马圈地，寻找行业共同做大的机会。

当资本市场遭到市场的竞争加剧的时候，尤其是不是以创新驱动为竞争的主战区衰退之后，资本不再希望本身的投资之间的相互撕扯，这样最终或许是两败俱伤。那么最好的办法就是主导领先的行业巨头们走到一起，捆绑前进，抱团取暖，这样可以节省资本的投入，甚至还可以撤出部分资本进行更多的新兴领域投资，而抱团之后的行业大佬也容易在相关行业内继续保持强势，甚至拥有一定程度的垄断能力，比如议价能力等等。

这或许也是我们看到越来越多的互联网大佬，包括移动互联网大佬们开始走到了一起，资本的意志最终决定了创始人的情怀。于是我们看到去哪儿网和携程虽然前期恋爱未成，但不影响如今的抱得美人归。这或许就是资本决定的市场。

当我们看到去哪儿网放出来“会考虑所有有利于公司和股东的潜在战略机遇，对与同业战略伙伴进一步的讨论持开放态度”也就释然了。对资本的渴望对于任何的创业企业，甚至是已经发展到一定程度的创新性企业的一种必然追逐。

再回到去哪儿网，从2014年全年来看，去哪儿共亏损18.5亿元，亏损额超过了2014全年的总营收。截止到2014年第四季度末，去哪儿的现金、现金等价物以及短期投资总价值仅剩下15亿元。去哪儿在快速扩张的同时，自身的盈利能力变成亟待解决的问题。而携程一度也是亏损，虽然二季度开始扭亏，但在线旅游市场的独一霸主位置也岌岌可危，越来越多的迹象都表现，资本的运作必须要进行了，于是我们看到今天二者的携手。

具体到去哪儿网和携程之间的携手，百度或许是最大的赢家，在资本市场上也得到了印证，市场对于百度此举是看好的。有一种声音表示“百度让巨亏的去哪儿与携程结束消耗战，可以抽身应对美团大众点评合并带来的O2O大战”，毕竟在O2O市场，大战或许是一触即发。百度对于O2O市场的决心和野心不小，投入也不低，几乎是不容闪失的，因此也必然会在O2O市场倾注更多的精力。百度看重旅游的大市场机会，以49%换股24%的携程股份的方式布局在线旅游，希望借此打一个翻身仗。这也无可厚非。

当细分市场的大佬们走到了一起之后，下一步还会有谁跟进呢？

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