把天使投资做成工业，创业孵化器第一股来了

“前几天来了一位创业者，说自己有个O2O项目，具体做什么却表达不清楚。但他觉得自己的项目一定会比马云的强，问我们，你们投想法吗？你们投梦想吗？”

这样的事情在上海激创投资管理股份有限公司 （以下简称激创股份）并不少见。

在这场席卷全民的创业大潮中，坐落于中关村创业大街附近的激创股份，不仅是见证者，也是深度参与者。

激创股份控股股东罗钥对「读懂新三板」说，公司目前定位是一个投资机构，但入口是孵化和培训，相当于是一个带投资功能的众创空间。因此，激创股份身兼创业孵化器第一股和天使投资第一股双重概念。

但此前，激创股份并不为外界所知。那么这家公司是怎么做投资的？

1.它认为早期投资90%是体力活，10%是艺术；

它坚持工业化、量化、标准化的投资策略，坚信一定把量做起来，每个项目的单价也要降下去这样才能有合理的回报率；

之前，它一直是投20万占8个点，现在是投20万占4个点；

它每周三晚上举办一次活动，已经投资的创业者都要参加；它在投资过程中采用股份继承权，跟着人走，不是跟着项目走。

2.把投资做成工业

苏河汇发起于上海，2012年6月开始第一期孵化计划并投资了10个项目。

“2012年是自己筹的钱，投完之后没钱了，转向做孵化了，收取创业服务费、学费。”罗钥说由于收费无法吸引到好项目，在2014年底苏河汇又回到最初的模式，但把进入孵化的门槛提高了，一个项目会经过三到四轮的筛选。

“早期投资，百分之九十是体力活，百分之十是艺术。”这是罗钥对早期投资的理解。

罗钥介绍，目前，苏河汇共投了80多个项目，孵化两百多个项目，有七八个项目已经进入A轮，三个项目到B轮，目前公司已在7个城市布局，共设有13个孵化基地，预计年底拓展城市超过10个。

“我们是一个分散、批量的投资策略，但投资回报率还是可以的。做了三年，内部收益率60%，同时有三个项目估值超过五亿，翻了一百倍以上，账面的浮动收益已经一亿多”，工业化、量化、标准化是罗钥的投资策略，“ 一定量要起来，每个项目的单价也要降下去，估值也要控制，这样才能有合理的回报率。”被他反复提及的麦客、丸子地球、奇怪果园也是苏河汇大力宣传的投资案例。

其中，在线表单制作平台麦客已于2014年获得红杉资本数百万美金A轮投资，苏河汇只投了20万，但退出时收益200万；境外旅游中文地接平台丸子地球于2015年6月获得阿里千万级A轮投资，已进入B轮，估值5亿，苏河汇投了20万，持有其8%的股份；移动水果便利购平台奇怪果园目前估值2亿左右，最初苏河汇对其估值200万，投了20万。“麦客当时也不想退的，但必须要有一个证明我们退出的案例”，罗钥说对于丸子地球和奇怪果园这样的好项目，他们想留到最后上市的时候，这样回报率比较高。

罗钥认为苏河汇投资项目的核心优势在于估值会压下来，“我们在北京、上海、成都等七个城市有十三个免费场地，项目入驻孵化就意味着可以享受苏河汇全国布局的免费办公场地以及当地的合作伙伴资源，同时获得当地政策支持，帮助其快速把业务拓展至全国。我们投20万占4个点，一些项目在天使轮还会继续跟投。”

围绕投资项目，苏河汇的核心产品有苏学堂、苏河投和Familly Night。苏学堂向入孵企业提供为期半年的孵化服务，服务内容主要包括提供办公场地、系统性的专业技术服务以及创业导师团队提供的创业辅导培训。

苏河投主要为苏河汇已经投的项目做第二轮融资的，“进入苏河投平台的项目，苏河汇和其他1-2家知名投资机构会领投其中80%以上的份额，然后将剩余20%的份额开放给一些个人投资者参与，吸引更多资源帮助创业者更好的成长”。

“路演我们会做一些设计酝酿，每个地方都有主持人去带动氛围，下面嘉宾和他们提的问题都是我们安排的，像进行拍卖一样，有了规则和引导才能促使交易品拍出高价。”罗钥说这相当于一个线下的众筹，苏河汇打算用这个业务来放大杠杆，“一个500万的项目，我们投50万，个人投100万，机构投350万，苏河汇做合作方就可以了。”

罗钥介绍，目前苏河投这个平台已经成功完成十几个项目的融资。

Family Night 是苏河汇每周三晚上的一次活动，苏河汇已经投资的创业者都要参加，分享创业过程中的问题和困惑，促使创业项目更好发展。

3.“准备8亿估值融4000万”

苏河汇在北京的孵化器坐落在中关村创业大街，今年五月份开始建设，现在已经入驻了十几个项目。办公室里处处可见埋头电脑、激情满满的创业者。

如此浓的创业氛围是苏河汇选择到北京的重要原因之一，也在一定程度上扩大了罗钥的规划，他说：“明年要投240个项目，每月投20个，每个项目投资金额在20-50万之间。这240个项目里面可能有120个，我们再去投天使轮，这120个项目里面还会有几个项目，在A轮或者新三板的时候再去投资。”

苏河汇的投资采用股份继承权，就是说投的是创业者这个人，“我们是跟着人走的，不是跟着项目走的。比如你做游戏失败后跑去做电商，我们的股份还在里面，这是一个非常合理的条件。”

这样一来，在创业者的选择上要求就很高，罗钥说创业讲究的是精神，苏河汇希望能找一些德商比较高的一起走下去。所谓德商是指一个人的品德，比如说先付出再获取、善于去感恩、心胸格局视野比较大等。

在“大众创业、万众创新”的风口，苏河汇无疑是天时地利人和。一方面有大批的创业者和创业项目能够选择，“另一方面，政府对于众创空间的运营和服务业给予大力支持，前日苏河汇与衢州市柯城区政府合作，共同设立一个亿的天使投资基金，用于带动当地产业更好的发展。”

罗钥认为苏河汇有两个创新，一是分散投资的策略，二是通过互联网的方式获取项目。

今年四月份，新三板最热的时候，苏河汇有了上新三板的想法，“我觉得上了新三板能融到钱，而且对企业来讲是个好事儿，通过流程走下来，整个公司的治理、规范性都能得到一个很好的提升。我是极力主张上新三板的。

罗钥说：“挂牌新三板后，我们将按照8亿的估值，融资4000万。”

对于苏河汇未来的规划，罗钥说，我不是按投资人而是按做企业的思维来做孵化和投资的，投资只是苏河汇的业务之一，未来必然会向多元化发展，不仅做投资做孵化，还做教育和服务。

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