新三板退出压力哪家大？盘点那些亟待退出的PE机构

上个月初，也就是2014年12月9日，读懂君写了一 篇文章《谁是新三板最大空头》。这篇文章大概讲了这样两点：第一，基金产品存在存续期限问题，到期或即将到期的基金持有大量新三板公司股权，对于市场来说，这是潜在的大空头；第二，对于投资者来说，其中部分质地较好的标的反而会因此出现低价买入机会，当然质地不好的标的投资者千万不要接盘。

对于大部分投资机构来说，新三板已经成为（至少很多机构是这样认为）重要的退出渠道，那么，未来三年，哪些机构在新三板的退出压力较大？下面，读懂君和大家分享下读懂新三板研究中心的相关研究。

1.210家公司进入第5个年头，最长投资已有15年

读懂君梳理了2015年11月前挂牌的公司，其中在2011年之前引入外部投资并且至今尚未完全实现退出的有210家。

如今，投资机构对这210家公司的投资已经进入第5个年头，这意味未来两年内，这些投资都需要退出。

当然，另外一种可能是，也许部分投资的退出更急迫。因为“3+2”甚至“2+1”的基金并不少，“3+2”指前3年投资，后2年退出。

志道隆创业投资有限责任公司对恒宝通（832449.OC）的投资历时最长。志道隆创业投资在2001年3月斥资1008万元投资恒宝通，占股12.11%。恒宝通2015年中报显示，志道隆创业投资仍持有公司793.18万股，占9.91%。

15年时间，堪称真爱。不过恒宝通挂牌以来只有51万元成交额。

在长达将近15年的时间里，志道隆创业投资公司对恒宝通不离不弃，志道隆若真想退出的话，估计还得再等等。

2.这4家PE未来退出压力大

那么，哪些机构在新三板的退出压力大？

读懂新三板研究中心的数据显示，相对来说，昆吾九鼎、深创投、红土创投、达晨创投压力较大。

210家公司里，深创投占比最高，大概20家公司来自深创投，其中17家投资时长超过5年。

此外，和深创投关系密切的红土创投，在210家公司里占11家，红土在这11家公司的股份价值高达1.96亿元。这11家公司有10家投资时间超过5年。

深创投投资5年以上的公司

红土创投投资5年以上的公司

2010年、2011年正是九鼎高速扩张之时，210家公司里昆吾九鼎占18家，初始投资金额高达4.26亿元。这18家公司里，9家投资时间超过5年。其中，九鼎对亿邦制药的投资发生在2009年12月，如今已进入第7个年头。

如果按照近一年的成交均价估算（去除2家没有过交易记录的公司），九鼎持有的股份价值已经高达16.21亿元。至少从估值看，九鼎赚了300%。

九鼎投资5年以上的公司

达晨创投一向低调。210家公司里有16家来自达晨创投。其中投资时长超过5年的有13家。其中，达晨对科密汽电的投资发生在2005年3月，如今已进入第11个年头。

按照近一年的成交均价估算（去除2家没有过交易记录的公司），达晨持有的市值高达7.45亿元。

达晨公司投资5年以上的公司

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