美团大众点评“联姻”，然后呢？

谣言总是会自动实现的。

继“滴滴快的”、“58赶集”、“携程艺龙”之后，今年第四桩合并案昨日已经正式公布。8日，美团和大众点评联合发布声明，正式宣布达成战略合作。据称，双方已共同成立一家新公司，而这家新公司将成为中国O2O领域的领先平台。该新公司估值超150亿美元，而此次交易得到阿里巴巴、腾讯、红杉等双方股东的大力支持，华兴资本担任本次交易双方的独家财务顾问。这已经不是互联网行业内第一次“相爱相杀”了，但同样的剧本究竟会不会上演相同的故事呢？

不是并购，是协同

在当前国内资本市场遭遇寒冬的情况下，O2O领域也纷纷迎来并购大潮。但是问题来了：以美团和大众点评为代表的互联网并购浪潮属于真正意义上的资本并购吗？首先，来看看他们的并购是一种怎样的姿势：

2月14日，滴滴与快的宣布两家实现战略合并。滴滴打车CEO程维及快的打车CEO吕传伟同时担任联合CEO。两家公司在人员架构上保持不变，业务继续平行发展，并将保留各自的品牌和业务独立性；

4月17日，58同城宣布战略入股赶集网，双方将共同成立58赶集有限公司。根据双方协议，合并后，两家公司将保持品牌独立性，网站及团队均继续保持独立发展与运营。

5月22日，携程宣布联手铂涛集团和腾讯收购了Expedia所持有的艺龙控股权。据称，携程和艺龙将会保持各自公司独立的发展策略。

由上可知，互联网公司并购普遍具有的一大显著特点就是：战略合并、联席CEO、人员结构不变、品牌与业务独立。但是，这还属于传统意义上的资本并购吗？答案很明显是否定。

根据定义，并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。兼并又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司；收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation），是指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。而以上互联网公司几乎完全没有合并为一家企业的，至少从并购初期是这样的。因此，当前盛行于互联网公司的资本并购并非传统意义上的并购或合并，而属于协同，目的在于挖掘企业经营协同效应。

“协同效应”（Synergy Effects），原本为一种物理化学现象，又称增效作用，是指两种或两种以上的组分相加或调配在一起，所产生的作用大于各种组分单独应用时作用的总和。简单地说，就是“1+1>2”的效应。1971年，德国物理学家赫尔曼•哈肯提出了协同的概念，认为整个环境中的各个系统间存在着相互影响而又相互合作的关系。协同效应可分外部和内部两种情况，外部协同是指一个集群中的企业由于相互协作共享业务行为和特定资源，因而将比作为一个单独运作的企业取得更高的赢利能力；内部协同则指企业生产、营销、管理的不同环节、不同阶段，不同方面共同利用同一资源而产生的整体效应。

具体到美团大众点评的并购，协同效应主要表现为并购后竞争力增强，导致净现金流量超过两家公司预期现金流量之和，又或合并后公司业绩比两个公司独立存在时的预期业绩高。更有甚者，美国纽约大学Mark Sirower教授曾经给出一个判断并购价值的公式：并购战略的价值=协同效应-溢价。从经营协同效应上讲，以美团和大众点评为代表的互联网公司并购主要目的在于以下几点：

（1）规模经济效应，主要是针对横向协同而言的，两个产销相同（或相似）产品的企业进行协同后，有可能在经营过程的任何一个环节（供、产、销）和任何一个方面（人、财、物）获取规模经济效应；

（2）纵向一体化效应，主要是针对纵向协同而言的，在纵向协同中，目标公司要么是原材料或零部件供应商，要么协同公司产品的买主或顾客；

（3）市场力或垄断权，获取市场力或垄断权主要是针对横向协同而言的（某些纵向协同和混合协同也可能会增加企业的市场力或垄断权，但不明显），如横向并购；

（4）资源互补，协同可以达到资源互补从而优化资源配置的目的；

互联网公司创新之路：从技术到人才

但是，难道就仅仅是O2O领域盛行并购浪潮吗？

不见得，在本次资本寒冬之前，互联网公司也曾掀起一股并购浪潮。2012年3月12日消，优酷土豆共同宣布双方已于3月11日签订最终协议，优酷和土豆将以100%换股的方式合并。同样，合并后的优酷土豆集团，将保留优酷、土豆网两个品牌。本文认为，资本并购仅仅是互联网公司发展到一定阶段的必然举措。在某一个特定的市场中，如果各自为政的几大寡头企业在市场份额和商业模式方面日臻成熟，那么边际效应将逐渐递减，借助于资本并购实现纵深优化整合，形成一定的产业协同效应，反而更能挖掘市场潜在价值，实现更大的企业效益与收益，如在技术、资本、生态以及人才等方面。

技术驱动

互联网公司首先网络信息技术公司。当前，一大批国内外的互联网公司如雨后春笋般出现。但纵观国内和国外的互联网公司不难发现公司发展本身的侧重点有很大的不同，比如，国内互联网公司多半是运营驱动，而欧美互联网公司则是技术驱动；而传统BAT巨头是技术驱动，O2O公司则更多地是运营驱动。

即使对比美团和大众点评也可以发现，两家公司创始人首先是一位技术人员，其实才是一个运营人员。美团创始人王兴为清华大学电子工程系无线电专业、美国特拉华大学电子与计算机工程系背景；而大众点评创始人张涛则为美国沃顿商学院MBA，曾任美国公司IT咨询顾问，并在全球首创餐饮消费者点评模式。正式技术给予了互联网公司从零到一的创造性突破创新，但借助于资本助力，互联网公司才能够得以真正起飞，实现数以百倍的规模性效应。

资本驱动

资本驱动是所有互联网公司所共有的商业模式。在O2O领域尤为明显，但是并不等于说O2O就是烧钱。与传统经济学不同，资本不单单是一种商业补贴模式，更是被称为“第一生产力”。这颠覆技术驱动的商业模式和“科学技术是第一生产力”的思维。

这是有一定说法的，观点如下：

（一）资本处于主动，劳动力处于被动；

（二）资本可以改变劳动力水平，提高创造财富能力；

（三）资本包括科学技术，包括劳动技能和先进的机器设备；

（四）资本是产生剩余价值和超额剩余价值的首要条件；

对于市场上关于两家公司是否被资本所裹挟的疑问，其实也没必要过分担忧。在接受首都经济报道采访时，易观企业教育副总裁田峥曾表示，博弈与均衡是商业的本质之一，资本正是背后的推动者。在资本寒冬背景下，公司合并肯定会出现一些利益分歧和多元化诉求，但无论如何资本并购都会在更大程度上促进产业由粗放走向集约，进一步建立更加开放的市场生态，提升企业的运营效率和用户满意度。正是在资本的驱动下，互联网公司建立起了一套涉及上下游产业链的完整生态圈，藉此打造一批利益共同体和协同效应，形成“生态驱动”。这也就不难理解文章开头的那句话“本次战略合作得到了阿里巴巴、腾讯、红杉等双方股东的大力支持”了。

人才创新驱动

那么，回到主题：美团和大众点评为什么会合并？

资本寒冬。但是同样是资本，迅速培养了用户习惯，并促成了互联网行业的野蛮生长。坦白说，资本教育了整个互联网用户，不仅仅是消费端的用户，还包括生产端的创业者，即资本更多的为企业教育市场买了单，尤其是在教育企业创始人和高管方面。虽然在资本寒冬中，一部分创业者已经销声匿迹，但是互联网创业的低门槛与低成本，尤其是创业实践的历练，决定了这批人不会销声匿迹。在资本市场收紧，处于主动地位和买方市场之时，劳动力则处于被动和卖方市场，因此红利显现。

人才创新驱动不仅仅指企业创始人和高管，还有广大基层员工。随着“资本是第一生产力”的经济学衰落，“人才是第一生产力”的呼声逐渐流行起来。在《重新定义公司：谷歌是如何运营的》一书中，崇尚工程师文化的谷歌提出了“创意精英”一次，认为“所谓创意精英，不仅拥有过硬的专业知识，懂得如何使用专业工具，还需要具备充足的实践经验”。同样，引领“互联网+制造业”的海尔亦提出了员工创客化和“人人创客、引爆引领”的口号，通过企业平台化运作和建立海尔企业大学，把员工从雇佣者、执行者，培养成创业者、合伙人。把每个员工转变成创业者，期望鼓励更多在册员工跳出传统的企业组织，转为创业者。

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