2015十大并购之美团和大众点评合并，竞争依然激烈

导语：互联网时代已然到来，竞争可谓是愈演愈激，资本介入也是越来越明显。伴随着资本寒冬即将到来，抱团取暖目前看来是大势所趋，以“新美大”为例，且听笔者慢慢道来。

2015年10月8日，大家还没有从国庆的热闹氛围中走出来，又爆出一则重磅新闻：美团和大众点评网联合发表声明，宣布达成战略合作，双方共同成立一家新公司。合并后的新公司将采用双CEO的架构，大众点评CEO张涛和美团CEO王兴在新公司拥有共同的话语权，共同担任联席CEO和联席董事长。

资本寒冬即将到来之际，虽然抱头取暖大势所趋，但对于美团和大众点评来说，冤家联姻，从对手到伙伴，着实让人大吃一惊。抛开两家企业资源争夺上的烧钱战不说，就说创始人张涛和王兴性格上的不搭调吧，看官们也是众说纷纭。说起张涛和王兴二人，张涛正如明教教主张无忌，上海出身，性格细腻，吹毛求疵又谨小慎微，凡事力求平稳。大众点评呢，循序渐进，平稳中谋发展，总结起来就是一家“慢公司”。想想自2003年4月创立以来，直到2012年第四季度，大众点评月活跃用户数才超过5500万，相对于美团2010年3月上线，销售额保持月均20%的增长速度来说，其可谓是慢工出细活！

反观美团CEO王兴，倒是个典型的急性子，喜欢技术，喜欢追求新奇的事物，凡事喜欢掌控，这个1979年出生的大男孩阅历丰富，他曾先后八次创业，具有敏锐的洞察力和去伪存真的判断力。然而张涛和王兴，一个稳中求胜，一个快马加鞭，是什么原因导致两个性格格格不入，经营策略也大相径庭的企业家握手言和共求发展了呢？深究起来，其背后原因不难分析。企业家也是生意人，生意都以盈利为目的，不以赚钱为目的的生意就是耍流氓。怎么赚钱，首先资本要整合。由于资本市场日趋严峻，美团最新一轮的融资进展不顺，现有资本的填充已经赶不上美团快马加鞭的发展速度了。同时在经历了和大众点评、百度糯米的各种烧钱大战之后，美团的亏损也在逐年增长，间接导致了其在融资过程中自身估值无法得到资本的认可。因此王兴不得不退而求其次，降低美团的估值，选择与大众点评合并，以期待这场恶性竞争早日结束。无独有偶，对于大众点评这家起于沪上，精耕细作 12 年，却没有在商业模式上有所突破的公司来说，投资者也已经等不起了。现在互联网行业的竞争如此激烈，对于大众点评而言，既有与夙敌美团之间的斗争，也有与携程、去哪儿等这类垂直电商的遭遇战，还有与百度、阿里等大平台之间的虎口夺食，缓慢的发展速度，直接导致了大众点评市场占有上的劣势。生意场上，优胜劣汰，瞬息万变，慢节奏终将要被淘汰，加之新一轮融资面临的不顺，使得张涛不得不改变策略，选择抱头取暖。

说起合并，不得不说现在互联网行业重要的商业模式--烧钱补贴模式。近年来“烧钱”大战悄然兴起，愈演愈烈，出于保持市场地位的考虑，公司一旦进入烧钱模式，不敢轻易退出，如此一来，加大了企业对外部融资的需求与资本盈利的矛盾，合并也是大势所趋。ATM，M是蚂蚁金服！现在中国互联网的很大问题，就是靠做交易量来融资。这种商业模式见了鬼了，5年都赚不到钱的。什么叫商业模式？商业模式很重要的考核指标之一，就是规模化盈利。在没有规模化盈利的情况下，都只能称为商业行为，而不能称为商业模式。今天中国互联网中有几家公司有真正的商业模式？百度、腾讯、阿里、蚂蚁金服。因为它们有规模化盈利。什么叫规模化盈利？有100亿人民币的收入、30亿以上的利润。我们再找几家，比如说还有一两家可能也算，但模式有些老化了。互联网公司，要1万名员工以上、100亿美金收入、员工的人均创收达250万到300万人民币的，全世界互联网属于第一方阵的就只有这四家公司——谷歌、阿里、腾讯、facebook。其他都是第二级别的。苹果、惠普都是靠硬件，互联网要靠服务费的。所以你这么一去算，就全想通了。

虽然在资本寒冬到来之际，合作是大势所趋，但是，对于美团和大众点评合并后的前景，从长期来看依然面对不少的挑战。

双CEO模式备受质疑

提起双头体制，最典型的便是15年前美国在线和时代华纳的合并。2000年1月，美国在线与时代华纳宣布合并组建世界最大的跨媒体集团。然而好景不长，两家公司内部企业文化始终无法融合。美国在线的人员雄心勃勃，他们让较为保守且更有组织性的时代华纳同事“吓了一跳”。双方互不尊重，与预期的协同效应都未能实现。完成合并没几个月，网络泡沫即告破裂，经济陷入衰退。广告收入化为泡影。2002年，美国在线被迫注销了近990亿美元的商誉减值损失，市值随即从2260亿美元降至200亿美元。2009年12月10日，国际传媒巨头时代华纳公司正式剥离旗下子公司美国在线（AOL），这场广为瞩目的“世纪婚姻”也终于结束了为期十年的长跑。由此可见，双头体制是最不稳定的经营模式。合并后的美团和大众点评，虽然目前采用双CEO的模式，但是以王兴和张涛，一个细腻踏实，一个雷厉风行的性格来看，新公司未来在管理和统一运营方面，仍然有很大的不确定性，合并后的企业管理的任务依然任重而道远。

内部资源抢夺依然继续

据传闻称，合并后有美团员工朋友圈发布信息提醒合作商户，大众点评人员以“双方已合并”为由催促商户上线应该回绝。不过，美团官方则回应称“这是个别员工行为”。可见双方目前还没有就合并后市场业务的开展细节做出统一部署。且之前双方员工大打出手的案例亦屡见不鲜。因此，在笔者看来，合并后双方业务团队如果不能在内部形成良性竞争，势必将会引发双方对共同的市场和资源的争夺，由此形成大量的内部消耗，而一旦不能形成市场合力，不仅影响新公司的整体业务布局，还将降低原有的品牌认知度和影响力。最大的一个忧患则在于，双方内部无休止、互不妥协的竞争态势将为会外部的其他市场竞争对手带来喘息和追赶的机会。

可以说，历史上任何一场并购，无论是资本方还是管理层都希望实现1+1>2的共赢效应。然而合并就像结婚，总是难以避免出现各种纷争。即使是最相爱的一对，也会有想要离婚的冲动，更何况涉及上万人，在企业文化、管理团队及业务策略上差异较大的两个公司之间的合并，必然有一段颠簸的路要走。

阿里或撤离美团套现

尽管合并后的新美大在市场争夺上占据了有利的地位，然而，11月5日晚间，据市场人士透露，阿里与蚂蚁金服打造的O2O平台新口碑增长超过预期，上线一个月，口碑的日交易笔数突100万单，成为历史上最快达到这个数字的O2O平台，国庆期间更加发展到单日160万单，口碑的增长直接导致了美团或将面临阿里撤离套现的状况。

尽管人们一直把美团划为“阿里系”，阿里也仅仅把对美团的投资看做财务投资。阿里的O2O布局，是整个生态拥抱线下，类似口碑、银泰和苏宁才是阿里的布局。作为美团的早期投资方，2011年美团B轮阿里领投3亿并在后期融资也保持跟进，按照目前美团点评170亿美元估值，阿里的早期投资估值至少超过10亿美元，已经取得了数十倍的回报，作为一个财务投资，现在显然是套现的最佳时机。

同时，在美团点评合并后，作为现金拥有最多的投资方，由于口碑最近的表现超出期望，阿里不仅不会跟投美团，很有可能完全或部分撤离套现。

但是，12月17日消息，美团点评 CEO 王兴今日在第二届世界互联网大会上对外透露，美团点评融资非常顺利，预计会在一个星期内发布消息。如果这次融资成功，这将是美团创立以来的第六轮融资。对于近日阿里和美团的关系，王兴称两者一直是竞争合作的关系，其共同的目标便是共同构建互联网空间，推进网络化建设。而对于坊间一直流传的阿里退出美团套现的传言，王兴则表示目前并没有接收到任何消息，并坦言美团一直致力于为大众提供更优质的服务，期间自然会有噪音，对此完全可以不去在意。然而，阿里是否会撤离美团仍是未知数，且不断有传言美团拒绝支付宝支付，虽然美团相关负责人以及辟谣，但阿里美团未来走向依然扑朔迷离。但不可否认的是，一旦美团顺利完成下一轮融资，新美大融合的进程也会向前迈进，合并后产业巨头的雏形也将逐渐凸显。

O2O行业依然高速发展

《商业周刊》著名编辑曼德尔曾经说过，新经济是一架飞机，需要一定的空速才能保持飞行，也需要较快的增长才能够为高风险投资创造价值，一旦刹车就意味着崩溃。O2O行业尤其如此，在行业壁垒未建立之前，“新美大”合并后远远不能高枕无忧，最大的竞争对手糯米背靠百度虎视眈眈，无数的细分领域都有可能单点突破，合并后的新美大仍然需要枕戈待旦，随时准备南征北战。

而在笔者看来，对于万亿级别的O2O市场，也许创业企业真正的竞争对手并不是同行，而是大众用户的消费习惯。如何在产品体验上真正打动消费用户，让线下商户经营效率得到明显改善，才应是企业应对资本寒冬的有效策略。

最后想说的是，当行业内开始流行合并的时候，一般都是行业发展阶段性到顶的标志。从如今的形势上来看，即使美团和点评进行了合并，外卖行业的格局仍未进行太大改变，「新美大」依旧面临着高度复杂性的 O2O 行业，合并并不能解决 O2O 目前存在的困境。

综上所述，笔者看来，美团和大众点评各自有一定优势，两者合并势必将推动团购O2O领域洗牌进程的提前，不过未来该领域市场发展趋势仍存在很多变数，合并后的效果也有待于时间检验。