P2P的临界点亦或天花板来了？

小刀马

笔者的一个QQ群里每天在讨论如何去进行P2P维权，因为不幸的是某一个P2P平台已经被限提两个多月了。迟迟没有给投资人一个结论，只是公布了平台的一些逾期项目的追缴（立案）情况，但平台积累的资金庞大，仅仅几期逾期显然不是最终的原因。平台一度也表示正在和香港某投资方进行洽谈重组合作（收购）事宜，但最终搁浅，平台给出的理由是不符合之前逾期，前后拖了一个多月，限提也就是在此时开始的。如今又过去了一个多月，平台始终找不到解决方案。

开始的时候，客服还能按时在线安抚投资人，但很快客服建立的QQ群开始鸟兽散，大量的QQ群被解散，如今只有维权的投资人自建的QQ群还在讨论如何去维权，有人也在倡导国庆后到深圳现场去维权。但以目前的状况来看，极有可能是竹篮打水一场空。平台颇有点死猪不怕开水烫的味道了。笔者虽然在这个平台投资不多，但也是辛苦赚来的钱就这样打了水漂，心中也是不忿。

事实上，今年几个主流的P2P平台省份跑路、限提事件屡见不鲜，其中相对的一个原因就是监管的力度在不断收紧，这时候平台的生存空间进一步被挤压。客观上说，年初股票市场的火爆对P2P平台有一定的抽血效应，当然做配资的P2P平台另当别论。对于大多数的P2P平台或多或少地遭受了一定的影响。不过随着股市的不断走弱，尤其是一次又一次地“错杀”配资盘，目前市场的场外配资（尤其是P2P配资）几乎已经荡然无存了。在这样的背景下，理论上应该会利好P2P的发展，毕竟一部分资金又可以回笼了。

但遗憾的是，这个时候关于P2P的监管，包括对第三方支付平台的监管力度加强，各种可能的预期和征求意见稿开始在市场上掀起一股不小的风暴，一些P2P平台也是在这个时候开始频频出现问题，限提、跑路和倒闭的问题平台也逐渐堆积，洗牌的趋向越来越明显。笔者所在的这个平台也是在这个时节开始限提，并且出现问题的。

值得关注的是，虽然问题平台频频出事，但是整个P2P行业的发展却没有丝毫的停滞不前。据新华社援引P2P网贷第三方平台网贷之家联合盈灿咨询发布的《中国P2P网贷行业2015年9月月报》显示，9月P2P网贷行业整体成交量达1151.92亿元，环比8月上升18.19%，首次突破单月成交量千亿大关。很显然民间投资依然汹涌，寻找出口的方式开始在P2P平台上也呈现出一定的趋势。

从近两个月成交量数据看，网贷行业成交量均以超过18%以上的速度快速增长，截至9月底，我国P2P网贷行业历史累计成交量已达9787亿元，已经在逼近万亿。同时，P2P网贷行业贷款余额也同步走高，截至9月底，P2P网贷行业贷款余额已增至3176.36亿元，环比8月增加14.68%，是去年同期的4.92倍。

P2P网贷平台的不断“放量”被市场解读为政策利好，监管细节渐明，越来越多的人认可P2P理财方式，当然还有一种说法是“打脸”资本市场的“过激”行为。不过笔者还是要警示投资人的是，P2P平台的风险还远没有释放，问题平台堆积的问题还有一定的普遍性，盲目地跟投或许并不明智。而且，9月份部分平台还被经侦调查，在一定程度上都预示着这个行业的风险依然偏大。

虽然监管层在《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》发布后对于P2P网贷行业秩序的整顿已经渐显成效，但也从某种程度上直接“吓退”了一些平台。一些平台积累的问题开始悄然曝光。可以说，如今的市场环境极有可能是一次临界点，也就是说一部分平台在这个节点上开始被洗牌，退出一部分平台已经成为必然，而能够留存的平台或许会迎来一次新的发展机遇，不过对于风险的控制依然是无法回避的问题，而且是极难彻底解决的问题，这也必然还会成为制约P2P发展的一根“硬梗”。

此外，我们也看到P2P平台的年化率正在不断下滑，这或许是市场在纠错的一个过程。如果说以前是为了吸引到更多的投资人，通过不断地推高年化收益率来刺激投资人追捧。那么随着P2P平台逐渐被投资人认可和市场培育期的相对成熟，同时受到监管层的监管力度的加强，以往平台赖以刺激投资客的高年化率也将成过往云烟，当然还有一个原因是由于银行的几次降息降准，在某种程度上也迫使P2P平台降低年化收益率。

同样来自网贷之家的数据显示，截至2015年8月，网贷行业综合收益率为12.98%。相比2013年7月综合收益率26.35%的最高点，两年里跌了超过一半。如今，一些相对靠谱的大平台的产品收益基本维持在6%左右，而且好的产品都是“秒杀”，投资人还需要抢才能抢到标的。而且，年化率的减低也使P2P平台开始转换经营策略，大量推出的新品都以抵押贷款居多，比如以房地产、车辆抵押等等。这样就需要去做房产公证，车辆登记等等，无形中增加了成本支出。成本增加后，势必留给客户的收益率就会降低。同时，“自融”的行为也在不断被打击中逐渐消散，这也是促成年化收益率降低的一个潜在原因。

从一定时期来看，P2P行业低年化收益率的天花板或将难以捅破，在临界点消散之后，还能继续存活的P2P平台或将在较长的一段时间内都无法回到高利率时代，在6—12%区间内波动或将成为主旋律。而在监管力度，尤其是资金托管引入银行体系之后，或许风控的优势会得到一定的提升，当然风险压力依然会存在。因为平台在双向选择的过程中，还要承担经营风险，甚至包括担保公司的倒闭带来的不可控风险都是潜在的炸弹。

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