李开复:心游科技挂牌新三板成“创新工场”旗下首股

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李开复创立的国内知名创业孵化器创新工场，此前发布公开转让说明书，宣布正式冲击新三板。而昨日，创新工场旗下的心游科技率先挂牌成功，成为其投资孵化的200家创业团队当中首个挺进新三板的领军企业！

拉响了头炮，开了个好头，相信创新工场的其他兄弟团队备受鼓舞。

昨日，心游科技正式登陆新三板。根据公开资料显示，2013年、2014年和2015年1—5月，心游科技营业收入分别为3846.71万元、4623.25万元和546.28万元；同期净利润为347.28万元、1434.27万元和-428.28万元。

对比最近三年的数据，2015年1至5月公司营业收入同比大幅下滑。股权说明书中对此是这么解释的：公司专注于“精品游戏”的开发，目前自主研发及代理的游戏数量较少，并且，单款游戏存在高峰过后收入大幅下滑的行业特点，而新的游戏研发需要较长的时间，这就造成了新的游戏提供和老的游戏衰退之间难以很好衔接，这也是2015年前五个月业绩同比下滑的原因之一。

具体分析如下：

1、从公司产品的运营来看，客户端网络游戏《逍遥江湖》、《剑武》已经进入成熟运营期，随着时间推移，该款游戏的玩家关注度和营业收入呈现下降趋势。

2、移动网络游戏产品的开发周期为6至8个月，测试周期为2至3个月，公司前期研发的多款移动网络游戏产品在2015年1至5月均处在开发期或测试期，尚未投入运营和产生营业收入。

比如《斗脑三国》在2015年第二季度测试，第三季度推广发行；《无尽之刃》2015年第三季度测试，第四季度推广发行；《一个江湖》2015年第三季度海外市场发行。看来2015年下半年业绩应该会有不小提升。

另外，心游科技海外市场也在发力。2014年公司同GOSU公司的Hue分公司签订了《卖个萌仙》游戏软件授权合同，授权Hue在越南市场代理运营该款游戏。2013年、2014年、2015年1—5月公司分别取得境外收入505.42万元、2147.81万元、332.34万元。

从公开转让书中，我们还看到，腾讯也是心游科技的合伙人之一，出资额1亿元。心游科技在游戏市场中，品牌认可度还不高，没有腾讯、盛大、网易、完美世界等竞争对手的发行渠道优势。不过，腾讯作为其出资额最高的合伙人，相信能相对弥补这样的劣势。

大型游戏开发商很多是国内外上市公司，融资便利，资金实力雄厚，拥有更多机会开发成功的游戏产品。我们也看到2013年、2014年、2015年1—5月，心游科技经营活动产生的现金流量净额分别为-414.65万元、1690.21万元、-1035.33万元，公司经营活动产生的现金流量净额总体相对较低。

游戏公司需要一定的资金流动，随着产品线扩张，需要筹集更多的资金来满足流动资金的需求。登上新三板，会给公司带来资金流。但是合理规划资金的使用，对心游科技开展新项目的研发至关重要。

李开复这个响当当的名字大家一定都知道，2005年，他离开微软全球副总裁一职，跳槽到谷歌任全球副总裁，一时间成为公众争议的焦点。2009年，他又离开谷歌，创办创新工场，并任董事长兼首席执行官。

11月初，创新工场申请挂牌新三板，在公司发布的公开资料中，公司的股权结构并没有李开复的名字，这是怎么回事？

在股权结构中，占最大头的汪华，是创新工场的创始人之一，曾任职谷歌，创建了谷歌中国的优质广告网络，并从零开始达到年度运行率八千万美元的营销额。所以，汪华是李开复在谷歌期间的同事，他目前持有创新工场27.83%的股份。

2013年9月5日，李开复发布了这样一条微博：“世事无常，生命有限。原来，在癌症面前，人人平等。”随后，创新工场联合创始人、新闻发言人王肇辉发微博证实，李开复被诊断出淋巴癌。

创新工场怎么可能没了李开复呢？至于他的名字为何没有在公开转让书中出现，不是因为他罹患癌症。其实，这次挂牌的创新工场与大众所熟知的并不完全一致。与成立于2009年9月的创新工场相比，公开转让说明书显示，此次挂牌的创新工场（北京）企业管理股份有限公司成立于2010年11月2日，晚于大众眼中的一年左右。

公开转让说明书显示，创新工场主要服务对象及内容主要有三类：第一，公司为创业者提供全方位创业服务；第二，公司为风险投资基金所投项目提供投后创业服务；第三，公司为风险投资基金管理人提供基金管理外包服务。

2015年1—7月，创新工场的前五大客户分别为Innovation Works（HK）、北京创新工场投资中心、上海到喜啦信息技术有限公司、创新工场维申及上海小葱网络科技有限公司，其中Innovation Works（HK）占总营业收入的比例达40.69%。

股权说明书透露，创新工场最大的客户Innovation Works（HK）实际为李开复控制的其他公司，主要经营境外基金管理业务。李开复持有其100%股权，而北京创新工场投资中心及创新工场维申作为创新工场的关联公司，其执行事务合伙人均委派李开复为代表。

所以，这样就很清楚了，此次挂牌的创新工场实际为“投资+孵化”的创新工场其业务的“孵化”部分，而“投资”部分则仍由李开复控制，以关联交易的形式反哺此次挂牌的创新工场。

文三板

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