中兴上半年财报解读：手机的故事未完待续

8月26日，中兴发布2015年上半年业绩报告显示，上半年实现营业收入458.99亿元，同比增长21.76%;归属于上市公司普通股股东净利润为16.16亿元(人民币，下同)，较上年同期增长43.20%,基本每股收益为0.47元 。

中兴财报发布之后，在A股跌势不减的情况下，中兴通讯逆市涨停，成为通信板块名副其实的“救市”龙头。

盈媒体(微信：yingyingmeiti)经过财报分析发现，手机业务尤其是国际化成为中兴未来业绩预期增长的故事，仅是个开端，还没有讲完。

一、财报亮点：

1、

2015年上半年，中兴运营商网络实现营业收入285.14亿元;手机终端实现营业收入99.59亿元;电信软件系统、服务及其他产品实现营业收入74.26亿元;

2、

由于全球范围内4G规模部署和宽带建设，以及智能管道、大数据、云计算等成为新兴行业的热点领域，与中兴M-ICT战略形成较高契合度，并带动中兴通讯国际国内业务同步增长。其中，国内市场实现营业收入243.61亿元，占中兴通讯整体营业收入的53.08%;国际市场实现营收215.38亿元，占中兴通讯整体营业收入46.92%;

3、

在4G市场，中兴海外市场新增突破10余个国家和运营商，连续三年成为全球4G增速最快厂商。在中国，中兴通讯在三大运营商的光网宽带建设中均获得超过1/3的份额，是运营商宽带提速的最主要参与者，其中在中国联通100GOTN国家一级干线项目中获得40%以上份额。

4、

在全球化发展方面，中兴终端海外市场出货量占比超过70%，成为在美国市场最成功的中国厂商。手机在美国市场保持总体份额第四的位置，预付费市场位居第二，亚太、拉美、欧洲、中东非洲的智能手机出货量均同比增长。

5、

中兴能取得这一成绩，得益于中兴通讯降低运营成本，注重盈利能力同时，通过加大研发投入紧跟市场需求的努力。上半年，中兴通讯研发费用为54.92亿元，占营收的11.97%，同比增长33.09%。

二、未来预期：

1、4G投资持续，5G、pre5G的重点布局。

此前，中兴与日本软银签订Pre5G联合研发谅解备忘录，中兴通讯无线CTO向际鹰在接受通信生活报采访时表示，中兴通讯将在5G技术研究和产品开发上持续投入，在2015年发布系列Pre5G原型机，2016~2018年将推出Pre5G产品。2014年，不完全统计，中兴新增投入2亿元由于5G领(不包括Pre5G)域研发，2018年中兴通讯将在5G研发投入2亿欧元。

腾讯课堂“股市赢家”资深分析师李明在接受通信生活报采访时表示，中兴短期利好在于年终财报业绩的持续性增长，而长期的潜在利好是关于5G手机的研发和推出以及海外市场的爆发，这将是推动5G产业的一个未曾讲述过的“故事”。

2、手机终端方面，全球智能手机市场渗透和增长趋缓，全球手机终端竞争将进入比拼企业综合竞争力的阶段，新一代手机终端体验提升并强化大数据、云服务、内容的融合。

去年12月，中兴推出主打“语音操作”的智能手机“星星2号”，中兴通讯执行副总裁、终端CEO曾学忠表示，未来可穿戴设备一定是方向，但取得成功需要了解消费者需要什么功能，中兴“不在乎最早，而在乎最好。”

曾学忠说，“中兴为什么要做穿戴?因为随着手机大屏化、功能越来越强大，需要一个穿戴跟手机结合，在很多场景下能够有更加好的用户的体验，给用户带来价值。”

3、在国际化方面，除了网络，中兴终端成为中国手机品牌全球化的领头羊，成为中国制造的“名片”。

目前，中兴德国拥有员工1000余人，本地员工超过80%，德国已成为中兴通讯欧洲业务的战略支点。

与华为、小米等国产手机在美国市场外徘徊相比，中兴手机很早就打入了美国市场。中兴终端北美区CEO程立新表示“中兴在美国市场投入从1998年开始，我们第一款手机在美国上市是在2007年”。公开资料显示，中兴AXON天机最近在美国发售，首轮开启限量预售的半小时内即告售罄，成为美国市场一时最火新机。

目前，中兴在北美市场90%以上的手机都是与运营商合作，AT&T是中兴在美国最大的用户。因此，中兴产品在美国市场以B2B为主，通过运营商向消费者端推动。随着中兴全球化战略布局的推动，转型B2C成为中兴的战略重点。

印度市场，中兴手机也有印度发布计划，最近在印度推出了nubia Z9 mini。

关于海外战略，曾学忠在接受盈媒体采访时表示，手机终端方面，中兴通讯在“立足中美，辐射全球”，重点大国进前进入前三的目标。曾学忠说，目前所有中国手机厂商距离全球“顶级”还有差距，但是，占不了美国市场就无法戴上“顶级”的帽子。

据IDC数据显示，今年第一季，中兴在北美以超过7.4%的市场份额位居预付费市场第二名，在整体手机市场稳居排名第四，在北美的手机销量同比增长88%。在美国市场，中兴有53款终端产品在售，下半年所有新上市的智能机都将打上ZTE的Logo。

另外，中兴终端坚持联手NBA，坚持全球体育营销，对品牌有一定的助推作用。

三、风险提示。

我们看到中兴上半年营收利润增长的同时，也应该看到中兴手机存在的不确定性。

其一、国内市场趋于饱和，华为、小米等国产机以及苹果三星的激烈市场竞争，而中兴终端也处于战略转型期，譬如努比亚作为独立品牌运营。尤其是B2C转型，绝非一个手机部门能独立完成的事情，需要整个集团的配合，这不是一朝一夕可以完成;

其二、面对国产手机的价格战以及撕逼大战，低价保销量，旗舰保品牌，成为国产手机的缩影，曾学忠透露，“今年，中兴手机策略上发生了变化，不再追求低配置，低价格档位机型，或者为了这些来取得销量。中兴机型从100多款砍到几十款到现在砍到三个系列，产出非常少，只留下“3+1”系列机型，推出精品战略，强调用户体验。”这无疑在短期内减少了营收。战略转型产生的短期风险，需要股东们的足够理解和支持。

四、结论。

在当下国内手机市场，“互联网式”的炒作甚嚣尘上，成为一种时髦。譬如，情怀营销、眼泪营销、美色诱惑、撕逼大战、新概念黑科技等，不一而足……但是，对于转型全球高端市场的手机企业来说，技术与研发才是“内核”，如果，忽视这一本质而一味地炒作，最终，只能在短期内博取眼球，而技术上的短板将极大地制约企业走出去。当互联网炒作潮水褪去，没有核心竞争力的企业也会难免“裸泳”的尴尬。同时，这在一定程度上也关乎着中国企业全球化整体水平。

与此同时，对于类似处于转型中的中兴这样的国际化企业，蕴藏的故事远远没有讲完，需要长远的投资眼光，只要大方向没有问题，一定距离目标越来越近。

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