相杀到相爱 美团和点评的整合难题如何解？

“从相杀到相爱转变只需一个长假，从爱情到婚姻事业必须长期经营。这个转变很剧烈，大家或多或少会有些不适应。既然我们已经决定合作，就要抱定白头偕老的信念。”10月8日，美团创始人王兴在内部信中说。

在传闻发酵了一天多之后，大众点评和美团终于宣布，两家达成战略合作，共同成立新公司。本地生活服务领域的老大和老二经过近两年的血雨腥风，最终结成秦晋之好。

尚无细则

尽管美团和大众点评确认的合并的消息，但具体的细节寥寥，仅披露：美团CEO王兴和大众点评CEO张涛同时担任联席CEO和联席董事长，两家公司人员架构保持不变，并将保留各自的品牌和业务独立运营，包括以团购和闪惠为主体的高频到店业务。

对前一天传闻的换股比例、股东、估值等细节，官方都没有进一步的披露。最初传闻的换股比例是，美团：大众点评是7:4，预计是按两家上一轮融资的70亿美元和40亿美元估值计算的，之后又传出新版本，美团和大众点评是5:5对等换股。关于股东，传闻的版本是：红杉资本是新公司最大股东，其次是阿里巴巴和腾讯。但具体最终的官方版本是怎样的，两家都没有出面给出正式的说法。

至于估值，官方通常不会宣布。但外界普遍认为不低于100亿美元，至于是120亿美元、150亿还是170亿美元，甚至更多，不同的分析者有不同的结果。

也许，两家合并的过程中，牵扯的利益方太多，初步达成一个大的框架协议，具体一些细则，恐怕仍在谈判中，另外也关系到未来引入战略投资者的价格底牌，目前还没到公布换股细则的时机。

资本推手

对于大众点评和美团两家本地生活服务平台而言，一个是先行前辈，一个是后起之秀，创始人张涛和王兴，一个是坚守了10多年的创业者，一个是连环创业但多次折戟的熟手。但为何走在一起，恐怕逃不脱“资本”两个字！

在双方的声明中，提到了各路资本，其中阿里巴巴、腾讯和红杉是“共同项”。此外，美团王兴还感谢博裕、Hillhouse、GA、Fidelity、北极光和华登；大众点评的张涛感谢挚信资本、今日资本。

一个消息是，这些资本在十一期间京东创始人刘强东和奶茶妹妹澳洲婚礼的间隙中敲定了合并的部分细节。在刘强东和奶茶妹妹的婚礼中，腾讯CEO马化腾和总裁刘炽平、今日资本的徐新、红杉资本合伙人沈南鹏，都是当天的座上宾，这些也都是大众点评和美团的股东们。这可能也是美团王兴所说的“从相杀到相爱转变只需一个长假”。

在这些资本中，红杉资本是老大和老二合并的关键，另外此次资本整合中的财务顾问华兴资本也在这类并购案中轻车熟路。在大众点评和美团的合并之前，红杉曾促成了聚美优品和乐峰网个冤家的合并，而在58同城和赶集网的合并中，红杉、今日资本、腾讯都是参与者，滴滴和快的则更多是腾讯和阿里巴巴的谈判了。

按今日资本徐新的说法，如果两家公司打了很久，没日没夜的打，但发现仍然无法消灭对方，那就要考虑如何更好共处了。移动互联网时代，老大要远远领先老二几十个百分点，才会有更好的回报。这应该是多起合并案的资本逻辑。

合并难题

大众点评和美团合并了，不过按目前独立发展的思路来看，这恐怕是暂时的。如何形成1+1大于2，两个强势创始人必须面对。

一是人员问题

比如，庞大的地推部队，到6月底美团员工数1.5万人，其中外卖（主要是地推人员）是1万人；大众点评按7500人计算，新公司的员工数量超过2万人，这是BAT(百度、阿里巴巴和腾讯)巨头的管理规模。

在规模庞大的地推人员中，在两家公司合并后，很可能出现这样的情况：清点员工时发现，很多员工是重合的，即一个员工从两家公司领两份工资。这种“无间道”式的人员问题，早在滴滴和快的合并时就曾遇到这样的问题，某种程度上，这是竞争太激烈的行业畸形。在这背后，还有文化磨合的过程。

尽管官方称会保证员工利益，但要减少烧钱的规模和速度，不仅是降低重合用户的补贴消耗，还要减少抢商户的资源浪费，同时在运营上需要降低员工成本。人员整理，对新公司是大工程。

二是业务线整合

除了团购，在外卖、电影票、酒店等业务线，两家公司都有大量的重合。比如外卖，这次合并中，饿了么就“被参与”了，饿了么与美团外卖在各区域市场打得很猛，合并后，作为饿了么的股东大众点评，怎么竞合？美团外卖并入饿了么，还是继续各自为战？

电影票，美团已分拆独立出的猫眼电影票，并占有很大的市场份额，大众点评也在这个领域砸了不少钱，是否会把这块业务剥离给猫眼？

酒店业务，此前点评成立专门的酒店事业部，美团今年也多次进行战略调整，成立酒店旅游事业群，并购酷讯，这块业务是否进行重新整合？

双方强调独立发展，这到投资人的支持，但恐怕终归是权宜之计。恐怕独立发展到后来，还是要深度整合，才能提高运营效率，把投资人的钱用得恰到好处。

大众点评的张涛曾关于美团说过，大家的想法和做法有差异。如果撇清补贴的同质化竞争，美团做广度，负责开拓性的业务；美团做深度，将业务做精做透，这也许未尝不是一条路。

三是定位差异化

过去行业冤家变夫妻的案例中，不管双方的创始人多么放不下情怀，最终总会有一方是强势主导。

比如优酷的古永锵胜利，土豆网创始人王微淡出，另寻创业路；58同城的姚劲波，胜过赶集网的杨涌浩，成为强势的一方；而滴滴和快的合并，滴滴的程维是大赢家。合并后，尽管都强调“独立发展”，但最后还是会差异化发展，比如优酷做大而全，土豆定位在年轻的90后群体，这是经历了几年后才分离出来的，而在58和赶集、滴滴和快的，也都在进行刻意的区隔，快的app主要希望增加专车用户，不过更多用户还是习惯使用滴滴了。如此，坚称独立发展的大众点评和美团，最终如何区隔，按高频低价和低频高价订单差异化发展，这样的所谓互补，用户会埋单么？

另外，在两家合并之后，不在股东之列的BAT巨头百度，其有百度糯米和百度外卖也在重力加码，百度李彦宏不顾牺牲华尔街的质疑，拟3年砸200亿元在百度糯米上，百度外卖也独立出来引入外部战略融资；在李彦宏看来，生活服务市场的争夺才刚刚开始。就在大众点评和美团宣布“联姻”之后的几小时内，李彦宏就决定拿出10亿元来发红包，只要用户来糯米，就能获得补贴。百度糯米总经理曾良也对媒体回应说：随时准备继续迎战。烧钱结束？没那么痛快结束！

而另一厢，美团和大众点评新公司的股东，阿里巴巴和腾讯，一个有正在重塑口碑，一个通过微信和手q连接一起，新公司如何借力两家巨头的资源，又是一个新考验。

莫名中，突然会想起上海的公司，比如PPS、易迅网，陷入淡淡的忧伤中……大众点评，你一定要争气啊！