一点亏损换来58到家、瓜子：58赶集从入口走向生态

58正大踏步从分类信息入口走向O2O大生态。

与之对应的是，58赶集投资创新业务、并购互补板块的大动作频频，从而围绕其核心业务构成了一个完整的生态。而令投资者满意的是，58赶集已经连续8个季度营收增长超预期，正在进入一个中长期增长的通道----简而言之，它正在牢牢吃住万亿O2O市场的红利。

姚劲波在想什么？58赶集为什么？中国O2O市场格局正在发生哪些深刻的变化？作为投资者应该关心哪些关键变量？今天深受读者喜爱的《O2O列传》，就来简单拆解一下。（扫描文末二维码,关注可获取更多内幕，每日一深度！）

【连续八季营收超预期】

现在中国互联网的风气很不好，都在猛做PR猛吹牛。吹谁不会啊，最后还是不看广告看疗效。因此，财报就成了观察一个公司真实运营状态的最好依据，必须承担法律责任。

昨晚（北京时间11月30日），中国最大的本地生活服务平台58同城(NYSE:WUBA)公布了截止至2015年9月30日第三季度未经审计的财务报告。财报显示，58赶集三季度营收继续保持高速增长态势，实现营业收入2.129亿美元，同比增长195.9%，这一数据也高于公司1.95亿美元-2亿美元的预期上限。

光营收暴涨还不能完全说明问题，毛利也水涨船高。该季度58的毛利为1.985亿美元，远高于2014年同期增长幅度，同比增长189.5%。同时，58赶集仍然维持了高达93.2%的毛利率水平。谁说网络小广告不挣钱？放眼整个互联网，这个毛利率水平都是首屈一指的。

更让人吃惊的是，截止到2015年3季度，58赶集已连续八个季度实现营收超市场预期。营收增长连续超出预期，说明企业的战略和执行力都得到了市场验证。这是硬邦邦的真功夫，不是忽悠。

在并入赶集之后，58依然基本实现了收支平衡，在未来会有越来越强的盈利能力，因为在线推广收入增速迅猛，可见盈利模型逐渐趋优，而人效的增强也起到重要作用。58 赶集CFO周浩先生表示：“本季度我们的总收入又一次超出了预期的上限，付费商户数及在线推广产品的业绩表现也创新高。伴随着对赶集整合的深化，相信我们主营业务的盈利能力在未来的几个季度会逐步体现。”

基于目前公司业务的发展，58赶集对2015年Q4业绩做出如下预期：同比增长比例区间为199%—205%，预计总营收区间为2.40亿美元—2.45亿美元，可以说依然处于增长通道。

西方商业理论中有一句著名的谚语：Numbers never lie.意思是数据不会撒谎。枯燥的数据里面往往简单直白地展示了趋势，胜于一切诡辩。

【巨资投入换来孵化出58到家、瓜子】

有人说，“58虽然营收增长牛、毛利牛，可不是还在亏损嘛！”

是的，但58的亏损来自于投资新业务。Q3，58运营亏损为8529万美元，非美国会计准则的运营亏损为6990万美元。Q3净亏损为2.06亿美元，这主要是赶集并购前的一些一次性，非现金的会计处理带来的账面影响。

如何理解“账面影响”？据悉，这主要分为两部分：一部分是并购赶集前，支付给赶集高管及团队的股权激励，以及支付其供应商的一些费用。还有一部分是8月份完成并购时的股票价格与4月入股时的股票价格之间的差价。根据美国会计师准则要求，自战略入股时间时的股票价格为计算标准，而8月时58同城股票受多种因素影响，低于4月份，因此根据会计师准则计算方法，这部分的亏损需要体现。而这些投入全部都是非现金形式且一次性支付完成，不会对以后支出造成影响。

实际上，如果去除这些非运营性质的亏损，58同城三季度非美国会计准则的亏损为6480万美元，而这6480万大部分是来自58到家和瓜子二手车的投入，去除掉这些创新业务的前期必要的市场投入，可以看到58赶集的主营分类信息已处于收支平衡。

即便最苛刻的互联网评论家、自媒体也不得不承认，58到家、瓜子二手车几乎分别是到家服务、二手车电商增长势头最猛的。58到家由原58同城首席战略官陈小华领军，瓜子二手车由前58赶集联席CEO杨浩涌亲自领衔，被资本市场广泛看好。

而且，两大业务均已独立分拆，58赶集都是最重要的股东，将为58赶集未来的增长带来持久的红利。短短时间孵化出了这么牛逼的两大项目，这点短期的亏损算什么？

“58到家得到了来自阿里集团，KKR和平安金融的3亿美金的A轮融资，竞争优势也愈加明显。上周我们宣布分拆瓜子二手车业务的计划，杨浩涌先生和他的团队将专注于瓜子平台的发展，58赶集集团未来将进一步深化和赶集的整合，继续持续改善平台用户体验。” 58赶集联席董事长兼首席执行官姚劲波表示。这已经说的很清楚了。

【从O2O入口走向生态】

过去两年，O2O（线上到线下的本地生活服务市场）大事件频频，江湖大乱！据统计，总共涌入了超过一千亿人民币的风险投资。即便放在整个中国互联网产业史上看，这种大乱象也是极其罕见的。

对比一下电商：淘宝、京东对商业的改造主要在零售层面上。电商在中国搞了15年，而O2O才搞了五年，大趋势已经很明显。服务业本身没有库存，虽然烦琐，但链条环节相对短。因此互联网对服务业的改造速度，翻天覆地的程度，会远超过互联网对商品零售的改造。

换言之，这是一个超过电商的万亿级市场！这也是O2O的跑马圈地阶段，成本再高、竞争再血腥，也得杀进去。否则过了这个村，就没这个店了。这就是58投资、并购力度明显加大的深层次原因。

过去一年来，58赶集频频投资、收购，一口气“下注”了十几个公司！胃口简直好的出奇，这是妥妥的平台级公司生态玩法。但从打法可以看出，58赶集不会成为一个投资型的企业，仍将会是一家业务型导向的企业，所有的投资并购的动作都是加强核心业务的布局。其最新架构图信息量很大，可见端倪。

艰苦奋斗十年，58赶集的核心业务分类信息，成了中国O2O的长尾流量入口级产品（详见拙文《我看58上市》）。随着实力不断提升，姚劲波的格局不断放大，开始做大生态。

2015，是中国互联网不折不扣的生态年。可堪与2011年“开放年”相媲美。我认为，生态有三个层次，纵向的是垂直生态链，横向的是异业生态圈，终极的是“生态链+生态圈”的复杂生态系统。藉此，企业完成了从点延伸到线、面和体的伟大进化。

当然，做大生态是一种新玩法，它对资源的要求更多、操盘者功力的要求更高，执行难度的要求更大，但一旦做成了就是大成。

方向对了，就不怕路远。

王冠雄，转型教练。著名观察家，中国十大自媒体（见各大权威榜单）。每日一深度，发布于微信、微博、搜索引擎，各大门户、科技博客等近30个主流平台，覆盖400万中国核心商业、科技人群。为英国《金融时报》等世界级媒体撰稿人，观点被媒体广泛转载引用，影响力极大。详情可百度，业务咨询13521140909。

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作者：重创新之父、互联网+转型教练，中国十大自媒体、微信公众号【王冠雄】，13521140909。