美团点评5：5合并 谁的荣耀？谁的屈辱？

文/管艺雯

国庆的最后一天，Angelababy和黄教主大婚的前一天，美团和大众点评联姻的重磅消息不胫而走，直砸得两家公司一线地推傻眼：“前一秒还在肉搏，下一秒就要成亲家了？ ”

据悉，点评的北京公关团队已在节后第一时间赶往上海大本营，准备两家合并的官方“婚书”，合并后的新公司将占据国内吃喝玩乐O2O领域80%的市场份额，成为中国最大O2O平台。

合并真相

已经成为中国O2O领域最重要的合并案例之一，此次美团和大众点评的合并案有三个核心：

1、5：5换股合并。美团和大众点评对等合并，两家公司5：5换股，且投资人也有不同的换股比例。合并之后，两家公司在新公司的董事会将占据同等席位。

2、双总裁。在合并之后的新公司，大众点评CEO张涛和美团CEO王兴将有共同的话语权，共同担任联席CEO和联席董事长。张涛和王兴将独立负责相关业务，同时向新公司的董事会汇报，重大决议在董事会层面完成。同时，新公司将在上海和北京设计双总部运营。

3、独立运营。双方将保持原有业务不变，独立运营，业务团队保持目前的架构和职责不变，先期完成资本层面合并，业务慢慢整合。值得注意的是，大众点评并不会放充高频业务，双方现有的业务不会改变。

美团和大众点评的合并传言来源已久，最典型的是传言半年前华兴邀约张涛、王兴密谈，但在地歌网和张涛的多次采访沟通中，张涛均明确地否认了合并。在他的表述中，美团是大众点评最重要的竞争对手。

参考滴滴快的、58赶集的合并，此次点评美团的5：5对等换股合并，显然是由资方一手促成，并且是在短短一个月甚至“十一”假期间促成的“闪婚”。

而幕后的最大推手，就是腾讯。

去年初腾讯获得点评约20%股份，倘若此次腾讯大规模注资，获得合并后新公司运营的控制权，在前有百度糯米，后有阿里口碑的局势下，腾讯将提供给“新美大”流量、资金等多重红利，而不再局限于一个垂帘听政的“连接一切者” ，势必会在O2O领域大干一场。

参考此前的滴滴、快的合并案，58同城与赶集合并案，以及此番点评与美团合并案，无一例外，均为5：5的样式，正在加速国内入口级的市场整合。

5：5玄机

一切传闻的背后，都是无知或目的性的出发点。

美团、大众点评的换股比例既不是7：4，也不是6：4，而是5：5，但这样的一个比例，值得玩味。

此前美团透露2015年上半年的销售额为470亿元，已超过去年全年的460亿，而张涛在去年年会称2015年目标为700亿元；在用户和商家覆盖上，根据两家的最新透露数据，美团目前激活用户数已超2亿，460亿元交易额中移动端占比超过90%；而点评月活超过2亿，移动端浏览量超过85％。

但眼花缭乱的数字背后，按现有体量，美团的整体交易流水、移动端活跃用户数和市场品牌都是超过大众点评的，但此次合并却是5：5的对等换股，纵使资方推手可以促进合并的决策，但如何定价还是张涛、王兴说了算，那么王兴这样一个心气高傲的主，又为何会做出这样巨大的让步？

据地歌网了解，原因如下：

1、点评新推出的“闪惠”业务，势头凶狠，单纯在餐饮维度，年底点评流水量即超过美团。在闪惠发布后的5个多月内，大众点评已在33个城市翻盘。

据此前大众点评营销副总裁黄驰在“贵人会”会议里透露，闪惠的订单数和交易额，每个月都在翻番增长。

这个“颠覆”团购模式的闪惠，震惊了美团，当然也震惊了王兴。

2、美团融资受阻。资本寒冬之下，用力过猛的烧钱、遥遥不可期的盈利让资本很是不满，美团深陷佣金率降至2%、月亏损6亿的炼狱之中，融资至今受阻，王兴的苦闷可想而知。

3、生态优于美团。美团以“T型战略”见长，即以大团购为横线，猫眼、外卖、酒店则是一条条深入垂直领域的竖线。美团作为2010年崛起的“草莽英雄”，以价格战的屠刀，迅速获得了交易额与用户的剧增，血洗百团；但由于独立做大，在各维度亦遭到了猛烈反击。

点评则似一张生态蛛网，各业务关联拉动作用明显，发展虽慢但却持续加速度，且商业模式稳健而有力。

事实上，美团“T型战略”在去年已开始走向生态，但资本等不及。

4、老三老四背景太强。在互联网的维度上，竞争的本质不是老大干掉老二，而是老大老二一起干掉老三老四。

但目前的O2O领域，简单的烧钱大战并没有让第三第四卧倒，而是越干越大，前有百度狠砸200亿主推O2O，后有阿里、蚂蚁金服注资60亿的新口碑卷土重来，不远即是一场鏖战。

以此可以推断，王兴之所以能够做出这样巨大的让步，是在现有的形势之下，一定程度上，王兴接受这个“城下之盟”亦是上选。

合并之后

此番的合并，一如此前的滴滴快的案、58赶集案，均为双总裁、5：5，这样的案例，正抛却一切恩怨，资本主导之下的互联网，首先保障的仍然是资本的成功。

但这种架构天生的问题会出现。整合难题将长期存在。可以预见，在接下来的一年中，点评与美团不会有大的变动，除了资方协调之下的战略协同与完全市场竞争变为有限竞争之外，双方依然会保持相互独立运营状态。

“规模不经济”的企业状态，自然让路给了资本的“胜利”。

因为点评美团合并后的实力，不仅将资本的问题悄然化解，更重要的是，二者将会合力，对战百度糯米与阿里口碑。这一场战争，短期的价格战肯定是不够的，这将是一场持久战，将 会一直持续到有人不愿意“玩了”，从而交给资本解决战局。

在O2O作为入口级的战略地位越来越明显之际，老大和老二合并了，同样作为巨头的阿里和百度，则在O2O的门口徘徊犹豫良久，直到今年才相继摆正姿态大举进攻。

所以，合并是资本的盛宴，同样是张涛与王兴的荣耀；而对阿里与百度，则是屈辱，尤其对于阿里。

如果你的初恋，今天嫁给了别人，你还能在意他是不是黄晓明嘛？