戴尔收购EMC创纪录 但如此豪赌也许不是一笔好生意

戴尔公司将以创IT界并购纪录的670亿美元的价格收购EMC，为持续一段时间的交易传言画上句号，价钱的高昂可能是最出乎意料的，不过戴尔与EMC的并购并不被市场看好，分析师认为戴尔收购EMC的业务后并无法从硬件制造和服务跻身移动互联网的云服务等业务。虽然戴尔的大手笔可能引发处于衰落的PC制造行业的连锁并购，思科等公司出于防御戴尔公司的需要或者纯粹为了股票市场的表现都可能出手收购公司。戴尔公司的收购量能或引发IT界的连锁反应，但这是一笔划算的交易吗？

迈克尔·戴尔曾经被称为PC产业的神童，其一手创立的戴尔公司以直销的模式，在PC机销售的高峰时期创造了辉煌，不过随着PC整体的销量下滑，戴尔公司曾经的神话难以为继。戴尔公司前几年业绩的增长速度和公司营收、利润等无法让华尔街满意，戴尔在两年前干脆将公司以250亿美元的代价私有化退市，没有了华尔街投资者的指手画脚，戴尔有了更多的空间去进行转型，戴尔公司的销售重点早已从个人转为公司采购，而收购EMC更可以认为是戴尔公司在企业计算市场继续押注。EMC是数据存储市场最大的厂商，与戴尔公司的市场份额加起来超过30%，差不多是排行第二公司的三倍。戴尔公司和EMC的联合体将在服务器、企业软件和移动设备产品线等具备更强的竞争力。

戴尔公司为收购EMC也足够慷慨，给EMC股东的收购价为每股33.15美元，其中现金部分每股占24.05美元，9.1美元为跟着VMware股票的特殊股票，这比之前传闻中的收购价高出27%，戴尔给出如此高的溢价，可见对于EMC求购之心的坚决。因为如此大的收购还需要通过EMC的股东投票表决，在戴尔公司的金钱攻势下，想必EMC的股东不会为难，剩下就要看反垄断审核了。戴尔即使与Silverlake公司联手，拿出如此多的现金也是需要大举借债的，业内预计戴尔公司将通过大小摩、瑞银、花旗、德银等获得400亿美元的资金，从而完成交易。

美国的公司也存在大公司病，郭士纳和韦尔奇等管理大师的经营理念也逐渐演变为“小而专精”的灵活适应市场理念。谷歌等公司现在分拆成为公司集群以激发各个子公司的创新力，戴尔公司却反其道而行之，戴尔想通过打造一站式服务，吸引更多公司购买服务器。戴尔公司合并EMC后虽然占据了更多的市场份额，但公司的体积也更为庞大，市场认为即使有可预期的裁员，但戴尔公司整合两家公司也会消耗很大精力和成本。近期频繁有IT公司裁员的消息，惠普和微软的裁员都是很庞大的计划，不过有分析师估计戴尔整合EMC的裁员将可能超过惠普的规模。

EMC公司持有VMware公司81%的股份，这部分的股票市值约为270亿美元，而EMC的市值现在为545亿美元，但VMware公司已经宣布将独立运营，也就是说EMC公司最有钱的一笔资产在收购后无法被戴尔控制，新的戴尔公司还是硬件和服务公司，暂时无法通过收购转身为移动互联网的业务。

戴尔此前在个人PC市场上是与联想、惠普等公司拼杀，进入公司市场则是与思科和IBM等竞争。戴尔此次收购最紧张的可能是思科公司，据传思科公司正在接触存储市场排名第二的NetApp，这又会是一笔百亿美元以上的交易。可能被思科公司收入囊中的公司还包括Nimble Storage、Teradata、CommVault Systems和Tintri等。因为戴尔收购带来的IT硬件行业整合可能已经在进行中，未来见到更多交易都可以算是戴尔此次行为的影响。

戴尔两年前私有化自家公司的200亿美元可能还没有完全还清，此番又大举借债收购EMC，而收购后需要解决的EMC的债务也会是不小的压力，两笔加起来500亿美元左右的债务每年需要的利息至少也是30亿美元的规模，这也会给戴尔公司的运营带来影响。

虽然很多公司出于信息安全的需要，构建自己的服务器群，但美国大量的中小公司正在逐渐将业务转移到云服务上，亚马逊就在这一潮流中受益良多，Google和微软等公司也打算在云服务上发力。戴尔和EMC合并后还是卖硬件的公司，而硬件的利润已经十分微薄，像通过重新上市募集资金会很困难，市场不会给增长潜力不高的业务很高的估值，新的戴尔公司如果没有向云服务进军的战略未来的路仍然将很艰难。

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