百度大涨后，四季度得看直通车

周五，百度发布了Q3财报。

因为百度Q2大跌时写过一篇随笔谈股价与预期，所以习惯性自然要看看百度Q3的表现。

利润好于预期回购计划再加码

作为一个美股投资者，在百度Q2财报时就对百度的回购计划很看好--过去数年美股整体的向上，是离不开美股大企业齐心协力在低价回购自家股票的推动的。

Q2后，百度就宣布了10亿美元的回购计划。从Q3的财报来看，百度和国内那些宣布回购只是作秀为主的企业不同，百度在回购计划的执行上，那是相当认真完成的--要知道，当时宣布10亿美元额度的期限是12个月，但百度财报显示不过一个季度，百度就完成了这个回购计划。

更重要的是，回购陆续还有来，并且加码了：在2015年10月22日，百度董事会再次授权新的回购计划，该计划有效期为24个月，可回购股票规模最高20亿美元。

更大的规模，更长的期限，为百度提供了进退自如的"护盘"力度。如果市场不看好大跌，20亿美元的托市作用比之前的10亿美元肯定价值更大，如果股价向上，那么20亿美元保驾护航的心理作用也能持续24个月。

移动用户增长中基本盘还在

虽然作为投资者，对于回购这样直接利多股价的信息更关注。不过对于百度的经营数据还是要关心的。

作为股票投资，企业重要的不仅是规模，而是变化。

一个很简单的例子就是，在过去60天或者是今年迄今，持有百度的股票反而比持有阿里巴巴的股票表现略好--虽然在许多人看来，阿里也许比百度的业务更有吸引力。

对于百度的发展，我最关心的还是几个移动大APP的使用情况。

比如移动搜索、比如百度地图。从最新数据来看，都还不错：

移动搜索月均活跃用户数（MAUs）在截至2015年9月时为6.43亿人，同比增长26%。移动地图服务MAUs在截至2015年9月时为3.26亿人，同比增长34%。

互联网这东西，不能太在乎一城一池的得失。用户在，阵地就在，之后的玩法就一切有可能。百度只要搜索和地图两个大体量的产品用户保持健康成长，那么未来就有增长的潜力--决定经济增长的最终是人口数量--这个规律不仅适合于宏观经济，也适合于微观的企业。

如果O2O有寒冬，直通车反而或有初春

百度用户在攀升，那么对企业利润的贡献潜力在哪里？

老实说，我对百度新搞的那个百度本地直通车倒是挺看好的。

百度本地直通车，本质上是把百度现有两大业务体系--"百度推广"和"百度糯米"的优势做了完美的结合，给本地商户提供了从推广到交易的完整闭环服务。从逻辑上讲，其依托移动端LBS，针对低频O2O商家的推广需求，抓住商家5-30公里范围内的搜索者--同时配套O2O平台的服务和在线销售支付体系，也将整个商家给闭环了，避免客户在中间流程的流失。

为什么看好百度本地直通车这个不算新潮的玩意儿?因为这是个适合中小商家，拼脑子而不是拼烧钱的服务。

在眼下O2O烧钱大潮下，普通的中小企业们想试水O2O，没法学巨头们用辛辛苦苦赚来的血汗钱去玩补贴和疯狂宣传，成为O2O平台的供货商可能是其想到的第一步。

O2O平台供货商，看着是个好主意，不用搭建平台，只支付成交佣金。理论上，这样的机制可以规避所有广告的浪费，全部按照效果计算。但问题在于，当你依托的是大型平台而非用户推荐这样的长尾渠道，那么面对的就是大量同行的竞争--平台呈现的位置是有限的，很难脱颖而出。其次，在生活服务领域，用户通过O2O平台寻找服务的习惯尚未成型，仍有巨大的潜在客户需求集聚在搜索端，有待挖掘和转化。

百度这套新的本地直通车则解决了小微商户资金少、服务范围有限、同质化竞争的痛点。首先，通过嫁接百度的流量优势，本地直通车成功打开了前端入口，解决了商户在O2O平台没有入口，无法让别人知道的问题；其次，覆盖5-30公里范围内的搜索者，精准投放，过滤掉了不能购买的无效点击，节省成本，提升效率。

是的，鼓励商家做聪明的，ROI高的营销，这是百度这类搜索引擎CPC模式最大的优点--对于那些懂得"增长黑客"术的中小微创业企业，利用好初期竞价低获客成本低的优势，是有可能小规模逆袭的--毕竟这类平台，试用门槛不过1000元，这是一个初创企业甚至大学生创业都能付得起的试错成本。

正因为这样鼓励聪明人的生态机制，让我对这样的平台先天就有好感。而且从竞争的角度看，移动流量分散，且用户习惯尚未定型，尤其难以预测和捕捉。因此，管理复杂的用户的流量，形成"在线营销闭环"就需要跨多平台协作，这也是百度的竞争对手不擅长的事。当然更重要的是，站在投资人的角度，百度这套玩法不是烧钱的路数，从这个平台一开始就能有健康的广告营收。这对未来的财报也是大有好处的。至于业务推进如何，未来一个季度或者半年的财报，应该多少会见分晓。