五句话看懂中央经济工作会议精华

▌ 稳增长依然不会改变

请注意新闻稿中以下这句——是的，所有的优化，都是在适度扩大总需求的同时。请仔细领会适度和扩大，显然稳增长依然是不可忽略的任务。

会议强调，明年及今后一个时期，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，实施相互配合的五大政策支柱。

然后请注意，在五大支柱的第一点中，又强调了财政赤字的作用。所以，在2016年的股市投资上，政府赤字的意志，必须密切关注。

第一，宏观政策要稳，就是要为结构性改革营造稳定的宏观经济环境。积极的财政政策要加大力度，实行减税政策，阶段性提高财政赤字率，在适当增加必要的财政支出和政府投资的同时，主要用于弥补降税带来的财政减收，保障政府应该承担的支出责任。

▌ 企业并购将是大浪潮

供给侧改革，这是过去数月持续不断被提及的新概念。在在周推送的《2016年A股投资不可不知的10个可能趋势》(关注本微信号Seekingbeta_earl，并回复2016即可查看)中，重要的一个趋势就是供给侧改革。

在细谈供给侧改革时，清理过剩产能是逃不掉的。传统上，不外乎“关停并转”四个字。但这次的新闻稿透露的一个巨大的导向：关停不如并转。

新闻稿原话是这样的：

要尽可能多兼并重组、少破产清算，做好职工安置工作。要严格控制增量，防止新的产能过剩。

所以，兼并重组企业并购必然将是2016年的一大热。

▌ 银行、电力企业利润难大好了

以个人而言，通读今次中央经济工作会议新闻稿，最耐人寻味的是下面这句话：

要降低企业财务成本，金融部门要创造利率正常化的政策环境，为实体经济让利。要降低电力价格，推进电价市场化改革，完善煤电价格联动机制。要降低物流成本，推进流通体制改革。

金融支持实体经济，这个这几年提了很多。但是如这次这样明确说要金融部门“让利”，罕见啊。虽然金融包括银行证券保险信托，但考虑到“利率正常化”这个词，估计真正买单的还是银行。

后面那句，就更直接了，“降低电力价格”，再加上电价市场化改革，煤电企业反正总得牺牲了。

其实此前任泽平在2016年报告中就提到过“旧产能出清会冲击银行不良和就业”，如今看来银行业利空还真是雪上加霜。

当然，银行少赚，经济整体受益，不是坏事。至于电价降低，有色金属等高能耗企业能够受益——虽然大宗商品最近一直很颓，但若成本降低配合偶尔的大宗商品脉冲，这类企业的阶段性机会值得关注。

▌ 三四线房产利好，但地产玩法变了

这次中央经济工作会议，布置的五大任务第三点就是：化解房地产库存。

其实从2015年政府工作报告就可以看出，管理层对地产已经厚爱有加。而中央经济工作会议进一步确认了这个政策的延续性。

当然，具体玩法，请注意下面这句：

通过加快农民工市民化，扩大有效需求，打通供需通道，消化库存，稳定房地产市场

这个其实和前几年李克强的新城镇化的道路是一脉相承的，让农民变成市民，就有了新的房产需求——当然这种需求更多是在三四线城市，而非一二线城市。

所以那些三四线城市为主的房地产企业会相对受惠。

不过老实说，上述的政策导向不是新鲜玩意儿，其实真正有意思的提法是下面这段：

以建立购租并举的住房制度为主要方向，把公租房扩大到非户籍人口。要发展住房租赁市场，鼓励自然人和各类机构投资者购买库存商品房，成为租赁市场的房源提供者，鼓励发展以住房租赁为主营业务的专业化企业。

这句话就意味着，传统造房卖房，也许不是未来最潮流的房地产玩法了。政策可能会更多倾斜于那些购买商品房成为房东的商业机构，比如那些Reit或者新兴的长租短租公寓会受惠。这类企业或者要进军这类模式的企业，未来大家可以多关注。

▌ 高层密切关注股市

今次中央经济工作会议，高层对股市为代表的资本市场也是没有忽视。

第一处提及，是谈到化解产能过剩问题是，指出：

资本市场要配合企业兼并重组

显然兼并重组作为A股重要概念，决不会少。

第二处提及，是谈宏观政策方面：

为结构性改革营造适宜的货币金融环境，降低融资成本，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长，扩大直接融资比重，优化信贷结构，完善汇率形成机制。

直接融资，这个大家都懂的，不外乎新股IPO和债券。所以股市对于宏观经济的作用，再次强调。

第三处是推进结构化改革的地方：

要加快金融体制改革，尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场

这是整篇新闻稿唯一一个直接提出股票市场的地方。

老实说，你回看2014年中央经济工作会议的新闻稿，不要说股票二字，连资本市场都没出现。可见未来一年，股市这东西，高层还会高度关注。