乐视网股价狂飙谜底：不确定性解除

12月4日，上证指数大跌1.67%；而乐视网股价则以大涨9.38%收报，盘中几度涨停，这是继昨日的涨停的继续。

大涨同时伴随了成交量急剧放大，显示了多头的凶猛。

徘徊近二月的乐视股价何以在此时突然发动，市场上传出了各种声音，乐视影业资产注入；乐视网《羋月传》播；手机单月破100万台……诸类论调四起。

收市之后，乐视网发布公告，拟发行股份购买资产并募集配套资金的方式收购乐视影业股权，12月7日起停牌。

但按地歌网分析，此番乐视网股价高涨的原因其实并非收购乐视影业这一个单点，而是“不确定性解除”这个大背景下的综合因素所致。

乐视网这一家创始人高度控股的“异类”互联网企业，或许正迎来其创业生命中最为轰轰烈烈的一段历程。

不确定性解除

乐视网作为最早登陆A股的互联网视频公司，创新了多项第一：进军互联网超级电视、智能手机、智能汽车等三个硬件领域；打造了乐视“开放的闭环”的乐视生态；率先收购了以主攻电视剧的花儿影视，并以张艺谋为主导成立了自己的乐视影业；乐视体育、乐视儿童等频道的垂直化或分拆运营……

回头一看，与当初仅仅作为视频网站的乐视网，今天的乐视集团已成为一个涉足在线视频、智能硬件、影业、版权、电子商务、投资以及体育产业、儿童产业的巨无霸独家兽。

这一系列的布局让人乍看让人感受到了正式上市前（含上市）仅仅获得不足10亿元融资的乐视网在干一件惊天的事业，完全是“小马拉大车”的节奏。

但在乐视网CEO贾跃亭的战略谋划之下，力排众议，居然不可思议地把一系列的战略布局做成了，乐视网不仅仅没有倒在疯狂烧钱的“智能硬件”路上，而以一种互联网思维“产品即服务”的模式，先后做成了智能电视，智能手机，且成功布局乐视汽车。

“超级电视”成为了互联网电视的代名词，乐视以不足整个电视行业5%的市场份额，成为了整个电视行业所恐惧的“怪兽”；乐1S以智能手机行业的“精爆品”策略，迅速成为了智能手机阵营最快实现手机单月销售突破百万台的企业，并且实现了智能手机企业首轮融资最高的企业；在互联网汽车领域，乐视成功与阿斯顿.马丁、北汽奔驰合作，已经成功试验乐视汽车。

在其它维度，乐视商城仅仅靠销售乐视智能硬件与周边，已成为国内较为强力的电子商务平台；乐视旗下网酒网，则已成为酒类电子商务的一线公司；乐视体育分拆经营以来，已获得诸多顶级赛事权利与版权；乐视儿童已经独立开始运营……

但这一切，并不是短时间内迅速爆发的，乐视似乎一直在争议中实现了股价不断坐上过山车，剧烈波动。

最近二月，乐视网的市盈率一直徘徊在120倍左右，但时至今日，其市盈率已高达220倍。

尽管决定乐视网股价的基本面、市场面、情绪面等诸多因素正一齐发力，但这家公司为何在此时爆发？股价为何又开始发疯？

其引爆点可能在于贾跃亭正随习近平总书记出访非洲相关。

众所周知，乐视网去年经历了一些疑似与“政治风暴”相涉的风波，传闻中贾跃亭跑路、资金链断裂等传闻导致乐视网股价雪崩。

这一担忧并未因风平浪静而停歇，对于乐视网“颠覆性”的存在，靴子并未落地。前不久总书记出访英国，原在名单中的贾总因为意外生病而再让市场疑惑。

这种疑惑，正是乐视网股价在大盘急速反弹背景下持续徘徊的真正原因。

但现在，这一因素已尘埃落定。

乐视网是否会因为基本面持续高增、不确定性彻底解除而再次踏上高溢价的市场之路呢？

至少，这种趋势在下文所述原因中，将在短期继续爆发。

疯狂的石头

市场曾一度担心乐视网“小马拉大车”的生态布局，以一家小小的视频网站去承载智能硬件、影业、电子商务以及更多的业务。

而乐视网近年来财报不断显示出的“现金流紧张”更是让市场又爱又怕。

从最早广告、版权经营双线进攻的乐视网，再到布局乐视电视、乐视手机、乐视汽车，市场无一不是“用脚投票”，投出了不信任票。

但乐视网似乎一次又一次交出了“劲爆”的成绩单，其在“内容+应用+平台+终端”的维度上，获得连下数城的成功，这不能不说，在中国的互联网史上，乐视是一枝奇葩花朵，乐视也用自己的方式，处处逢凶化吉。

但这样的方式却是在持续资金链吃紧的情况下进行的，创业板再融资迟迟未能开闸。

贾跃亭数度将自己的股权进行高比例质押，这确实不像一个好的消息。更重要的是，在涉足互联网硬件之后，乐视黑马的出现无一不是以“战略性亏损”的方式进行。

也许一切都是对的，但企业的现金流如果出现断裂，那么一切将为重新归零。这一切，引来了市场的广泛质疑，著名学者刘姝威在这种情况下引爆了对乐视的质疑。

但，乐视的贾跃亭却以另外的一种方式化解了这种资金上的危机：在近半年的时间里，贾跃亭套现近80亿元，但却以五年无息借款的方式借给了上市公司—乐视网。

这样的举措至今还是争议纷纭，按照传统市场考虑，大股东套现就是利空；但这样的思考角度却是完全无视乐视上市前融资不足10亿的残酷现实。

开闸后的乐视迅速融资了48亿，以超过百亿的现金储备补足了乐视网的子弹。

但如果仅仅是这些，也小看了乐视网的财技。另外一个维度，不管是乐视致新引入富士康的投资，乐视手机、乐视体育的独立融资，均系统地起到了为乐视造血的功能。

更重要的是，智能硬件看似是一件神仙才能“烧得起”的行业，但经过互联网预售、订购的方式，对于现金流却是极大地改变了“先生产后销售”的传统烧钱模式。

而今天乐视网发布的乐视影业注入案，则被外界视正在注入“现金奶牛”，乐视影业据历史与业界分析，将实现年度30亿元以上票房收入，这对改善乐视网现金流将起到重要作用。

显然，资金的问题已成功被乐视网化解，但这背后的一切，如果不是另类的乐视网CEO贾跃亭持有公司绝对控股权的股权结构，恐怕乐视网也无力回天。

这与BAT创始团队不过10几个点的股权结构不同，已成为乐视网的显性标志。

市场似乎迅速明白，乐视网这块疯狂的石头渐渐清晰，它是一块疯狂的玉石。

不可复制性的核心竞争力

互联网思维破了诸多的行业门槛，破了很多行业的局。

比如，支付宝破了第三方支付的局；小米破了“山寨手机”的局；乐视则破了智能电视的局……等等

但在移动互联网的大背景下，小米破掉的智能手机之局，却与乐视网迥异。

小米以“专注、极致、口碑、快”的方式破了智能手机硬件之局，但在软实力方面却未能取得及时的突破，尽管过亿的销量之下，却难以显示出乐视网一般的旋风魔力。

与小米不同的是，乐视网率先破掉的智能电视的局，超级电视成了互联网电视的代名词，在海信、TCL、长虹、联想及三星、SONY、松下等内外巨头环伺的情况下，乐视迅速撒开了互联网电视的口子，遥遥领先于行业，将国际一线巨头“打得满地找牙”。

中国的电视机行业，价格被砍掉了一半以上，外资电视全线溃退，乐视扛旗的互联网电视重新体现了民族智能制造的威力。

这一成就不能不说超过了小米，小米的手机并未能超过三星的销量，但乐视的电视却成为了“中国头牌”。 

如果单纯以销量来做比较，显然不是互联网思维。乐视电视以及随后的乐视智能硬件，无一不是采取附带年费的方式进行，这种2C收费的产品即服务，正在改变智能硬件的玩法。

但更为重要的是，手机作为个人电子，其生命周期不过0.5-1年，但乐视电视却是作为家庭电子，其生命周期高达5年以上。

如果将硬件定位为渠道，那么乐视将占领长达5年以上的渠道，接下来的乐视汽车，亦是长寿命之思考。

当然，手机与电视各有千秋，否则乐视亦不会拼命挤入这一“红海”。

但乐视网与小米所不同的，却是核心竞争力的本质不同。如果把小米定位为打造极致精品的智能硬件制造商的话，乐视就是在此之外，却强化了其内容这一独特的核心竞争力。

也许很多人对于内容作为核心竞争力心存疑虑，但如果告诉你，乐视拥有历史性的最庞大独家内容库，同时具备花儿影视、乐视影业、乐视体育等系统的原创内容生产力，这一竞争力就实实在在的成为了核心竞争力。

版权以及更为上游的IP、赛事等权利，恰恰是近年来乐视所疯狂布下的局，边烧边跑的同时，乐视却已开始在这些内容上获得极高的回报。

因为，版权、内容，均是排它性的东西，拥有的足够多，即是核心竞争力。

能看透这一层，也就不难理解为何今天乐视仍能杀入智能手机战阵，但诸多硬件厂商连横合纵做内容，却是屡败屡战的格局的最鲜明注解。

这也正是阿里所布局电子商务、金融之外第三庞大的局---文化娱乐局的根本原因，但乐视几乎先机占尽，小米投资爱奇艺，稍逊风骚矣。

“战略大师、疯狂极客”是贾跃亭的朋友对他的个人评价，这两个点上，一手智能硬件，一手内容战略，这恰恰是乐视得以存活并最终创造奇迹的根本。

以上三个维度，可以较为完整地勾勒出乐视网股价狂飙的谜底：乐视正在快速崛起。

（注：因考虑乐视网生态因素，以及乐视控股未来将整体上市因素，本文是站在整个乐视控股框架角度写作）