降汇率，我们还是不得不炒A股

11日最大的消息，是人民币中间价突然大幅贬值——是日央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.2298，较上一个交易日贬值1136点，为历史最大单日降幅。今日中间价创2013年4月25日来新低，而上一个交易日中间价报6.1162。联想到昨日刚刚公示的新版百元人民币钞票样钞，我只想说声：呵呵。

人民币贬值预期早已有之。

正如各位所熟知的，近20年来中国经济向前的动力来自于三驾马车，投资、消费和出口。哪怕是在万马齐喑的美国次贷危机之后，中国经济依旧凭借着四万亿的强刺激，围绕着房地产的投资和消费以及净出口赢得了GDP的高速增长。眼下，终于到了要为治疗强刺激的副作用再上猛药的时候。

不管你认不认，既有的三驾马车都已经疲态尽显了。四万亿的强刺激，为原本已经饱和的产能加上了杠杆，眼下变得极度过剩。房地产泡沫已经吹得足够大，围绕房地产所形成的产业链和资金链到了大而不能倒的地步。曾经依赖着人口红利以及资源环境的消耗而蓬勃发展的出口产业，也在强势人民币的两头挤压下举步维艰——对内成本上升，对外汇率升值出口竞争力下降。

怎么办？自然是要上手段。

于是我们自去年起看到了多次降息降准，学会了包括SLF、MBS、PSL、MLF等等在内的英文缩写，这些均为货币手段。而积极的财政政策、盘活财政存量资金、积极推行央国企改革等等，则为财政手段。与此同时，去年9月便开始的限购限贷松绑，乃至今年的330房地产新政，意在再次激活楼市。而如今仍奋战在A股市场的国家队及其号称高达数万亿的救市资金，目的是要保证股市不会给宏观经济发展拖后腿……但是，疗效如何呢？嗯，上半年7%貌似稳住了，下半年怎么办？没办法，必须动汇率的脑筋了。

只是这汇率一动，人民币的贬值预期就被坐实，哪怕央妈可以拿出动用外储买人民币稳定汇率的办法来对冲，恐怕还是难以撼动市场对人民币的价值重估过程。此外，美元升值的进程不可逆转，原本我们就要面对的资金外流的压力想必会因为本币的贬值而加倍。

映射到股市会怎样？今日纺织服饰板块和黄金板块的大涨，以及航空板块的大跌已然做出了初步回答。可相较于A股的趋势而言，这仅仅是一个开始，未来市场会如何演变实难预料。但此番汇率调整，已经明摆着把宽货币、降利率、降汇率的组合拳打了出来。站在保增长和人民币国际化的宏大叙事的角度，确实是个大招，或能见到奇效。只是，对于升斗小民而言，实在算不得什么值得庆祝的好消息，未来你的赚钱能力不仅要跑赢CPI，最好还得跑赢本币贬值压力，如果你手头的钱还不够交首付的，除了炒股票还能干点啥博高额收益呢？

是的，捍卫钱包，越来越不容易了。（慕容散）