分析师微报告：大数据主题持续发酵

大数据：重大主题持续发酵，三大组合闪亮登场

安信计算机 胡又文团队：

1.正如我们在中期策略报告《得数据者得天下》中率先提出：互联网入口和应用场景的争夺已到了短兵相接、贴身肉搏的激烈程度。巨头们争夺的最终目标是数据，数据像能源一样，已成为战略性资源。

2.从趋势来看：一方面是对于数据源头的把控，百度重金砸向O2O、阿里入股苏宁、京东入股永辉等，巨头对于数据入口的争夺日趋白热化；另一方面，数据价值的挖掘和变现开始浮出水面，例如阿里的“花呗”以及周六正式推出的微众银行，都依托大数据技术建设征信体系。

3.最重要的是，政府推动大数据开放的态度日趋积极，7月31日，工信部组织召开了大数据产业“十三五”发展规划编制第一次工作会议，预计未来大数据政策将加速落地。

4.我们再次强调：未来最有价值的行业将是数据价值最大的行业，而最有价值的公司将是能设计好的商业模式把数据变现的公司，隆重推荐三大组合：

（1）大市值组合：东方网力、万达信息、石基信息；

（2）中市值组合：东方国信、启明星辰、中瑞思创；

（3）小市值组合：拓尔思、同有科技、超图软件。

中航系复牌：中航工业资产证券化方向不变

海通证券 徐志国 龙华：

1.此次增资后，沈飞、成飞两大集团将成为上市公司参股公司，相当于沈飞、成飞两大集团变相通过上市公司进行融资，可见在此前两家集团共同注入成飞集成的方案终止后，中航工业资产证券化大方向仍不为所变。我们判断，随下半年国企改革不断深化，以中航为代表的军工集团资本运作有望逐步落地，坚定看好下半年军工行业表现。

2.中航资本/中航科工/中航电子/中航飞机/中航机电此次增资类似于PE 投资，未来随成飞、沈飞资产证券化，将极大受益。考虑中航工业集团资产证券化处于收尾阶段，我们推测沈飞、成飞的资产证券化有望在未来2 年内完成。沈飞、成飞2014 年营业收入分别为121、115 亿元，约为中航飞机营收212 亿元（对应市值1100 亿以上）的一半，按PS 估值，粗略估计其上市后各自对应600 亿左右市值。此次增资实际可类比于PE 投资，未来随成飞、沈飞集团的资产证券化，将极大受益，相关公司将按照其增资规模决定其受益程度。

3.增资将助力我国军机制造全面提升。在我国经济实力和综合国力的显著提升的同时，周边安全形势日益严峻和复杂，防务航空装备需求快速增长。防务航空装备行业作为技术密集、资本密集型行业，具有典型的高投入、长周期和高收益的资本特性，需要大量资本进行长期投入。成飞、沈飞做为我国当前主力作战飞机的供应商，获得此次50 亿元增资将有力提高我国防务航空装备能力、带来巨大的经济效益和社会效益。

4.除参与投资标的外，建议同时关注中航系其他标的。如成发科技、中直股份、中航重机、中航动力、中航动控、中航黑豹、中航电测、中航三鑫、中航光电、成飞集成等。

海能达：可重点配置短期空间30%～50%

中信建投 武超则：

1.业绩拐点基本确立。由于海外订单国内PDT市场逐步启动等影响，预计2015-2017 收入将保持增长40%～50%，利润由于海外和军方订单毛利更高，增速将快于收入增长，我们预计2015-2016净利2.5亿（470%）、5亿元（100%），对应PE 52X 、30X。中报预计8/27日披露。

2.行业催化剂可能在三季度出现。去年由于公安反腐等影响行业低于预期发展，近期相关部门再次明确了专网（PDT等）市场的推进决心，并有可能在今年9月份逐步启动招标等工作。目前时点专网典型TO B市场空间仍然巨大，而模转数、窄向宽的技术迭代将带来行业未来几年持续增长（每年40%以上）。

3.增发底价18.13元，公司对未来业绩增长及行业龙头地位非常有信心，并不打算修改增发底价，相对安全边际明确。

4.公司海外业务收入占比60%以上，近期人民币持续贬值，直接正面影响，重点推荐。

5.另外：【中国联通】由于混改预期、流量经营业务转型、国企改革等正面预期影响，强调下半年配置机会

昆药集团：非公开发行成功过会

西南医药 朱国广团队：

公司于8月19日公告，非公开发行股票申请获证监会审核通过。

1.从股权结构来看，此次定增完成后大股东持股比例将由18.8%提升至29.7%，股权集中度得到较大提升，此举可解决外延扩张对控制权稀释的或有影响，外延并购速度有望加快。

2.从募资金额来看，公司此次定增拟募集资金为12.5亿元，其中2.5亿元用于收购北京华方科泰100%股权，4.9亿元用于中药现代化提产扩能建设项目。我们认为收购北京华方科泰将实现对青蒿素资源的整合，增强规模效应、扩大自营规模，中药现代化提产扩能建设项目有助于进一步提升公司在中成药领域的竞争力。剩余5.1亿元则进一步充裕公司现金，增强外延扩张的实力。

3.从定增参与方来看，此次定增为大股东全额参与，彰显了大股东对公司长期发展的信心。

4.估值与评级：在不考虑定增摊薄的情况下，我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.28 元、1.66元和2.12元，对应市盈率分别为29倍、22倍和17倍。

我们继续看好公司的长期发展：主营业务稳健，血塞通竞争格局重构约10%增速、天眩清为类化药增速或将超过20%、类独家产品血塞通软胶囊增速约30-40%及中药制药厂收入增速超过30%；营销变革、国际化战略合作、贝克诺顿国际化化药平台及外延式扩张打开新的增长空间。提升业绩及提估值共振的外延式并购或将进入最佳时机。

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