阿里市值被腾讯反超说明什么

文 / 《财经国家周刊》记者 敖祥菲

近日在厦门举行的中国国际投资贸易洽谈会上，马云在台下就坐时表情严肃，上台演讲也语气凝重，一脸愁云。主持人不合时宜地问道，“马云先生有什么不开心吗？”

马云当然不开心，而且理由相当充分。2015年9月8日这天，阿里巴巴的股价下跌4.7%，报收于60.91美元，市值为1530亿美元。阿里巴巴“亚洲最大互联网公司”的头衔被腾讯夺走。

这是该公司2014年9月完成创纪录的IPO以来，市值首次低于腾讯。2014年9月19日阿里巴巴上市第一天股价曾大涨38%，由于股价连跌十个月，阿里市值从最高点已蒸发将近一半。

与此相对应的是，腾讯在中国股市最近3个月的下跌中表现得较为抗跌，今年以来竟累计上涨15%。该公司9月8日市值为1.22万亿港元（约合1569亿美元）。

股市风云变幻，市值一时被反超或许不能最终说明问题，但对于马云和阿里巴巴来说，抛开名头之争，就阿里巴巴自身的发展而言，的确该好好反思了。

阿里为什么被反超

无论PC时代，还是现在的移动互联网时代，阿里巴巴与腾讯都是一对步步紧逼、短兵相接的死对头，双方在社交、电商、互联网金融、互联网交通、移动支付等多个领域相互渗透，都有主动或防御性的竞争。

马云和马化腾两人也亦敌亦友，被业界称为“二马”。2013年年底阿里巴巴集团ALL IN押注“来往”时，马云曾喊出，“杀到南极去，去人家家里打架，该砸的就砸，该摔的狠狠地摔”。但随后，两人就共同出现在“三马卖保险”的众安保险成立发布会现场，其乐融融。

在阿里巴巴上市之前，腾讯曾是市值最高的中国互联网公司。不过阿里巴巴上市前夕，通过疯狂收购，充分拓宽阿里帝国的疆域，令华尔街投资者对阿里巴巴充满期待，也迎来相当高的估值追捧。

此番阿里股价大跌，最容易理解的原因是受中国经济环境影响：阿里巴巴83%的营收来自中国市场，极为依赖中国消费者的购买力，受中国经济增长放缓的影响，阿里增长也受较大影响。因此最近有一种观点极为盛行，阿里巴巴的电商红利就要消失了。

近来中国经济不容乐观。2015年一季度经济增长率为7%，为全球金融危机爆发以来的最慢增速；二季度经济增速虽然保住了7%，表面上经济企稳回暖，但传统产业仍产能过剩，工业品价格紧缩，企业盈利能力低下，投资增速处在2000年末以来的最低水平。

虽说电商是新兴产业，有着数亿用户的支撑，但在中国整体成本上升、经济持续放缓的大背景下，难免受到波及。

作为中国在海外最大的上市公司，阿里巴巴也就成为了西方看空中国的一个指标股。近几个月，资本大鳄索罗斯家族基金、老虎环球基金均减持阿里巴巴股票，几近清仓。

相比而言，腾讯擅长的娱乐、社交则在这轮经济环境下，所受影响较小，因而较为抗跌。而且，腾讯在香港上市，中国政府多次通过降息等措施来安抚市场，也在一定程度上提振了港股。

阿里还能夺回来吗

阿里股价从上市第一天开盘的92.7美元，跌到如今的60.91美元，用了不到一年时间。在今天的经济环境下，要夺回“亚洲最大互联网公司”的头衔，又要多久？

面对股价连跌，马云最近做了两件事，一是以回购股票的方式给阿里巴巴打气，二是带领团队从业务上进行创新，改变阿里增速放缓的现实。

比如，作为阿里巴巴的年度重头戏，9月8日，张勇在新网商大会上宣布今年“双11”的新玩法：阿里巴巴将在11月10日举办“双11”倒计时晚会，冯小刚担任总导演，将有多位大牌明星参与。

当然，商业娱乐化能在多大程度上提振“双11”的效果以及阿里股价，还不好说。

另外，中国经济和中国消费者消费能力不行，阿里就向海外扩张，重点是俄罗斯和巴西，马云希望阿里巴巴未来一半以上的收入来自海外市场。今年“双11”的重点之一也是全球化。

而另一边，8月公布创纪录季度盈利的腾讯显得低调、沉着许多，依托微信和QQ超过10亿的用户，今年以来，马化腾又通过广告、支付服务和健康应用等新途径闷声赚钱，并马不停蹄与各省签约“互联网+”。

阿里巴巴夺回“亚洲最大互联网公司”头衔，并不是难事，从美国时间9月9日阿里巴巴股价上涨5.14%来看，华尔街投资者似乎对阿里转型的路子予以了肯定。

但阿里巴巴要走出股价泥潭，从目前的股价，回到去年的辉煌，这条路，不知还有多远。或许，根本还在于中国经济复苏形势以及阿里的文娱转型能否成功。