金融，京东算老几?

文/《财经国家周刊》王丽娟

如今，不沾上互联网，你的企业就土了。互联网不玩点金融，那也显得不够档次。

总是比BAT矮一截的京东，在互联网金融这个时髦的阵地，似乎大有替代百度、跻身三甲之势。阿里余额宝在二季度基金净值达 6000亿元，腾讯理财通交易额已于7月突破1500亿元。尽管京东在理财方面要逊于这两款“明星产品”，但是凭借其供应链金融累计放贷超130亿、京东 白条提升用户消费增速100%的表现杀出一条血路。

表示对一切金融牌照都感兴趣的京东金融，手握支付、小贷、保理、基金销售支付结算等几块金融牌照，在各个互联网金融业务上全面开花，比蚂蚁金服更生猛的样子。

从最初围绕电商平台展开的供应链金融、消费金融，再到现在跳出电商平台参与信用卡发行和输出信贷技术，还于近期实现了白条产品的资产证券化，京东打造金融的金融生态圈正在跳出京东体系。

这似乎比最初计划3年内主要服务于京东自有生态的计划快了一些，但能否提早实现掌门人刘强东的愿景——十年后，京东金融为京东贡献七成的利润？

或许吧，毕竟这家多年靠货到付款的电商早已金融化，只是距离金融效益靠规模致胜的阶段还为之尚早。

内循环

按照京东金融成立之初的规划，第一步是在3年内主要服务于京东自有生态，第二步才是走出京东生态圈。

要分析京东金融布局的根本逻辑，当然离不开那些围绕京东电商衍生出的金融产品。2013年，京东金融集团成立之后，一系列产品都离不开电商平台这个根基。

京东金融首推的供应链金融包括“京保贝”和“京小贷”，主要为京东的供应商和平台商户融资。据京东金融供应链金融事业部总经理王琳介绍，这些放贷资金大部分为京东自有，曾经也有与银行的合作，但是渐渐全部由京东自行消化了。

随后“京东白条”的出现，也是为京东商城的客户提供提前消费、分期付款的消费信贷，算是一种变相的“赊销”。京东金融的人告诉《财经国家周刊》，最新数据显示京东白条帮助白条用户月均消费力提升超过100%。

正如有业界人士分析，尽管论整体发展情况，京东金融暂时无法超越蚂蚁金服，但是这两块业务跑在了蚂蚁金服前面。

作为自营电商起家的京东，更能轻松地实现信息流、资金流和物流的三流合一。这样的优势，显然是平台电商起家的阿里所不具备的。

同时，在余额宝快速增长的刺激下，京东不断上线各类理财产品，收益率更是从低到高不等，远远超过其他互联网金融理财平台的种类。后续，京东金融又重磅推出了众筹板块。

当然，这些还是围绕京东电商平台上积累的大把客户流量做文章，算是为京东客户在消费之外提供的投资理财服务。

在没有支付宝、财付通这类明星产品带动下的金融产品线搭建，京东金融硬是在两年时间内拼杀出一条七大业务板块、十几种金融产品的业务架构。从支付、小贷、消费金融到众筹、理财、保险，几乎覆盖互联网金融的大部分业务。

随着京东金融APP的上线，京东金融副总裁姚乃胜正式宣布，“投资理财+消费”的金融全品类开放平台正式搭建完成。

这时的京东金融还停留在内部自循环的闭环中。如果以为刘强东的金融胃口只有这么大，那你就错了。

跳出京东

当把金融作为一项赚钱的生意来做时，京东金融势必要走出京东自有生态圈。这就好比，一个人是否真的成熟独立，他需要离开父母、自己去闯荡江湖才能证明。

按照刘强东的最初规划，三年内京东金融主要服务于京东自有生态圈。可是，三年未到，京东金融已经急于走出京东。

“白条＋”首先走出京东，目前已在租房、旅游、校园等垂直领域进行了广泛布局，未来还将加入更多垂直行业和消费场景当中去。

随后，京东金融与中信银行宣布推出联名信用卡。在京东白条的基础上，“小白卡”打通了京东金融和中信银行的产品体系、风控体系、用户体系，使原本无法申请信用卡的年轻人，可以通过在网上消费、使用京东白条积累信用，借助这些消费数据通过京东的审批模型，申请到“小白卡”。

9月8日，京东金融又联手中国邮政速递物流在北京宣布，推出针对电商企业的动态质押贷款产品“云仓京融”。

供应链金融产品走出去的价值还在被挖掘中。王琳计划，未来将会把现有的产品线整合推出整体解决方案，也能扩展出京东体系之外的一些客户。

不难发现，走出京东自有生态圈的京东白条和供应链金融，均是京东金融的明星产品，是有着自己核心研发、风控技术的金融产品。也正是这样的产品，才被视为京东最具发展潜力的金融产品。

这就如同京东走自营电商的路子一样，将供应商、仓储、物流、结算都掌握在自己手中，才能降低成本，发挥规模优势。京东金融要想做大，一定也要将研发、风控、定价等核心技术攥在自己手里，才能提升金融效率，实现规模化效益。

依此不难判断，目前在京东金融平台上的各个板块，理财产品、保险、证券一类投资理财产品的盈利前景几乎可以忽略不计，这只是为平台用户提供更多资产配置组合，起到提高用户粘度的作用。

供应链金融、消费金融、众筹产品才有望成为未来京东金融最赚钱的产品。如果一旦个人征信牌照到手，征信也是京东金融可以输出的产品，也将成为有利可图的业务板块。京东投资的永辉超市、易车、金蝶、饿了么、途牛等不同领域的场景，都构成整个京东生态数据的一部分。

当然，依靠金融赚钱，是京东不得不选的一条路。从2014年的数据来看，京东尽管通过压缩各种成本已经在不断提高毛利率，但仍仅是接近10%的状态。没办法，以3C为主的自营电商做到这个样子已经不错了。

要想赚钱，有暴利之名的金融，自然更具吸引力。

短板

金融到底能为京东赚多少钱？十年后，能否如约实现京东七成利润来自金融业务？这笔账还是要算的。

截至目前，京东金融只有供应链金融是盈利的，其他业务还都在“砸钱布局”：其中京东支付对商户实行零费率，京东白条隔三差五就会搞“零息分期”活动，股权众筹也是只赚股份不赚钱，相当于把平台费用全部作为风投投出去。

如今随着和其他机构的合作展开，京东金融的风控能力和资金输出到更广阔的市场中，放贷规模可能会实现几何级增长，增厚利润自然不在话下。

京东白条走出去之后如何与合作商分配利益，京东金融一直未有明确说法。但是在供应链金融盈利的基础上，白条产品的盈利趋势自然很明显。

然而，对于电商而言，做金融始终不是长项。京东对自己涉入互联网金融的描述是“如履薄冰”，由于经验的缺乏，互联网金融业务一旦遇上资产恶化，“可能对京东的业务以及运营及财务状况造成不利影响”。

随着贷款规模的不断增大，对贷款组合的管理能力将会对京东的网络融资业务产生显著影响。因为，京东金融一旦走出京东体系，许多 风险控制就不能仅仅依靠自身的数据模型进行判断，外部环境的道德风险、欺诈风险自然是有的，更多的是流动性风险、系统性风险和信用危机的增长，都会对京东 的业务、运营乃至供应商、客户等产生影响。

在腾讯、阿里皆手握民营银行牌照的情况下，京东金融也表示过不排斥申请民营银行牌照。只是，在银行牌照还不见一点影子的情况下，想要拼过这两家，除了风控之外，京东金融还存在许多短板。

比如，在放贷业务上，京东自有资金能支撑其信贷业务发展到多大规模，小贷公司的地域限制如何打破，这些短板，自不待言。

另如，由于一些业务受牌照准入影响，京东不得不选择与金融机构合作，这也是京东金融跳出京东生态圈的首选方式。只是，在与机构合作中，数据安全、定价权力等方面，京东金融能否走出自己的道路有待观察。毕竟，已经有阿里与银行合作失败的前车之鉴。

再如，尽管京东金融也不断在金融机构中挖掘人才，但是同阿里、腾讯动辄从银行高层入手的人才战略相比，京东金融还弱很多，电商 狂人刘强东靠自己玩转金融毕竟不太可能。缺乏一个懂金融且有远见的战略性统帅，京东金融能走多远，能否真正再造一个京东电商的辉煌，可能还有许多未知。

也许在开始追逐远大目标的同时，京东金融也正在琢磨如何补齐这些短板了。