经济学与散户股市投资（二之一）

股市是经济的晴雨表？

这个说法其实极其谬误。要是按此做股票，不把裤子输掉才怪。

在金本位制下，股市是经济的晴雨表。然而当今是信用货币时代，而领导人又非终身制，这决定了这是一个货币超发、流动性泛滥的时代。

这是大格局。我们投资理财必须知道这个大格局。

在这个大格局下，股市不再是经济的晴雨表，而是资金的晴雨表。

股价是资产价格，资产价格具有先行决定的特征。昨天的股价对应的不是昨天的经济，而是今天的经济，今天的股价也不是对应今天的经济，而是明天的经济。前些年经济看起来还不错，可是股市一塌糊涂，是因为资产市场早已预期到今天的经济困难。今天经济困难，不是利空股市，而是利多股市。因为今天跟明天不是一回事，今天经济困难，不意味着明天也困难。今天经济困难，那么政府就会刺激经济。不管财政刺激，还是其它刺激，最终都要体现在货币扩张上。货币扩张，怎么能够不利好股市呢？所以股灾过后，我就反复讲，当经济极度恶化的时候，股市也就见底了。见到三季度的数据很难看，我就满仓重新杀入股市。

一般来说，经济形式好，股市也会好，因为企业红利回报会高。但是绝不能说经济不好了，股市就一定不好。观察世界各国，经济高速增长的时代，股市恰恰不是增长最快的时期。反倒是经济高速增长结束之后，股市大幅度冲高。道理不难理解，经济下滑，政府都会扩张货币以刺激经济，然而实体经济绝对不可能靠扩张货币刺激起来，钱最终进入股市推高股价。

那些抱着“股市是经济的晴雨表”教条不放的人，不是慢一拍，就是快一拍；不是错过机会，就是过早入市了。失之毫厘，谬以千里，这些人在股市上焉有不输的道理？

也可以说，股市是经济预期的晴雨表。股价是对预期的反应。2014年11月，第一次降息后引起了股市的疯涨，然而后面降准、降息后市场反应平淡无奇，为什么？是因为第一次降息给市场传递了货币政策从此将走向宽松，后面将有一些列的降准、降息的预期。第一次降息后市场的疯涨不只是对于这一次降息的反应，同时也是对于后面一系列降准、降息的反应。既然后面的降准、降息已经被第一次降息后的疯涨消化了，市场反应自然就会平淡无奇，甚至可能下降。这就是“见光死”的道理。平均来说降准、降息后60%的概率股价会下跌。

股票买的是未来。F10中的信息对于买卖股票基本上没有什么意义，因为已经公开的信息，无论好坏，都反映在股价之中了。如果说有，那也是从中能推断出未来的信息。比如股权集中度，因短期不容易有大变化，故可以做未来的参考。只有那些现在还没有公开，未来会影响公司利润的事件才会对股价产生影响。这就要求我们关注重大政策和事件，在第一时间市场还没有做出反应的时候，就做出我们的选择。这应该是你我散户能够盈利的不二法宝。

1995年后，中国人民银行法规定人民币盯住美元，要挣回1美元，才能发行8.4元人民币，人民币升值后要少些。尽管这办法有弊病，但货币发行总算是有约束的。当央行公布试点商业银行用信贷资产作抵押向央行再贷款的时候，我知道这不是量化宽松，而是有宽松，无量化，是货币制度的根本改变。我知道不到万不得已，央行不会直接跳过中国人民银行法。

闸门已经打开。因此我在10月12日的微博中写道：“中国版QE开始了？美国版QE明确说印7000亿美元。我们信贷资产抵押向央行再贷款，会放出来多少？不知道。所以中国只能叫宽松，不能叫量化。哪个可怕？你懂的！要么回来炒股，要么继续换美元吧！”

就在这个周末，媒体报道中日高铁印尼项目大战，日本落败，中方胜出，中国出钱，印尼控股，无需印尼政府担保。10月19日我在微博中写道：“在印尼贴钱建铁路，可能是对自己的东西太有信心，权当做广告，那对铁路建设及配套设备是重大利好；不然，对铁路建设及配套设备也是利好。不管你赚不赚钱，我只关心开不开工。早上低点毅然买入相关股票。”

股票买的是变化。这就是创业板比主板涨得好的原因。创业板是新兴产业，未来变好的可能更大，而主板是传统产业，就算变好，也很难好到那里去。创业板盘子小，一笔大的订单来就会根本改变企业的盈利状况，而主板盘子大，即使有点变化，也很难掀起大的波澜。所以，创业板市盈率比中小板高，中小板市盈率又比主板高，才是正常，反之反而不对。

我们不是在和公司博弈做股票，而是在和主力博弈做股票。所以，买股票就是买好公司的说法不正确。都能认识到的好公司，其股票反而不可能是牛票，因为筹码会被散户捏在手中，主力不可能低成本吸筹，从而巨幅拉升的可能性就不大。有些公司现在很好，但是未来不可能变得更好，也不可能是好股票。只有那些现在不好，未来可能变好的股票才是牛票。

我曾买过中国一重的股票。这是一只亏损票。其主业是造大型压力容器的，跟核电站有关系。福岛核事故之后，全世界都暂停了核建设，因此其亏损情有可原。然而散户不一定都明白其中道理，这意味着主力吸筹的成本就低。现在重启核建设，国家战略又推“走出去”，想象空间于是打开。它过去不好，未来有可能变好，这样的股票，不大涨就奇怪了，当然是一只大牛票。至于它的业绩是不是真变好，不重要，重要的是市场存在它可能变好的预期。

我还买过荣盛石化这只股票。当时市盈率1000多倍，但筹码低位高度密集。我于是毅然买入，后来该股票在我手上股价翻了一番。股市最大的问题是信息不对称，散户没有能力去调查有关信息。但主力一定要去调研的，主力的信息充分得多。主力敢于持有筹码，肯定不是无缘无故的。果不其然，在我持有的过程中其市盈率变成了400多倍，现在是50多倍。（未完待续）

欢迎订阅谢作诗的微信公众号：xie-zuoshi

【卖《人人都是“资本家”》签名版，39元，包邮，但需每周集中发一次货：可以通过微店“谢作诗的签名书店”购买（点网址http://wd.koudai.com/item.html?itemID=636408562&wfr=c）；也可以通过银行汇款购买（银行卡号：6227001541200063555，建行杭州经济技术开发区支行；户名：谢作诗），还可以通过微信支付（微信号：zuoshixie）、支付宝支付（支付宝号：zuoshixie@hotmail.com）购买；通过银行汇款、微信或者支付宝支付购买的朋友，请一定写明邮寄地址、收书人姓名及联系电话，如不能在相关留言中标记，请发到18640116699】