图说股市：负利率与上证指数的关系

这几天都说负利率，老百姓说负利率了，央行却死不承认，非得说按照加权平均利率来看，目前还是2%以上，所以判断就是根本就没事，如果算上理财产品收益，那么现在更是没有负利率担忧。虽然我昨天已经批驳了这个观点，今天突然发现一张好图。（来自广发证券）

这个负利率，就是简单用存款利率减去CPI得出的数据，这个数为负的时候，通常都跟上证指数形成明显的负相关性，也就是负利率越大，上证指数涨的越高。而正利率的时候，在股市上，反而不是什么好时期。这主要跟流动性推动有关，低利率的政策，更是推动市场的一个因素，而一旦加息之后CPI下降，也就意味着牛市的结束。

这就是现在股市和负利率的关系， 现在已经基本没什么降息空间了，也就是说存款利率下行的空间已经不大，而CPI还有向上的空间，那么负利率还会持续，这种负利率的宽松，有助于市场行情的走暖。但由于最近一次双降打开了存款上限，使得利率已经市场化，所以应该密切关注shibor的变化，如果shibor下降，则还有机会，如果shibor开始上升，则市场还要下跌

其实这点在今年已经多次验证了，在5月之前，shibor利率开始飙升，几乎翻了一倍。上证指数也跌了一半。而9月份shibor开始走平，上证指数也横盘筑底。