美联储加息会重创中国经济吗？

文/大猫

近日，美联储主席耶伦表示：美国经济和就业形势正在改善，释放出一些加息条件成熟的信号，美联储将据此分析美国经济的内在增长趋势，评估美国经济前景和货币政策决策。市场普遍预计，美联储将在将于12月15日召开今年最后一次货币政策例会上启动近10年来的首次加息。（文章来源：微信公众号【异见】）

美联储上次加息还是在格林斯潘任主席的时代，是对经济向好的一种判断。而历史证明，美联储对经济危机的判断正确率极低，比如2006年加息促使房屋价格下跌进而引发次贷危机。如果此次加息时机出现误判则会重创美国经济，由于美元是全球清算及储备货币，必将危机再次传递全球。

美联储加不加息的两难抉择

从2008年美国金融危机以来，以美联储为龙头，全球各国掀起一股货币政策量化宽松大潮，各国央行及政府都认为本国的经济不好，面临着衰退的风险，纷纷把利率推低到极低水平，甚至于负利率，另外还推出非常规的量宽工具，说白了就是让本币贬值以获得竞争力。

但除美国之外，各国将大量的流动性资金流向市场之后，结果是让国家的资产价格持续上涨甚至产生泡沫，而实体经济则多是越救越是下行，流动性对实体经济没有产生多少效果。欧洲、日本是这样，中国也是如此。

随着美国经济开始复苏，美联储就认为美国的货币政策要回归到常态，所以在2014年9月结束量化宽松货币政策之后，全球市场都推测美联储何时会将利率恢复正常化。美联储也表明如果合乎条件，如就业市场稳定、通货膨胀率达到2%的目标水平会上调利率，就会让美国货币政策逐渐回归常态。

2015年1月起，美国的失业率开始出现持续下降，通货膨胀率也在回升，市场普遍认为美联储在6月准备加息，但随后7月份中国股市的暴跌、8月中国央行突然对人民币大幅贬值，从而使得整个国际市场震荡不已，延迟了美联储的加息决定。

随后，尽管美联储加息的条件很充分，但以耶伦为主导的美联储却以中国等新兴市场经济不稳定，及全球市场的需求不足而按兵不动，而美联储这种犹豫不决不仅令国际市场对美联储的加息决心产生了质疑，也让整个全球股市、汇市、债券市场、大宗商品市场的行情更是剧烈震荡。（文章来源：微信公众号【异见】）

由于美联储主席耶伦在资历与声望上不及前任（伯南克、格林斯潘），这种情况下美联储的政策更容易受国会与资本集团的影响，他们不断营造加息的预期，也让美联储没有退路，可能的结果是：美联储坚持如期加息，日后通胀持续低位时又被迫承认行动不当而迅速降息。美联储无偿提供3万亿美元市场流动性和市场信贷的好日子将一去不复返，更重要的是宽裕的市场流动性环境将发生改变。

全球经济政策分道扬镳

最近三个月，世界上发生了很多影响深远的大事：竞争性贬值尘嚣四起，金融市场大幅波动，大宗商品颓势尽显。12月3日，欧洲央行宣布降低存款利率至历史低点-0.3%，还决定维持主要再融资利率在0.05%，同时维持隔夜贷款利率在0.3%，标志着欧洲央行新一轮宽松序幕已拉开。

而12月，美联储将加息，欧洲央行还将在负利率不归路上渐行渐远，这标志着欧洲与美国的金融政策正式走上分道扬镳的道路，这实际上也是经济基本面分化的政策确认。美国的经济周期和政策周期将同时领先全球，这将对未来全球经济、政治和社会生态变迁产生深远影响。

实际上欧洲与美国的分歧从当今政治形态中早有苗头，美国主导的对IS打击已经持续一年，除效果不佳之外还造成欧洲严重的难民危机，遭受恐怖袭击的法国不得不与俄罗斯合作打击恐怖组织，当北约成员土耳其击落俄罗斯战机之后，欧洲被彻底撕裂为两个阵营。

而美国营造中东动荡的主要目的还是为了维持石油价格，国际原油价格一旦跌破40美元/桶，美国德克萨斯的页岩油由于成本关系不得不停钻，这对于恢复中的美国经济和就业是非常严重的打击。

12月初，国际原油价格盘中一度跌破40美元，全球最大的油服公司立刻宣布裁员一万人，如果美国页岩油全部停钻，影响的将是数十万人的就业，奥巴马数年苦心经营的就业业绩将毁于一旦。

欧洲人其实早就厌烦了美国这套把戏，在美元日益强势、欧元日益弱化的前提下，全力支持人民币纳入SDR（特别提款权），从人民币占有的份额（10.92%）可以看出，欧元下降绝对值最大（37.4%-30.93%）。（文章来源：微信公众号【异见】）

欧洲此举将给美元树立一个强大的敌人（人民币），也打乱了美联储预期的全球资本回流美国的策略。实际上美联储在加息预期中，已经吸引到了巨额的外国投资，仅中国人近几年对美国的房地产市场，就投资了至少3500亿美元。

美联储的加息预期已经太久了，好比箭在弦上而不得不发。不仅让国际金融市场不耐烦，也将严重损害耶伦作为美联储主席的声望。所以尽管不是最好的时机，美联储加息仍是大概率事件。

2008年经济大崩溃重演

花旗集团的分析师称：明年全球经济的前景正在变得黯淡，美国经济陷入衰退，中国成为第一个把利率削减到零位的新兴市场国家，这两个情况都有可能发生。如果美联储坚持在12月加息，到底会不会是2006年加息导致经济崩溃的重演呢？首先我们看看2015年都发生了什么。

石油价格崩溃了；

大宗商品价格崩溃了；

黄金和白银价格崩溃了；

垃圾债券崩溃了；

几十个国家货币崩溃了；

中国和世界其它地方数十个股市也崩溃了……

这些指标曾经在2008年出现过，时隔七年他们再次出现，所有这些指标同时指向一个结果，就是全球经济面临巨大的风险。而此时美联储如果执意加息，那么犯下的错误与其在20世纪30年代后期犯下的错误将一模一样。那个时候美联储认为美国的经济在恢复，因此利率也应该升高，这最终被证实是一个悲剧性的错误。

当今全球经济中，发达国家和新兴国家已各有50%的份额，某个新兴大国的动荡也将深刻冲击全球经济。巴西和中国一样，从2011年开始增长滑坡，到2014年则为零增长，2015年可望-2%的增长，巴西的通胀仍然高达6%以上，这已不能用简单的滞胀来形容，巴西经济的前景十分暗淡。

如果2016年全球经济崩溃，可能是从某个新兴经济体开始，历史上，美联储货币政策走到重大历史拐点，倒下的通常是拉美大国，只有东亚经济危机是一次例外。新兴大国谁先撑不住？除巴西外，这个名单可能会很长。

美联储加息到底会怎样影响中国

随着中国经济的增势放缓，房地产市场面临供应过剩的困扰，债务压力不断升高。今年，中国政府将GDP增速目标设定在7%左右，滑落至近20多年来的新低。2015年的PMI指数更是徘徊于50%上下，8、9、10月连续三个月低于50%。另据路透社报道，11月份从亚洲到欧洲线集装箱现货运价已累计下跌了70%。

今年广东、江苏、上海、浙江、河南等地的蓝领加班时间总体呈减少的趋势，分析数据来看，平均加班时间的降低，直接反映的是制造业、生产企业的经营生产情况，说明企业的生产减少，而这些无疑与接收到的生产订单减少有关，侧面反映了制造业生产企业的经营下滑。

2015年的中国经济策略注定要载入史册，形容为惊天大逆转也不为过。美联储对加息按兵不动，就是在美元升值的预期下吸引新兴经济体的资金流向美国，在7月中国股市大跌，华尔街则大喜过望，认为做空中国的千载难逢机遇出现了。

人民币贬值预期迅速放大，一度对中国经济的担心影响整个世界，美国媒体都在计算中国外储还能坚持多久。但中国政府及时出手稳定了股市，打击做空者，开启了股市的“慢牛”阶段，人民币成功纳入SDR，阻止了进一步下跌的预期，更是成功的阻止了大量资金外流的状况。（文章来源：微信公众号【异见】）

针对制造业中国公布了《中国制造2025》战略规划，力争通过“三步走”战略实现中国制造业强国的目标，下一个十年，“智能制造”被定位为中国制造的主攻方向。中国目前年家庭总收入达到3万美金的大约有1亿，这就是正在成长的中产阶级。

而这1亿的消费群体加上年轻消费群体是巨大的市场，也是中国出现的第一批愿意为性能和溢价买单的人。这群人对商品的需求在早已不是一个物品那么简单，这个庞大的消费群体将注定中国产业升级的成功。

12月，中非合作论坛在南非举办，中非提升为全面战略合作伙伴关系。据不完全统计，现在大约有3000家中国企业在非洲，其中80%是中小型私营企业。这些企业将在非洲成长为全球性企业，因为非洲不仅仅有宝贵资源，到2020年1.28亿非洲家庭将有可随意支配的收入，产生1.4万亿美元的消费性开支，这些新中产阶层将是中国企业非洲成长的动力源。

美联储加息预期产生的动力正在减退，美元指数12月3日大跌2.2%，差不多6年来的最大跌幅，美国所幻想的次贷危机后的彻底转身，恐怕终将会成为泡影。中国经济将不再受影响于美元和美国的经济政策，这是一场巨大的胜利，并意义深远。（文章来源：微信公众号【异见】）

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