产业资本才是互联网金融主推手

文/陈文 中国人民大学财政金融学院

以P2P、众筹为代表的互联网金融是舶来品，为何在国外发展得不温不火，到了中国就异常火爆，甚至引发创业浪潮？

产业资本和金融的融合程度不同，是海内外互联网金融热度不同的根本原因。国外的产业资本早已与金融高度融合，一方面大量产业资本成为银行控股股东，同时许多银行也是实体企业的控股股东。

反观中国金融市场，金融产业与实体产业在股权融合方面是设置了“防火墙”的。银行限制控股实体企业，产业资本也被限制控股或参股银行。德隆事件后，监管机构对产业资本控股商业银行的限制更加严格。

在严格管制下，产业资本借助互联网切入金融领域是一种被动选择。对于很多进入互联网金融领域的产业资本而言，如果获取了金融牌照，理论上完全可 以不借助互联网开展目前的所谓“互联网金融”服务；而在金融牌照严格管制的当下，产业资本如果借助传统线下渠道开展金融服务，则很容易陷入非法资金的质 疑。

在国家推进“互联网+”战略的背景下，互联网金融目前更多被作为一种金融创新受到鼓励和提倡，这为产业资本提供了较好的政策保护。因此开展互联网金融业务，本身可以视为产业资本的一种监管套利行为。

尽管互联网金融颠覆传统金融的言论沸反盈天，但对传统金融构成挑战的并非互联网金融本身，而是产业资本借助互联网大举进入金融这一现象。

这些年，由于利率市场化的持续推进，商业银行的存贷息差不断压缩，面临客户下沉的战略转型需要。商业银行提供针对小微企业与个人消费者的金融服 务面临的最大挑战，是如何控制信贷风险的同时，使金融服务的收益覆盖成本。其中，一个重要的解决方案就是商业银行强化与产业资本的合作，通过切入供应链金 融降低金融服务过程中的信息不对称。

先前，受限于金融牌照管制，产业资本想对上下游客户提供金融服务“心有余而力不足”，只能与商业银行开展合作。而在互联网金融时代，借助其上下 游客户信息获取优势，产业资本完全可以通过搭建P2P平台，独立开展授信业务，商业银行和产业资本合作的基础将逐步削弱，这对商业银行的战略转型构成极大 的冲击。

真正能让互联网金融回归健康理性发展的，是放宽金融牌照管制。在重启民营银行牌照迄今，银监会仅批复了5家民营银行牌照，金融牌照的供给还远远 没法满足产业资本对于金融牌照的需求。因此，国家有必要进一步放开牌照管制，在强化风险防范的基础上，让更多的产业资本能够开展合法合规的金融服务。

与此同时，应建立健全对于互联网金融的监管。否则，产业资本以互联网金融名义开展的金融业务将游离在监管之外，存在较大的潜在风险。

此外，应促使持牌金融业务和互联网金融业务的监管对称，从而减少产业资本开展金融业务的套利空间。只有随着金融市场化改革的推进以及金融监管体系的完善，我国互联网金融发展增速才能回归“正常”。