股权众筹风险高？这四家机构准备这么玩！

张利华 01-13 15:43

分类 :P2P

阅读:

2015年众筹行业呈现出了积极发展的良好势头，但也形成了一股可怕的力量：平台跑路、法律纠纷等案例频频发生，这些问题不仅需要行业监管的进一步规范，也需要各平台加强自警自律。

2015年众筹行业呈现出了积极发展的良好势头，但也形成了一股可怕的力量：平台跑路、法律纠纷等案例频频发生，这些问题不仅需要行业监管的进一步规范，也需要各平台加强自警自律。

2015年10月，国内最大的互联网金融公司蚂蚁金服战略投资36氪，36氪已经成为国内互联网金融领域的独角兽公司。而这次由36氪发起组织这个高峰论坛（为促进互联网股权众筹行业健康发展，12月27日，36氪私募股权融资平台携手京北金融、云投汇、智金汇联合召开“2015年度（冬季）中国股权众筹高峰论坛”），俨然是确立了36氪作为一个科技新媒体出身的金融新贵在“互联网股权众筹”行业的执牛耳地位。

我们还是先来和大家一起科普一些关于“股权众筹”的一些知识，因为有很多朋友对这个东西还是比较陌生。

首先说“股权众筹”（也叫“网上小额集资”），是一种利用网络平台向众多小额投资者募集股权资金的新型融资方式。

2012年4月，美国颁布的《乔布斯法案》（《Jobs Act》）（对认定的新兴成长企业（EGC）在私募、小额、众筹等发行方面改革注册豁免机制，增加发行便利性。）中，确立了对众筹融资的发行豁免条件：发行人每年最高合计的众筹融资不超过100万美元；投资者的投资金额需满足以下要求：第一，年收入少于10万美元的个人累计投资至多为2000美元或年收入的5%中的高者；第二，年收入超过l0万美元的个人可将其收入的10%用于投资。必须通过经纪人或资金门户进行众筹融资。”

国内截止2014年5月底的各种消息显示，“股权众筹”已经明确归属于证监会监管，筹备中的《对股权众筹平台指导意见》提出，公司股东不得超过200个，单个股东投资金额不得超过2.5万元，整体投资规模控制在500万元内。

所以，现在来看，“股权众筹”也逐步开始得了国家政策层面的一定的认可。

好了，小贴士结束，我们来聊聊36氪他们搞的这个“高峰论坛”的意义。

今天主要是想从一个新的角度来分析一下36氪作为一个具有相对独立人格体的“新媒体＋互联网金融”资源介入这件事情对于整个行业带来的价值。

本次高峰论坛的主要议题，便是如何有效规范、引领创投平台正规化运营，在当前监管体系和征信制度不完善的状况下，保护投资者合法权益，最大程度防范和规避金融风险。中科招商有着15年的投资经验，云投汇在成立之初就注重把控项目的质量，在项目的退出机制上也有一定优势。此外36氪刚刚推出的“下轮氪退”机制便是股权众筹行业首创的退出机制，解决投资人股权投资退出无期的痛点。

至少到目前为止，“股权众筹”也还是处于一个相对野蛮发展的时期，由于历史的局限性使得这个行业充满了很多不是很令人愉悦的消息。

云投汇CEO董刚先生对“股权众筹”在本次高峰论坛的一个观点非常客观：“众筹服务的是投资人，做的是金融事情，风险人控制，为投资人创造收益和价值，这是所有平台共同基本责任，这一点做不到谈何中小企业融资问题呢。目前行业总是通过双创推到道德的高地上去是我个人比较担心的问题。”

首先这个问题来自于供需双方的消息不对称造成的信任风险（我更愿意把早期“股权众筹”的双方看成是博弈的双方，而非真正的利益共同体）。在利益诱惑力没有达到一定价值的时候，对于双方来讲都会是一种新的有趣尝试，就像是相恋的爱人在初常甜蜜果实后的那种猎奇的满足；但是这一丝丝莫名的甜美在经历过不会很长的一段时期后就会带来缺乏爱情滋润“新婚后遗症” ：因为创业公司和投资方属于快速临时嫁接关系，所以相互之间不会有很深的了解，在不断的磨合期间一定会产生各种摩擦，最终就可能会发展成博弈的双方（或者部分博弈）。

这背后还有一个潜藏的风险在于：双方之所以会在众筹平台交易，是因为大都是没有什么很好的资源，对于股权众筹也是都属于一知半解或者没有更多的经验，属于弱弱联合；与Kickstarter这种以特定项目或者产品为对象的众筹融资不同，股权众筹交易的是筹资人的股权。股权是个非常特殊的东西，他的收益来自于一个未来的预期承诺，这就直接取决于筹资人未来的经营状况。既然是未来的预期收益，那么就存一个非常大的不确定性，而这种不确定性则有可能会带来非常大的投资风险，这些风险非常直接的来自于筹资人企业的经营发展状况，甚至是筹资人自身的边际效应风险。

当然还有另外一个风险则来自于众筹平台本身：风险与机遇并存，国人从来不缺发现机遇的精神，所以这两年大大小小的众筹平台如雨后春笋生根发芽，野蛮生长。大量股权众筹平台上线导致平台良莠不齐，缺乏有效监管成为阻碍股权众筹健康发展的一大痛点。这时候就真的需要一些有实力的资源介入进行一定的风险担保，甚至优质资源注入。

中科招商执行副总裁、云投汇CEO董刚认为：目前股权众筹本身存在“优质项目难寻觅、信任关系难建立、定价方式不完备、退出机制不健全等诸多行业痛点”。

当一个行业，特别是新行业开始计划自己的自律组织的时候，我们往往会认为这个行业开始步入一个成熟发展期，也就是说这个行业开始建立自己的诚信体系了。

我们先从好的角度出发，我们假设所有参与者都是都是善良的理性经济人。

从一个自媒体人的角度出发来看待社会上的行业江湖是无所谓对和错的，凡是存在的必有其合理性，也就是所谓的没有不好的行业，只有不赚钱的公司。企业做“股权众筹”的原因就是这个项目在当下时期的发展遇到问题（一个非常赚钱的企业通常是不需要小额融资的）；从另一个方面讲，个体投资人也几乎是没有机会在早期很便宜的时候就参与一家好企业或者好项目的股权。

大家之所以愿意参与“股权众筹”这个游戏，无非是认为自己看中的项目是有未来的，至少项目看起来是靠谱的。那么接下来就是团队的能力问题了，靠谱的好团队能把项目做成功的几率肯定更大，而强大的平台外援则会给项目带来更多的保障。

据了解，本次高峰论坛的四家发起企业均为行业内发展较为快速的平台。其中36氪作为国内最大的创业生态服务平台，拥有最丰富的项目储备以及筛选最优质项目的能力，股权投资平台上线半年以来，无论是上线项目数量还是项目融资速度，都实现了跨越式增长。

我之所以会看好36氪深度参与到这个行业，是因为同样作为科技博主和自媒体人深深的理解行业新媒体资源的强大优势：这无关乎金钱，而是经历过数以万计的项目交流后的那一份对项目未来发展的敏锐直觉，以及行业未来发展走势的把控能力。（2015年3月，36氪融资平台上线。截至2015年12月中旬，36氪融资平台已汇集超过50,000家创业公司，正在挂牌融资企业超过6000家，几乎垄断整个TMT创业领域。仅在2015年上半年就帮助近100家企业完成融资。2015年6月15日，36氪私募股权融资平台上线。这是国内拥有最优质项目的股权投资平台。通过领投＋跟投、老股发行等创新模式，帮助创业者将融资做到极致，为投资人提供优质项目。截至2015年12中旬月，融资额已超过2亿人民币，并以单月破亿的速度快速增长。）

这是经验的积累，这同样是一个巨大的资源池！

我非常赞同36氪副总裁，股权投资负责人欧阳浩先生的观点：整个行业最核心的问题是信任问题，另一个是投资人教育问题。因为做众筹这件事非常重要的关键点是优质项目，有越多的优质项目就有越多投资人来到平台上，募集能力越强返过来促进更多优质再来平台上，资源所以会趋向于集中，对于前期运作不太规范的平台可能越来越丧失竞争力。

同时36氪作为一个具有强媒体属性的资源加入到“股权众筹”对于这个行业来讲是个好事，因为新媒体有着天然的相对独立性思维方式，在很多的时候会做出一些相对比较公平和公正的决策建议。从另外一个角度来讲，新媒体思维也会给这个行业带来一些新的理念和看问题的视角。

从不好的角度出发，我们假设参与“股权众筹”这个商业游戏的某一部分人会有不好的意图。

既然是带有不好的意图，那么就是想利用信息不对称来达到其目的。作为国内首次众多股权众筹平台联合举办的高峰论坛，此次旨在凝聚中国股权众筹行业各平台力量，促成各平台间交流合作，营造一个健康的互联网金融创新创业生态圈。同时，有效聚合产业力量，推动各平台在规范运营和保护用户权益方面达成共识，促进股权众筹行业健康发展，更好地服务于国民经济建设。

虽然光影同存，但是创新永无停止。

对于行业未来的发展，京北金融总裁罗明雄先生认为：竞争还未开始，美好的未来呼唤多层次资本市场。未来中国高阶层客户中股票、股市或者股权的投资配比必然会呈上升的趋势，这也符合整个中国多层次资本市场构建。中国多层次资本市场会促进股权众筹的发展，股权众筹正当其时，这是非常美好的未来。

本次高峰论坛的主要议题，便是如何有效规范、引领创投平台正规化运营，在当前监管体系和征信制度不完善的状况下，保护投资者合法权益，最大程度防范和规避金融风险。