对于资本寒冬论调 学术界资本界和企业界都怎么看？

智东西（公众号：zhidxcom）

文 | 连然

尽管资本寒冬的论调愈演愈烈，但创业的热情似乎并未因此有太多减少。

在今日举行的36氪创业生态大会，智东西（公众号：zhidxcom）在现场看到了不少来自学术界、资本界和企业界的大拿站台，并在分享了自己对于创业及资本市场看法。不过，持续一整天的大会盯下来也是个劳心费力的事儿，在此我们提炼了其中最有价值的信息。

以下为智东西（公众号：zhidxcom）在现场整理的干货：

北大教授樊纲：

北大教授樊纲讲到由于过去十年中的两次经济过热，导致现在的资本寒冬，也就是之前冒出了过多的企业，导致了现在过热的产能，在这样的情形下，势必要优胜劣汰。在创新与经济发展的关系上，樊纲称创新是经济增长的最基本动力，在现在的形势，更需要创新来带动经济发展。虽然创新有风险，成功的概率并不是非常大，但其实没必要去批判所谓的浮躁问题，因为创新本来就是探索的过程。

华泰联合证券总裁刘晓丹：

华泰联合证券总裁刘晓丹则主要讲到创新企业如何与资本市场亲密接触。过去的互联网圈子，更多是跟美元和境外资本市场打交道。但是现在，越来越多的创业者开始和人民币市场和 A 股打交道。这也造成了过去处在两个世界、存在巨大鸿沟、语境完全不同的两者如今开始慢慢出现交集，这个过程带来了冲突、碰撞、磨合，自然也就也带来了不少困惑。她表明华泰证券熟悉人民币和A股市场的立场，希望在创业者、创业平台以及人民币之间搭建桥梁，促进企业和资本市场的发展。而且觉得新三板给上述问题提供了解决方法。她的分析是，新三板未来将逐步替代甚至是完全替代人民币 C 和 D 轮的市场，所以企业应该选择和成熟的、跟企业发展阶段相关的资本对接，这也就意味着新三板是非常适合的选择。

人民币之前是私募市场，有着以下特点：钱多——资产配置荒（狼多肉少）；钱杂——美元与人民币积累的路径不同，有专业的投资基金，但人民币市场有各种各样的投资者；钱急躁——资金流动快，并且也没有形成自己风格的审美标准，而是跟风比较多，这就需要积累和资本打交道的经验。

刘晓丹称现在的风潮是回归，即资本纷纷回到本土市场。当下产业和资本的竞争都很残酷，而且投资者结构达成趋同也需要漫长的时间。出于对创业者的关怀，刘晓丹忠告到不要迷信高估值，人民币很容易被神话估值，但是神话一旦破灭，后果会很惨；无论是早期的投资者还是上市公司，都不要过早陷入对赌的陷阱，这种对赌很多时候是实现不了的；并特别强调让掉公司控制权是很危险的，会对公司方向失去自由度，所以一定要珍惜自己的控股权——在 A 股市场目前看不到超级投票权的设置。A 股市场适合直接拿钱去买，但没有更多的反收购的措施可以提供，所以这时候拿着人民币的钱，自己设计和安排就非常重要，否则上市以后没有更多的保护会面临不少麻烦。

瓜子二手车CEO杨浩涌：

瓜子二手车CEO杨浩涌给现场人士分享了许多自己对于资本和创业的观点，譬如估值并不是最重要的，要早拿钱，拿大钱，还应该要求过桥贷款来保证己方的安全，因为融资风险大、周期长、而且不可控因素多。他还劝告创新企业应该留够一年的钱，做好两年的战略规划，用以应对突发情况以及市场和进程中可能的风险和停滞。他提到一个概念即企业的健康BMI指数，这个指数包含用户购买成本，用户留存（次日留存、周留存、月留存）和用户产值。企业要想健康发展，是很需要对这几项指标加以分析和提升的。

不管在什么行业，舍命狂奔争做第一总是对的。杨浩涌告诫创业者们要与对手拉开8；2的安全距离，要争做第一，只有这样才能保证自己的优势地位。这个距离决定势能在谁手上，不做第一，势能就被竞争对手拿走了，这对于自身将是很大的损耗。作为二次创业，他还从自身的经历分享了关于CEO的一些经验：要有补位意识，要挑战舒适区；要让自己的长板足够长，短板不能太短，还要终身学习；要吸收经验，主动实践，反思观察 。