分析师微报告：关注苹果产业链

新品发布在即，关注苹果产业链

中信建投 单佩韦 王磊：

1.本周三苹果即将发布新款iPhone 6S 和6S Plus，一同发布的还可能将有iPad mini4、新MacBook 和新Apple TV。6S 和6S Plus 将在11 日开始预订，中国地区可能在18 日才接受预订，新机种将采用硬度高一倍的7000 系铝材，新增Force Touch，内存和摄像头分别升级至2Gb和1200 万像素。全年预期新iPhone 出货将在8000 万部左右，由于内部零组件升级较大，供应链厂商的单价有显著提升，也成为这段时间最有保证的订单。

2.近期的半导体景气依旧处在疲弱的状态，尤其是台湾半导体厂将面临寒冬考验，虽然有部分厂商（如Amkor）预测4Q 景气将好于3Q，甚至IC Insight 预计3Q 和4Q 晶圆代工营收仍将创出新高，然而一直满产的台积电8 寸厂最近出现产能松动，12 寸厂的产能利用率也在不断下滑，原预计针对苹果的5 万片16 纳米月产能缩减至3 万片/月。

刚刚公布的7 月全球半导体销售额为279亿元，月减0.4%，结束27 个月正增长趋势，库存高企+需求走弱+降价竞争三重影响对半导体产业链冲击不小，除苹果订单短期有较强支撑外，Win10 的换机进度也不如预期，部分PC 相关的芯片设计厂商甚至预计4Q 除台积电外其余厂商产能利用率会跌破70%，众多负面影响因素尚未消除。

3.短中长周期来看，3+X仍是具备确定性增长趋势的配置方向：一是苹果新品发布带动的确定性订单；二是智能汽车带动的汽车电子化率提升；三是新硬件浪潮背后的物联网趋势；X是长期增长逻辑最明确，并有国家撑腰的半导体产业。

1）半导体产业看好：长电科技、华天科技、通富微电、中颖电子；苹果产业链看好：环旭电子、欣旺达、立讯精密、安洁科技。

2）欧菲光由消费电子向汽车电子领域切入，布局智能驾驶和车联网，收购融创向互联网+转型，民营中最具狼性企业，维持推荐。

3）长盈精密和胜利精密不仅在金属机壳领域优势明显，还率先布局智能制造和工业4.0，大跌中高管纷纷增持坚定看好，维持推荐。

4）LED行业推荐能够获得跨界市场和入口的企业，如德豪润达（具备“品牌”+“渠道”，打开O2O市场）、雷曼光电（切入体育产业）、利亚德（小间距技术优势明显，切入文化、体育、教育领域，取得军工资质）、艾比森（进军酒店领域）。

新能源汽车：八月超预期，夜空中最亮的星

海通汽车 邓学：

1.根据机动车整车出厂合格证统计，2015年8月，我国新能源汽车生产2.45万辆，同比增长4倍。其中，纯电动乘用车9175辆，同比增长3倍，插电式乘用车6778辆，同比增长3倍；纯电动商用车6446辆，同比增长21倍，插电式混合动力商用车2142辆，同比增长148%。

2.在6月产量突破2.7万辆之后，淡季的8月产量向上冲击2.45万辆，预计9月产量将会挑战3万辆；产量超预期，预示销量需求拉动明显，特斯拉9月底新车上市将推高关注度，我们强调新能源汽车——“夜空中最亮的星”，短期，公交电动化+一线城市牌照红利，推动需求释放；中期，电动商业运营挖掘，长里程高频率的物流、通勤、专用市场；长期，科技进步加快电动、智能汽车的颠覆。

3.数据大超预期，真成长高增长的板块配置机遇明显，继续强调绝对和相对收益极为确定。看好龙头个股【比亚迪】【东源电器】【万向钱潮】【沧州明珠】【纳川股份】【多氟多】【天齐锂业】等。

公用事业：少有的景气度向上行业

海通证券 钮宇鸣 何继红 张一弛：

1.我们分析了23 家环保公司的15H1 中报情况（7 家大气、7 家水处理、6 家固废、3 家监测），15H1 扣非净利增速达42%，远超14年上半年30%的水平，环保公司的高速成长确定，是A 股目前为数不多的景气度持续向上的行业之一。

各大板块中，水与监测板块爆发式增长，大气与固废板块稳步上升。行业增长主要受益于政策密集出台、史上最严环保法落地带来的内生需求增长，叠加环保步入密集兼并收购期的外延扩张效应。

2.利润分析：15H1 归属净利润同比上升33%，扣非净利润同比上升42%，远高于去年28%和30%的水平。各大子行业中，水、监测板块利润爆发式增长，行业增速在50%以上，大气、固废也是稳步上升，行业增速在20%以上。

3.投资建议：（1）加配业绩增长确定，估值合理的公司：华西能源（业绩确定反转，明年保守预计6 亿利润，增发后对应16 年PE14 倍，开行入主创造小碧水源模式，预期差明显），碧水源（15 年利润增速80%，15PE30 倍）；（2）关注15 年底或16 年初有兼并收购预期的公司：桑德环境。

食品饮料板块：高端品、大众品业绩分化

国泰君安 闫伟 区少萍 胡春霞：

1.H1食品饮料板块收入、净利润增4%、4%，增速略有回升。白酒收入、净利润增5%、3%，葡萄酒收入、净利增25%、23%，高端品迎来温和复苏；大众品收入、净利润增4%、8%，增速同比回落5pct、5pct。

2.Q2葡萄酒、食品综合、调味品净利增速较快。Q2 板块收入、净利润增1%、1%，收入增速降2pct、净利增速升12pct，在A 股板块增速中排名中下游；白酒收入、净利同比不变，葡萄酒收入、利润增31%、69%；食品综合、调味品、软饮料净利保持双位数增长，啤酒、乳制品、肉制品净利下降。基金重仓食品饮料比例降至1.7%，环比略有回升但仍处历史低位，其中大众品、白酒重仓比为1.1%、0.6%。

3.投资建议：1）近期随市场调整龙头估值已回落历史低位，板块防御价值显现；2）推荐国企改革主题品种白酒龙头泸州老窖、古井贡酒，以及啤酒龙头燕京啤酒、华润创业；3）推荐业绩增速较快的调味品龙头西王食品、恒顺醋业、加加食品。

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