新汇改”之后,中国决策都才会真正地理解到人民币汇率稳定及扭转人民币贬值预期的重要性。如果这样,对于一个开放度不太大汇率市场来说,央行是有能力真正扭转人民币的贬值预期,短期内并让人民币汇率真正稳定。
文|廖保平
最近,英国《泰晤士报》发表该报财经专栏撰稿人科林斯的一篇标题为“印度龟将超越中国兔”的评论文章,认为,“印度的民主机制将使该国经济最终超越中国”。印度《经济时报》29日也称,中国经济正在放缓,印度政府中许多人相信,这可能是印度的时刻。
这两年,中国经济增速放缓,数据低迷,人民币持续贬值,资本外流和低端制造业外迁,加之今年下半年以来深陷股灾之中,越来越多的声音在说“印度龟将超越中国兔”,比如今年年初,英国《金融时报》发表社评《印度应把握赶超中国良机》,认为作为亚洲新兴市场大国之一的印度,经济增长率将超越中国。
从数据上看,2014财年印度经济增速达7.3%,创4年来新高,史无前例地与中国的差距缩小到0.1个百分点。进入2015年,印度经济增长势头更加强劲,一季度,7.5%的GDP增速将中国同期7%的增速甩在了身后,而中国中国一季度GDP增速创6年来新低;二季度印度GDP同比增长7%,与中国持平,也就是说半年下来,印度经济增速已经超过了中国。下半年中国经济恐难有起色,说不准增速还会跌破7%,而印度高于7%的可能性更大,两者差距将扩大。这也基本吻合了据国际货币基金组IMF所作的预计,2015年印度经济增长将超过中国。
关键是,这或许将是一个转折点,印度经济增速将长期压着中国走,这主要由两个因素所决定。
首先,两国处在不同的经济周期,中国正慢慢告别过于依赖信贷和能源投入的经济增长模式,或者说要摆脱严重依靠投资和出口拉动的经济增长模式,处在调整结构,产业升级转型的过程,转向主要依靠创新拉动、依靠消费拉动,进入“新常态”。在这个过程中,产能过剩,内需乏力,创新不足,经济增速明显下滑,官方不得不调低经济增长预期,由超高速调到中高速,在2014年增速跌破7.5%的情况下,官方已经接受并告诫民间也接受:增速下行已是铁定,将来甚至允许增速波动于6%到7%的之间。——这在过去是不可想象,也无法接受的。
而印度则正处于经济增长周期。高盛的一份报告称,印度即将进入新一轮增长周期,它的经济形势要好于以前。印度的经常账户赤字和财政赤字已经收窄,之前居高不下的通胀也已下降。廉价石油是一个福音。
至少在经济结构上,目前印度较中国可靠,中国还需要更大的努力来刺激消费,印度经济则在更大程度上由消费驱动——世界银行的数据表明,在印度,消费占GDP的比例超过70%,而中国还不到50%。所以,印度不太可能遭受如今困扰中国的固定资产投资过剩的后遗症。
其次,从人口结构看,印度占有很大的优势。有学者研究说,印度的年轻人口不像中国那么快老龄化:印度低于15岁的人口数量接近总人口的三分之一。而在中国,这一数字只有五分之一。里昂证券(CLSA)估计,中国劳动年龄人口占总人口的比例从2010年起已开始下降。印度的劳动人口比例仍在上升,到2030年应该超过中国。也就是说,当中国的刘易斯拐点到来,人口红利吃完了,印度的人口红利还将持续增加,这一增一减,就是印度超越中国的重要条件。
事实上,我们已经能明显地感觉到,由于中国劳动力成本上升,国内一些劳动密集型产业正不断地向东南亚和印度迁移,具有劳动力多、劳动力成本低的印度很有可能凭制造业起飞,实现经济快速增长,摆脱贫困,追赶中国。
无论是经济结构,还是人口结构,印度都比中国有利得多,这些都有可能使印度长期占据经济增长的制高点。印度有很强的后发优势,中国则潜伏着未富先老、未富先衰的危险,中印经济的结构与人口结构是非常大的不同,印度经济增速赶超中国的压力倒在其次。
当然,印度的经济总量仅为中国的1/5,2014年,中国GDP保守数字是10.16万亿美元,印度GDP为2.13万亿美元,即使按照10%的增长率,以复利计算大约7年翻一翻为4.26万亿美元,仍不及中国现有GDP的一半,就算再加上7年也达不到中国今天的GDP总量。这就等于说,到2030年之前,中国GDP年年零增长,印度GDP也不可能超越中国,而中国可能会14年时间零增长吗?几乎不可能。
所以,我们不必为印度超越中国杞人忧天,但是中国最怕的是经济增长陷入长期停顿状态,跌入中等收入陷阱:既无法在工资方面与低收入国家如印度竞争,又无法在高端产业方面与富裕国家如美国竞争,因而陷入停滞,无法完成向高收入国家的转变。
一个严重依懒“效能合法性”的政府,一旦出于“效能”低下,从而导致社会不满,矛盾加剧,甚至社会动乱,则不要说经济正增长难以实现,负增长都有可能,那么,印度经济总量超越中国并非天方夜谭,这也正是科林斯们持“印度的民主机制将使该国经济最终超越中国”的理由。
所以,中国目前一个极大的考验不是跟印度比速度,而是如何避免跌入中等收入陷阱,如何升级转型上有突破,在新兴产业上有作为。这两者的核心是创新,创新就要形成激励而不是压制人的创造的制度环境,这是核心中的核心,却又是知易行难的所在。
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