“货币池子里的水不少”意味啥

10月16日，国务院召开金融企业座谈会时说，我国货币池子里的水不少，但向实体经济传导仍存在不少体制机制障碍，对此靠大水漫灌无济于事，而是要依靠改革开放加以破解，提高金融调控和服务的有效性（10月17日 中国政府网）。

说到了关键和要害问题上。去年以来，央行先后五次降低利率，多次降低存款准备金率，N次逆回购等公开市场操作，变着花样、不断搞出新名堂实施再贷款。最终使得货币池子里的水如此之多了。从今年6月以前A股单日交易量多达2万亿元以上就足以看出货币池子里的水多到什么程度。然而，实体经济依然感到不解渴甚至很渴。特别是中小微企业融资难融资贵问题仍没有得到根本性解决。

原因何在呢？关键在于货币池子里将要或者说已经溢出的水不往实体经济流去或者传导进去。都滋润到了股市以及金融产品市场，在金融体系里转圈、倒腾牟利。

既然已经知道“货币池子里的水不少”，就决定了没有必要再放水了；既然说“靠大水漫灌无济于事”，那么，如果央行再放水必然从池子里溢出来而出现大水漫灌的现象。结果不但仍然进不到实体经济里，而且继续在股市里投机炒作，酿造金融风险，6月中旬的系统性金融风险极有可能卷土重来。

目前，核心问题在于如何将货币池子里的水引流到实体经济里。答案：要依靠改革开放加以破解。哪些改革？又改什么呢？

推动形成多层次、广覆盖、差异化的金融机构体系。放宽金融行业准入，加快发展中小金融机构和民营银行，鼓励互联网金融依托实体经济规范有序发展。这是最为关键的。在放宽金融业准入上存在说得多喊得响亮，但落实难、效果差的问题。比如，今年初就说民营银行设立不限指标，结果到如今除了去年批准的五家试点外，一家也没有产生。这种开放步伐和速度，根本解决不了实体经济融资难融资贵的问题。

对互联网金融必须抱着鼓励创新、包容发展、继续观察的思维来对待。已经出台的明显带有打压发展、限制创新、保护落后的监管办法应该进行彻底反思甚至修改。可以说，如果没有互联网金融的异军突起，那么，中国实体经济融资难问题极有可能恶化，实体经济衰退将更加严重。一定要善待、包容、鼓励异军突起的互联网金融健康快速发展。

健全金融产品市场化定价机制，进一步推进利率市场化改革，逐步完善人民币汇率形成机制，保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。利率改革剩下最后一座堡垒：短期存款利率管制。应该尽快将这个堡垒攻克下来，割掉这个尾巴。开放经济要求必须实行市场化汇率机制。俄罗斯都已经彻底实施利率市场化，中国作为全球经济总量老二、金砖国家大国，没有理由再把住管制汇率体制不放。

培育公开透明、长期稳定健康发展的多层次资本市场，拓宽直接融资渠道。这里面关键在于三点：一是行政手段、无形之手尽快、立即从股市里彻底退出，让本来市场化程度就很高的股市彻底由市场机制当家作主；二是新股发行注册改革应该立即启动，彻底降低资本市场融资门槛，这是解决货币资金流向实体经济的根本性举措，也是发展直接融资的关键。三是彻底放开各种融资审批门槛，变为事后监管即可。

促进金融业更高水平对外开放。关键在于有序推进人民币资本项目可兑换。这已经是迫在眉睫的事情了。因为，中国正在努力争取加入到国际货币基金SDR一篮子货币之中，其中一个硬性条件就是这种货币必须是自由兑换、自由使用的。这就要求人民币必须在短期内实现完全自由兑换与使用。因此，必须尽快完成这项改革。

进一步放宽外资市场准入门槛的同时，关键在于给其创造一个宽松的政策政治环境，使其进的来、留得住、去的愉快、来去自由。

需要警惕的是，在金融改革包括其他系列改革上，政策、方案、措施都已经不少，就是落实不下去，“政令不出中南海”现象依然很严重。

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