双降后 央行的政策已经不再重要

双降之后要更加关注市场利率变化

上个周末是双降的节气，意思就是说，这个节气之后天气渐冷、初霜出现，这也是秋季的最后一个节气，也意味着冬天的开始。一直大家都开玩笑，股民们会不会把这个节气看成了降息降准的央行双降呢？没想到周五晚上，央行还真双降了，

受到中国双降、以及欧洲持续宽松影响，美元上周大幅上涨了2.7%。

根据测算，央妈此次出手保守估算可以释放流动性7000亿元以上原因主要有三个:首先经济太差，第一季度GDP7%.第二季度也是7%;第三季度滑落到6.9%，这可能还是高估的，那么第四季度必须要把经济拉到7.1%才能完成抱7%的任务，第二，就是在人民币贬值预期让资本外流加速，一个月外流速度大约是1000亿美元，补充7000亿流动性，应该是完全符合预期的。第三，10月份税款集中入库,银行手里确实缺钱。

另外，特别提醒，这次存款利率的上限被打开了，利率市场化向前推进了一大步，也就是说，如果银行要拉存款，可能会给更多的存款利息。所以说，实际上降息的指导意义已经不大。股市涨不涨，还要看看市场利率的变化，如果大家都玩命拉存款，那么很可能双降带来的是加息的作用（虽然就目前来看，可能性不大）。所以，具体的市场表现，我们还要跟踪一下无风险利率也就是shibor利率的进一步变化。当然还要考虑现在的民间借贷利率，信托产品在9%以下，而民间借贷利率也有所下降，但仍有17%左右。

当然，之前取消了存贷比对于银行的限制，这极大程度上缓解了银行们拉存款的冲动，现在银行手头的钱应该还比较充裕，另外由于经济逆周期，往外放款相对谨慎，所以通常来说对于存款不是那么渴望，另外，之前央行出台的政策贷款质押再贷款，也给银行们提供了很好的业务空间，改变了以前银行们粗暴的拉存款然后放贷款的模式。给金融创新留下了空间，现在的银行完全可以只做贷款业务，把资产端做好。至于存款端，如果竞争太激烈，他完全可以去央行拿抵押再贷款，进一步扩大业务范围。

所以利率市场化之后，将有助于降低社会融资成本的降低，发达国家利率都是比较低的，资本流动也是比较快的，另外融资手段的多样化，也有利于更深层次的服务实体经济。而更为重要的是，利率市场化之后，给民营银行带来了更大的空间。否则大家都是一样的利率政策，民营银行的发展将极度困难。