取消券商自营股票交易限制意味啥？

中国取消对券商自营股票交易的限制，允许券商持有自营股票交易净空头头寸。中国曾在7月份要求券商保持自营交易多头头寸（11月24日 中国经济网）。

今年6月股灾爆发后，中国证监会于7月要求券商等机构主动承担责任，采取保持每天股票自营净买入措施。6月股灾，接着爆发一轮非理性行政手段干预市场的救市措施，其中限制券商自营股票交易就是表现之一。

其实，这种行政化干预企业正常经营的行为本就不该发生，既然发生了更不应该持续如此之久。比如说，要求券商“保持股票每天自营净买入”，其实是对市场化程度要求最高的股票市场莫大讽刺，完全是一个笑柄。早应该彻底取缔的。试想，如果不是券商年底冲业绩，把该卖的股票卖掉以让收入利润归笼入表，从而呼吁监管层“放行”的话，不知如此官僚的监管层什么时候才能想起来。特别是一些大券商从实施“保持股票每天自营净买入”后仓位已经很重，将会拖累年底业绩。

当然，从正面意义解释就是，意味着股市维稳已经完全终结。市场的归市场，监管的归监管，走向以市场为导向的股票市场成为当务之急。一系列在股灾时期实施的非理性行政手段干预措施应该尽快彻底退出了。正如证监会文件所言，鉴于目前市场已逐步企稳，为充分发挥市场机制自我调节作用，恢复券商机构常规监管，决定取消此前相关《维稳》通知内关于“保持股票每天自营净买入”的要求。

此前，国家队持仓股票头寸开始卖出，IPO重启等措施表明，随着市场情绪的回暖，监管层愿意将行政手段逐步取消，市场涨跌更多的交还给市场本身决定。相信，很快所有的行政化干预市场手段都会退出的。

投资者最为关心的是，股灾期间的行政化干预市场的救市措施特别是取消“保持股票每天自营净买入”、允许券商持有自营股票交易净空头头寸后对市场带来何种影响。可以肯定的说，即使周二股市收红，也是绝对的利空。这种利空在以后的交易日中将会表现出来。取消这项规定有市场已经逐渐走稳的因素，也有让证券券商的自营“减负”的原因。让仓位重的大券商出货，年底不会因为自营的业绩而影响公司的全年业绩。试想，“出货”对于市场会是什么结果呢？不必多言。

投资者应该明白的一个逻辑是，股灾期间的行政手段非理性救市措施都是围绕做多市场而展开的。而目前这些做多措施逐步退出后，给市场带来的是什么呢？肯定是相反效果—利空。这个逻辑应该是成立的。包括国家队退出、IPO重启、允许券商做空等，都是利空。

应该明确的是，在行政手段非理性救市时出台的做多措施，实际上起到了揠苗助长的作用。现在回归市场，让市场决定股市行情、股票价格后，这个揠苗助长催生的股票价格虚胖情况，肯定会被打回原形。这是市场机制真正对股票价格的反映，其实也谈不上什么利空。

笔者始终认为，非理性救市催生股票价格虚胖一定会消肿的。加上国内外环境对新兴市场资本市场利空多于利好，最大的利空还是美联储12月份加息。国内政策性利空就是行政化救市措施的接连退出，以及证监会主席披露股票发行注册制明年3月将会有结果。真正看到实质性利好消息确实不多。

投资者务必清醒认识到宏微观经济因素变化对市场的影响，投资上以防范风险为主。

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