注册制会来得比你想象的快

自6月股灾以来证监会一直在清理配资，从场外到场内，是剿灭的节奏。

证监会意欲何图呢？

我的判断，是要为推出注册制铺平道路，为可能的股市下跌消除潜在隐患。

在审批制下，上市公司是稀缺的。正因稀缺，在A股市上炒概念、炒题材、炒壳资源才成为一道道独特的风景线。审批制下股市是很难有效配置资源、发挥服务实体经济的功能的。

要股市有效配置资源，发挥服务实体经济的功能，必要条件之一是推行注册制。

这带来一个有趣的问题：这些年来，为什么不推行注册制呢？

因为注册制会损害证监会及一干人的既得利益。没有管制，权力去哪里寻租啊？没有管制，当官还有什么意思呢？所以才说要推行注册制，证监会的一些处长们就辞职另谋高就了。

我多次说过，注册制要在股市跌无可跌的时候推出来。在2000点、1600点的时候不推出注册制，要等股市涨到4000点以上才推出，这是清明节坟前烧报纸，糊弄鬼！

那些相信政府管制能够服务大众、服务社会的人们，是不是该醒醒了？

然而，事情正在起变化。现在是证监会、肖主席迫不及待要推行注册制！

这，真是大水冲了龙王庙啊！

冲了龙王庙的大水，一是来自于经济下行的压力，二是来自于强大的反腐压力。

现在经济下行压力这么大，谁最着急？习主席、李总理。十九大不久就要召开了，总不希望有人拿经济下行来做文章吧？反腐又持续保持高压，证监会副主席、司局长、处长进去了一大堆，难道就你们还在位子上的干净？此时此刻，让自己安全的最好办法就是表忠心。而最好的忠心，则是发挥自己部门本该有的服务经济的职能，帮助实体经济渡过难关。

现在是证监会、肖主席急着要推行注册制，大家一定要认清这个形势！

不要在意其说什么，要看其做什么。什么控制发行节奏，对发行价格也会有所控制，这里面有真有假，但总体当不得真。从场外到场内剿灭配资来看，IPO会加速，注册制会加速。

在审批制下，现有股票都享受了一定程度的发行溢价，A股市场整体估值偏高。当然，A股市场估值偏高，并不完全是审批制的原因。除了审批制这个重要原因之外，还与中国货币超发，资本项目受到管制、钱流不出去，而土地公有又致使缺少货币载体有关系。

这意味着，注册制将带来两大变化：其一，A股市场的整体估值会下移；其二，股价会发生结构性变化，低市盈率的价值股和成长股可能会获得人们的青睐，靠炒概念、题材的高价股会大跌，而一些壳公司则有退市的可能。剿灭配资，就是要避免多杀多式的股灾再发生。

但是我要强调，正因为A股市场整体估值偏高还与资本项目管制、土地公有致使缺少货币载体有关系，因此即便注册制到来，A股市场仍然可能估值偏高，如还会高于H股。

注册制下不是不要监管，而是监管的方式和内容会发生变化，不再审查企业盈利的情况及其前景，而是审查信息披露是不是真实，会计报表有没有作假，是否存在内幕交易，等等。

注册制短期利空，但是长期利好股市。绝不是注册制了，大家就都抢着去上市。不能做假，不能圈钱，假如企业发展不需要上市，为什么还抢着上？在注册制下，像茅台那样的企业应该退市才对。当然，这需要法治跟上。如果法治能跟上，那么注册制将开启中国股市的新纪元。然而多少令人担心的是，法治可不是说搞就可以搞起来的，这一点我们必须清楚。

注册制下股市参与者们必须调整自己的行为。然而中国还远不是法治国家，很多人还拿法律制度不当一回事。最近抓了一批证券公司高管，未来，一批上市公司高管很可能会进去。

重要的事说三遍！在反腐和经济下行压力下，注册制正在以超过你想象的速度在到来！

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