有共识，你就输在起跑线上了

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群众的智慧并不总是正确的，真理往往掌握在少数人手中，为在金融市场中脱颖而出，逆向投资策略必不可缺。

为此，外媒收集了六个方法，用以帮助投资者寻求逃避华尔街共识，以指导未来一年的投资。与此同时，分析师警告称，然而，逆向投资并不总是胜出，与众不同与有利可图二者往往“鱼与熊掌，不可兼得”。

“简单的反向策略在面临宏观的转折点时表现非常好，但其余时间表现不佳，”Robert Buckland为首的花旗集团(Citigroup)股票策略师团队周三（12月23日）指出，“大部分时间只会让人失利。”

如此时你仍愿意远离人群另辟蹊径，那么2016年你可以参考这些策略:

从发分歧交易到收敛交易

今年，华尔街热衷于分歧交易，因美联储与其他主要央行的货币政策分歧日益加剧，这将影响后续利差和货币估值。

然而，美联储与欧洲央行的货币分歧可能已经被金融市场充分定价，这为2016年收敛交易奠定了基础。

德意志银行等投行表示，分歧交易恐已接近“保质期”。

“2015年底，美联储收紧货币政策与(欧洲央行)祭出额外宽松措施(虽然低于预期)的可能性并存是一大特征，“Francis Yared为首的策略师们12月10日在一份报告中写道， “尽管这一政策分化明年早期可能会持续下去，但到2016年晚些时候料会部分收敛。”

“观察美联储的美国失业率预估与欧洲央行欧元区失业率的预估，可以发现当前美联储与欧洲央行处于政策分歧的高峰，”德银首席国际经济学家Torsten Slok在次日的报告中写道。

此外，按照“分歧高峰”概念，瑞银(UBS)分析师预计2016年底欧元/美元将位于1.17。

“我们一直强调定价非常极端，”瑞银利率和外汇研究部联席主管Themos Fiotakis表示，“市场定价反应，投资者对美联储紧缩周期持有显著信心，而另一方面欧元区处于衰退局面。”

接受彭博社调查分析师的共识是，2016年上半年欧元将走软，但到年底欧元与美元几无变动。

然而，高盛(Goldman Sachs)预计，分歧交投在外汇市场仍有运行的空间。其首席外汇策略师Robin Brooks预计欧元兑美元将在不到12月时间内跌至平价。

10年期国债收益率拉响警报

10月份，汇丰(HSBC)固定收益研究主管Steven Major在2016年美债收益率展望中大刀阔斧削减收益率预估，其预计10年期国债收益率将跌至1.5%，为华尔街众投行中最低位。

Major指出，由于全球经济环境疲软，美联储紧缩周期料比点阵图显示的更为渐进，海外实施的宽松政策的溢出效应料将使得长期美国国债收益率受限。

“鉴于国际形势，我们预计收益率走低，我们预计欧洲央行2016年年底尚不能摆脱鸽派基调，且新兴市场面临重重阻力，”他写道。

相反，CIBC World Markets、加拿大皇家银行资本市场、Raymond James、High Frequency Economics、阿默斯特·皮蓬特(Amherst Pierpont)的经济学家们则预计，2016年底前10年期美国国债收益率将超过3%。

接受彭博社调查的分析师的预估中值显示，2016年底10年期国债收益率上升至2.75%。

轻仓医疗保健股

2015年医疗保健股走势受到部分关键人物(如Martin Shkreli、Michael Pearson和希拉里?克林顿(Hillary Clinton))所影响。但在巴克莱的股票策略部主管Ian Scott看来，2016年轻仓该行业是自然而然之举。

“债券收益率、通胀预期的提升以及经济增长加速应该会令大量安全优质投资者远离这些部门(卫生保健和消费必需品)，”Ian Scott在11月19日的一份报告中写道。

Ian Scott发现，其与美国10年期国债收益率的相关性历史显示，国债收益率上升时，医疗保健收益率往往表现不佳。

Ian Scott建议在全球股票投资组合中近对保健股敞口3.1%，而标权重为12.2%。

Ian Scott的同行们对美国医疗的前景尤其看好。瑞银(UBS)股票策略师团队正重仓保健股，在11月10日的报告中称其“盈利势头、营收增长强劲、股息收益率具有吸引力并存在进一步回购股票的潜力”。

德意志银行(Deutsche Bank)首席美国股票策略师比安科(David Bianco)亦赞同这一观点。

“我们预计2016年医疗保健销售将增长6%，远高于名义GDP和标普500指数销售的增长，”他写道，“我们预计每股收益增长6 - 9%。我们怀疑标准普尔能否增长更高。”

国债收益曲线趋平？

在美联储加息之前以及之始，美国国债曲线趋平，两年期债券收益率上升，而10年期国债收益率停滞不前。

历史走势也趋平，先前的紧缩周期中收益曲线亦趋向走平。但美银美林(Bank of America Merrill Lynch)认为这一次与以往不同。

“我们认为此次加息周期中，曲线趋平为错误的结构性交投，”美国利率策略主管Shyam Rajan写道。

他指出，刚刚结束的宽松周期的新奇之处在于央行的宽松政策直接影响短期和长期国债的收益率曲线。

他写道，“在我们看来，2016年市场如何定价美联储有两种可能：要么是加息步伐缓慢，目标利率较低，要么步伐更快，利率目标更高”。

当前的共识是，2016年，10年期和两年期国债收益率差将继续收窄。花旗集团(Citigroup)分析师们的观点更为激进，该行认为强劲的就业增长可能促使市场定价曲线大幅收扁。

美联储已经表示，货币政策正常化走上正规前将继续其再投资政策，这一承诺令长期国债在早些时候受到支撑。

谁能令美元王者风范黯然失色？

没有人能指责法国兴业银行(Societe Generale)看跌美元。

“汇价走势可能比过去18个月更加温和，但2016年美元将进一步上升，因其可以，”利率和外汇策略全球主管Vincent Chaigneau写道，“美国经济料能很好的承受强势货币，这将有助于抑制国内通货膨胀。”

Chaigneau指出，明年在世界上最大的发达经济体中，加元走势料会令美元王者风范黯然失色。

“我们预计2016年加元将是G10货币中唯一表现强于美元的货币，”Chaigneau写道，他预计2016年底美元/加元将位于1.31附近交投。

总体上而言，法兴预计明年与原油相关的货币将复苏。

相反，花旗集团(Citigroup)G10汇市策略部门主管Steven Englander警告称，“明年上半年美元/加元恐跌至1.40上方。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)则预计2016年底该货币对将升至1.44。

股价将走向何方？

乍一看，建议将雄心勃勃的成长型股票纳入投资组合作为逆向操作似乎不同寻常。

但在华尔街，美国银行、摩根大通、巴克莱和太平洋投资管理公司的策略师们都看好股票价值，期望2016年相对估值不高的股票将表现更好。据价值股的支持者称，这种变化将建立在坚实的经济增长和不断上升的利率环境之中。

Fundstrat的Thomas Lee表示，据前一年的表现，明年做空FANG股票，即Facebook、Amazon.com、Netflix和Google比做多将更有利。

然而，汇丰并不认为风格将会转换。

“2016年更可能与今年相同，非周期性增长和动量将再次成为关键策略，”分析师Volker Borghorr在12月11日发表的一份报告中写道，“过去三年，投资风格并未真正转变，我们怀疑2016年是否会大幅转变。”

来源：FX168

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