换美元，买B股

经济学是赚钱的学问吗？行内的众君子说不是，社会大众也认为不是。这认识在曾经的金本位或者金汇兑本位下是对的，但在当今的信用货币时代可能未必对。

在金本位或者金汇兑本位下没有货币超发、流动性泛滥，挣钱要靠提供实实在在的产品和服务，这的确非经济学所能。然而，当今是信用货币时代，货币超发，流动性泛滥，虚拟经济游离于实体经济之外自我循环、自我膨胀，充满投机性，这时，经济学就有用武之地了。

当然，这经济学不是你在学院里学习的所谓主流经济学，而是交给你常识的经济学。

常识是什么？货币多，价格就一定要上涨。但是房价疯涨，股价是不会涨的。反过来，房价不涨，股价就要涨了。这就是经济学所说的机会成本的意思。房价不断上涨，如果你一意孤行就是要去买股票，那么就放弃了房市的高收益。房市的高收益，是炒股的高（机会）成本。房价不涨了，炒股的成本就下降了。而货币又还是多，因此房价不涨，股价怎么可能不涨呢？这就是我2014年7月《股市的春天正在悄然到来》一文讲述的主要逻辑。

常识是，当人民币处在升值通道中的时候，B股的表现一定会比A股差。反过来，人民币处在贬值通道中，那么B的表现又一定会好过A股。人民币贬值通道中，人们换美元，这会增加对于B股的需求，减少对于A股的需求，B股不只是好过A股，会绝对地好的。

问题是，人民币兑美元在贬值通道中吗？

第一，中国经济处在相对下降中，美国经济处在相对上升中，美元在加息通道中，人民币则还继续在宽松过程中；第二，人民币货币量增长远远超过美元，中国M2增长率13%，不仅远高于美元增长率，也远高于GDP增长率，2008年的时候中国的货币量与GDP在世界的排名大体相当，处于第三的位置，然而到了2012年就达到97万亿，一跃超过美元成为世界第一，现在则是135万亿；第三，中国除了人工，什么都比美国贵，在美国中国生产的东西卖价竟然还比中国便宜；第四，中国还在去杠杆、去泡沫的过程中，地方融资平台和银行坏账还没有充分暴露，而国家又不会允许地方政府和大银行破产，会怎么办呢？第五，目前中国只允许一部分人民币与美元兑换，将来会让全部人民币与美元兑换啊！中国虽有3.6万亿外汇储备，也存在外汇管制，但是经不住十几亿人蚂蚁搬家的，人民币兑美元焉能不贬？

重要的是实际汇率，而不是名义汇率。实际汇率有两种调整方式：一是通过调整名义汇率直接调整实际汇率，二是通过工资和物价的变动间接调整实际汇率。升值的时候，可以固定名义汇率，让工资和物价上升间接调整实际汇率。这很简单，只需增加本币发行就可以了。但是贬值的时候，由于工资向下调整有刚性，如果没有足够的外汇储备来干预市场，那么就只能下调名义汇率了。一般来说，贬值通道中的货币，名义汇率贬值几乎是无法避免的。

所以，我在6月份就告诉朋友们换美元。自9月份以来，我不停地在微博上告诉大家换美元，增持B股：1）人民币兑美元还要大贬，资金会流入B股；2）注册制A股扩容，B股稀缺性相对上升；3）B股对A股平均有40%的折价；4）如B股转A股，就挣大了！

人性真有意思，我天天说换美元，买B股（在微博中提醒不下五次），然而没有人理会。现在B股涨得一塌糊涂了，关注的人到多起来。难道散户们真的都是追涨杀跌的主？

尽管B股已经涨得很厉害了，基本上都已创出了新高，但我认为仍然还有较大的机会。

政府也有可能让人民币一步到位大幅贬值，那样的话，就要高度重视B股的风险了。

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