限售股减持对股市冲击被严重放大

周一A股暴跌，分析认为这很大程度上缘于投资者担心1月8日之后，上万亿的大小非将减持（1月5日 新浪财经）。

2016年第一个交易日，也是熔断机制实施的第一天，A股来了一个下马威，以两次触碰熔断停盘而暴跌收盘。对此，有把暴跌归咎于熔断机制实施造成恐慌性抛盘导致大跌的，更多是认为1月8日之后，去年股灾期间采取的临时性措施禁止大股东以及高管们减持禁令到期，股市或面临上万亿元减持股冲击而导致暴跌的。因此，上万亿元解禁股成为了焦点。

呼吁继续限制其减持，制定新的减持办法等呼声众多，甚至有要求不允许其减持的声音。最权威的中国证监会在1月5日上午9点10分针对周一暴跌发话了：熔断机制对稳定股市具有重要作用，将根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制；正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定。显然监管部门也集中在了上述两大因素上，特别是限售股解禁上。

有媒体发现了“新大陆”：1月8日后大小非依旧无法减持，因为在2015年7月8日的文件中，证监会已经明确规定“上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在6个月后减持本公司股份的具体办法，另行规定。”还附上中国证监会的原文。这就有点不讲理、“耍赖”了。在这份文件中限售股6个月期限是文中核心内容，到期后本应该完全解禁的。这个“另有规定”本就不应该有的，既然“有了”，却没有出台“另行规定”就应该按照6个月到期执行的。

在股灾时期采取不允许买卖股票的行政手段措施本来就是矫枉过正、大错特错的，既然已经到解禁期，就应该立即纠正错误，还市场自由交易的本来面目，绝不能一错再错。

同时，对证券公司自营股票卖出的限制性规定已经取消，上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员的限售股没有理由不解禁，也没有理由附加任何减持条件。

在股市已经稳定下来的基本判断前提下，股灾时期的非市场手段越早越快退出越好。

从减持规模来看，市场被万亿元减持的舆论喧嚣吓着了。在万亿元减持忽悠下，大大放大了对市场的冲击和影响。实际影响并没有那么大。看似近万亿元，其实中金测算1月份实际净减持规模或1500亿，占自由流通市值比例0.7%左右，而且还仅仅是个测算数据，减与不减还要看市场、决定权在持有者。而且，像目前的市场暴跌、行情如此糟糕，减持数量会大打折扣的。

根据证监会介绍，大股东减持的60%是通过大宗交易、协议转让进行的。也就是说万亿减持可能只有4000万是通过二级市场的，况且在二级市场不好的情况下，继续持有的占大部分。大股东真正通过集中竞价交易减持金额占总流通市值的比例只有0.7%。对市场的冲击非常有限的。市场与舆论无限放大了限售股解禁对市场的冲击，或酿成了周一的暴跌。

需要反思的是，监管层应该及时把这些信息披露给市场和投资者。特别是在周一出现恐慌性抛盘导致第一次熔断停盘时更应该立即释放上述信息的。

总之，限售股解禁对市场影响并不大，应该如期无条件解禁限售股。

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