微报告：货币政策因猪周期而紧缩？

猪不飞了，猪价会飞起来吗

华泰宏观：

1.猪价会飞多高：猪肉价格或会超越30元/千克：

猪养殖成本的上升或促使这轮猪周期的高点突破2011年高点，突破30元/千克。和2011年那轮猪周期相比，养猪的劳动力成本和饲料成本都有了很大的提高。养殖成本的提高将促使这轮猪周期猪肉价格反弹至更高高度，至少会超过2011年猪周期的波峰，这意味着超越30元/千克可能性很大。

三因素也促使猪价上涨能够持续：第一，截至2015年6月，母猪和能繁母猪存栏量还在持续下降，已经远远超过之前有存栏量数据记录以来的最低点；第二，自2014年8月份开始，餐饮消费增速开始回归常态，“八项规定”的边际影响正在递减；第三，进入2015年以来，经济运行平稳，需求端对猪肉价格的压制力量开始减弱。

2.CPI会涨多高？

1月份CPI同比为0.8%，2-6月份CPI在1.5%左右波动，这也导致了市场对后半年CPI预期比较低。猪价的飞涨可能导致CPI涨幅超出市场预期，预计猪肉对CPI的拉动呈上升趋势，由于猪肉在CPI的权重为2.9%，这会拉动7-12月份CPI同比将逐渐上升，12月份CPI有可能达到3.0%左右，全年CPI(月度同比的平均值)有可能达到2.0%左右。

3.货币政策会因为猪周期而紧缩吗？

我国政府工作报告中年度CPI涨幅的控制目标是3.0%，这意味着从全年CPI同比来讲，2015年全年通货膨胀水平较为温和，但是7-12月份CPI同比会逐渐走高，随着猪肉价格的逐渐攀升，2015年年底CPI有可能达到3.0%左右。猪肉价格对CPI的拉动在2016年1-3月份会达到1.5个百分点左右，那时候可能形成一个CPI的阶段性高点。这意味着7-12月份货币政策仍然可以保持一个宽松的政策取向，但是要警惕的是明年年初可能迎来货币政策的转向，货币政策的宽松空间会因为CPI同比的回升而掣肘。

得润电子：搭建汽车信用，坐享数据王国

海通汽车邓学：

1.车联网定将快速产业化，汽车“互联网+”将主导未来。中国汽车保有量将由1.5亿辆快速扩张至3.0亿辆以上，推动车险2万亿、二手车3万亿、后市场2万亿市场空间；车主和车辆征信系统需求急剧膨胀，车联网机遇确定。

2.公司并购意大利车联网巨头MetaSystem，成熟模式中国化。MetaSystem主营传感器、新能源汽车、车联网，全球终端用户530万，与欧洲保险巨头深度合作；嫁接国内刚起步、大空间、高利润的车联网市场，具备全面的技术、品牌和市场优势。公司广泛合作各大巨头，已构筑与国内保险巨头的深度合作契机，并与上汽等车企构建长期战略合作，有望实现“保险后装+车企前装”的活力全开模式。

3.公司市值定义，应紧跟装车量，关注业绩可能错过机遇。车联网是汽车的互联网“入口”概念，短期跑马圈地，关注盈利将制约速度，因此公司未来价值变现将体现在装车规模，我们预计公司将成为车联网领先者，装车量为2015-2018年25万、200万、500万、1000万，以单车价值量1万元衡量，公司未来市值空间潜力巨大。

4.“股灾”之后，董事长增持、定向增发、战略合作，长期价值凸显。董事长未来增持1000万+，锁定六个月；14日公告定增29亿元（57.83元，现价43元），投向高端连接器、车联网、新能源汽车等；建议投资者重视公司全球视野、灵活机制、资源禀赋，以及互联网对行业需求爆发的推动（UBI、P2P、O2O等），是汽车服务领域千亿市值的有力竞争者，买入评级。

莱茵置业：更名莱茵达体育，加速体育产业转型

海通房地产涂力磊、贾亚童：

1.事件：公司拟变更注册名称，即：将中文名称“莱茵达置业股份有限公司”变更为“莱茵达体育发展股份有限公司。

2.体育产业发展初具规模。公司先后收购运营体育互联网平台“运动世界”，控股“斯坦科维奇杯”、“亚洲职业篮球联赛（ABA）”唯一运营权的亚洲职业篮球公司，新设莱茵达（澳门）文化体育赛事传播有限公司，并在珠海横琴申报设立横琴体育产业交易中心。体育产业网络化、市场化、国际化、证券化四化方向坚定执行。

3.全力打造体育产业新生态圈。除以上产业扩张外，企业已同中国体育报业总社签署全面战略合作协议。企业希望借助体育产业改革契机，利用自身资金实力和社会背景，全面打造体育产业新生态圈。

4.资金实力最强的Ａ股体育产业龙头。公司已公告首批地产业务剥离计划，当前70亿库存未来将提供25亿以上转型资金，属当前体育概念标的中潜在可动用资金最丰富企业。

红宇新材：新材料并购第一梯队

海通有色钟奇、施毅、刘博：

1.【红宇新材：新材料并购第一梯队】调结构增毛利，一带一路拓宽国际市场，新业态并购长业绩，三驾马车拉动中报10倍以上业绩同增。执行力及战略眼光确保并购平台不断壮大，当前价格在员工持股价附近，重点关注。

2.【银邦股份：大涨点评，买入评级】公司超跌期间积极采取维稳措施，控股股东和高管积极增持、承诺不减持，且承诺12月内积极推出员工持股或管理层激励计划，涉及股票不低于2%，彰显公司内部信心，3D打印（金属+医疗）双利器，主营切入军工，市场空间巨大。。

苏交科：市场急需优质GARP个股

海通建筑赵健：

市场正逐步验证我们之前的推荐逻辑，后续仍有空间，重申推荐：

1.预计15年业绩增速29%，16年增速21%左右，持续增长能力强；

2.大股东、高管参与定增3.69亿元，彰显未来发展信心，后续大股东仍会有增持（不低于100-1000万股）；

3.依托设计优势深度介入PPP项目，未来有望在PPP模式中发挥重要作用；

4.外延式并购以及环保和智能交通等新领域拓展值得期待。预计15-16年EPS为0.59和0.72元。

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