中国推资产证券化，对股市和房地产价格的影响

中国早已经提出了增加居民金融财富的方针，不过由于中国股市长期以来都是熊长牛短因此被称为赌场，而过去十多年时间中国的房地产市场却处于一直快速上涨的过程中，因此中国更多人愿意投入房地产市场，而不愿长期持有股票。

但是随着房地产价格的持续高速上涨，导致房价收入比处于高位，租售比处于一个不合理的水平，因此存在一定的泡沫。另一方面，随着国家经济进入更高级的阶段，利率必然持续下降，目前在欧美发达国家利率已经趋近于零，中国目前已经连续数次减息，意味着中国进入了减息的阶段，而且未来的利率只会更低。

有鉴于此，中国启动了资产证券化，希望通过这样的方式推动金融创新和发展，降低企业的融资成本的同时降低杠杠率。随着利率的降低，银行以往依靠存贷差获得利润的方式也将成为历史，通过资产证券化可以将贷款打包出售，可以腾出贷款额度，盘活信贷存量，提高资金周转率。

中国目前是资产证券化相对较低的国家，2014年以资产证券化相对于GDP比例衡量，中国不到0.5%，该比例较低的日本和德国达到3.6%和2.8%，而美国和英国分别为60%和22%，这证明了中国的资产证券化将有巨大的发展空间。

对于股市来说，以往由于中国的股民和机构偏好短炒，导致他们向来喜欢小盘股而不喜欢大型蓝筹股，导致中国的股市畸形发展。亏损或利润超低的小市值企业的股票价格超高，而银行等股票虽然有分红但是因为盘子大导致价格超低，甚至大量蓝筹股的价格低于净资产。具体表现就是，过去几年中小板和创业板的股票价格不断猛涨，指数连创新高，而A股却一直处于低迷状态。

政府眼下推动资产证券化，或将有利于大型蓝筹的发展，让目前的蓝筹股的估值得到提升，让股民关注到股票的分红带来的好处而不是短期炒作的收益。

未来长期的低利率状态将有利于房地产价格上涨，不过由于居民收入增长已经度过高速增长阶段，如果房地产价格继续高涨的话将导致房价收入比提升的更高，那样房地产泡沫将变的不可控制，显然政府不会希望见到这样的情况。推行资产证券化恰恰抑制了房地产价格的上升，由于房地产利率低于银行贷款发行证券化产品不会受投资产欢迎，而银行对于房地产这种风险低和收益稳定的产品也不愿意推行资产证券化，因此房地产将不是证券化的重点，那样将降低人们投资房地产的意愿，让房地产回归到居住的功能。

中国的工业化步入了尾声，正从中国制造向中国创造转型，服务业将成为未来发展的主要产业，金融业正是服务业的一部分，推动资产证券化有利于金融业的发展，也将让目前中国的企业融资从主要靠银行贷款转变成为靠资本市场，美国的发展模式正是主要依靠资本市场为企业的发展提供融资而不是银行贷款。

2014年以来的疯牛，让股市迅速从2000点猛涨到5000点那是不正常的上涨，同样的短短两个月间从5000点暴跌到3000点也是不正常的，政府通过多种措施稳定了市场，或许中国股市将进入慢牛阶段，让大多数国民享受到牛市带来的财富，推动中国经济的发展，进入消费时代。