牛市系列之三： 结构性改革将全面催生结构性牛市？

最近李克强总理亲自撰文，在英国《经济学人》杂志上发表了一篇署名文章，文章除了强调一直在力推的“大众创业，万众创新”外，还意味深长地多次提及了结构性改革，并引述了最近被财经界热议的“供给侧改革”。

“供给侧改革”，对大众来说，还是比较陌生的一个词汇：毕竟前三十多年改革开放发展，中国以外需贸易和基础设施建设为主要动力，通过廉价资源和劳动力，积累了大量的外汇，并构建了互联互通的强大交通网。从而造就了中国经济“发展奇迹”。

但这样的奇迹，主线是如何满足胃口庞大的美国和欧洲市场消费需求。自2008年金融危机以来，美国市场陷入长期信贷宽松和需求疲软，苦苦挣扎复苏，直接导致拉动中国经济的外需这一发动机熄火。使得中国经济在短暂的漫灌刺激后，也陷入了一个经济增速下行，新需求急待激发的疲软周期。

国际市场的不复存在，使得整个中国市场，一直试图在谨慎控制宏观宽松，以及保持经济7%左右增速中，反复为难。这个艰难的平衡，经过两代领导人的试探努力，目前似乎在创新和结构性改革中，找到了新起点。

如果说，以前政府试图推行的“放松管制，解绑中小企业市场准入和多头管理”的改革思路，尽管方向正确，但因为执行力和治理能力问题，一直得不到很好的落地。新一任政府的战略能力和执行力，则已经完全不一样。

以金融市场正在推进的结构性改革为例，最新高层透露出来的改革思路，已经基本扫清了执行障碍：股灾后的金融反腐风暴异常猛烈，瞬间扫荡了中信证券等市场主力机构，使得跨界监管机制，低成本融资和多层次市场打通的中小企业融资新机制，乃至固定收益类市场试图打通多年来一直被部委权力分割的银行间市场和场内交易市场等新型改革，都有了真正实现的可能。某种程度上，一系列势必影响深远的金融机制改革，这一回应真正见到了最终落地的“真章”。

以此推及设想开来，在强有力的中央政府机构快速行动下，以大规模减税解困中小企业；以创新占领未来产业制高点；以供给端改革催生新兴企业蓬勃兴起，并促使转型中的大型企业，充分灵活运用资本市场发起大规模并购，增强集中度，完成去库存转型；以深层次结构性改革，最终带动整个中国，重新站立在下一轮发展浪潮前列：这样一个既有长远战略，又有强大务实执行力的系列改革组合拳，已经在揭示未来五年，一个全新牛市的到来。

这个新牛市的信号，其实已经在一系列高层密集发文和行动中，得到验证：就在几日前，中信证券的老当家人王东明，宣布正式退休；与此同时，同样属于中信系重要金融阵地的中信实业银行，宣布同百度联手打造互联网直销银行。一进一退之间，尽得结构性调整和改革精髓。