中金所该不该盲从股民意愿？

在互联网排山倒海般的股民怒吼声中，中金所终于顶不住舆论压力，关停了股指期货。有人说不是关停而是阉割，是的，名义上当然没有关停，只是为了所谓“抑制过度投机”，大幅收紧日内开仓限额（至100手以内），同时大幅调高保证金比例（加大3倍）和手续费。但在业内人士看来，中国的股指期货至此已名存实亡。

不难理解，股指从5千点以上，“飞流直下三千尺”，所有在场股民的损失何其巨大，股民的愤怒何其难堪！所以必须要为愤怒寻找到一个出口。在“不明觉历”的伪专家们唆使下，这个“我只能做多，你却可以做空”的股指期货自然成了替罪羊。

为什么这些股民心目中高大上的“不明觉历”者（以史学博士叶檀为代表人物），我会称其为伪专家呢？因为他们并非金融界的学术者，其名声和影响力实质得益于这个“娱乐至死”的时代，是娱乐化社会的媒体宠儿；然而却似乎并不知晓自身的匮乏，反而以大众的代言人和解放者自居，“语不惊人死不休”，口口声声只有关停股指期货才是力挽股灾狂澜之道。所以即使前不久，在日渐喧嚣的舆论压力下，中金所已经针对性地公开发表了文章，澄清股指期货的原理、功能和影响；即使巴曙松这样的真正专家也发表了相关文章等以正股民的认知。但在被微博微信等工具放大的股民众怒之下，这些正面阐释无疑都是杯水车薪。

那么究竟这些“不明觉历”者代表了广大股民哪些“民意”呢？

首先，最具无知代表性的：“拆除股指期货的资金门槛，让散户也有做空的权利！”中国股市经过多年培养，广大散户有了一定的多空认识，但他们往往狭隘地认为，既然期指涨跌都能挣钱，凭什么将他们拒之门外？自己在现货市场只有做多的可能（其实两融也能做空），而机构却可以通过股指期货做空，这就是最大的社会不公；只有自己也有机会股指期货做空的权利，才成其为一个公平的市场。

然而股指期货从来没有将个人投资者拒之门外，50万的门槛设置是必要而慎重的。说句大白话，这个门槛仅仅是为了参与者至少做到“经得起三天亏”。虽然涨跌都能挣钱，但前提是做对方向开对仓，如若方向开反，涨跌你都是亏。作为一名货真价实的期指散户，我的现身说法：即使你只作最小的操作，对1个产品开仓1手，那么在剧烈的指数波动下，一两分钟的亏损也能达到3万以上（100个点就够了），一天的亏损超10万是常见而“轻松”的事情。那如果不设置50万的准入门槛，直接敞开大门，那些拿着几万块钱冲进来的小散，尤其是强调自己拎着一辈子“血汗钱”的小散，分分钟暴仓，那时候的愤怒又该如何释放？

令人无语的是，这些伪专家们的认知也大多只有这水平，动辄通过自己带V的微博@证监会，“建议”拆除门槛、自由炒买，并带动着众多股民赞同和转发扩散。

其次，他们要求废除涨跌停，以及让现货回归t+0。一方面，当新闻报道美国期指因跌幅较大而“熔断”（其实只有15分钟）的时候，伪专家们带领着不明真相的股民猛烈抨击中国的市场设置缺乏熔断机制，另一方面，他们却经常性地呼吁废除中国的涨跌停，要求学习美国股市上不封顶下不保底的涨跌空间，却不知道10%的涨跌停从根本上讲就是熔断的等效制度。以己之矛攻己之盾，而浑然不知。而且中国人自古就是投机性很强的民族，如果恢复现货的t+0，不知道在一天之内从涨停到跌停再到涨停的几个回合之间，又有多少人的血汗钱赔到血本无归？

更要命的是，他们希望看到一个只涨不跌的股市（即使跌，也只是临时回调），这样就可以一直“赚钱”。与创业不同，创业可以是双赢乃至多赢，股市却注定是零和游戏，你赚到的钱一定是他人的亏损，反之亦然，没有例外。所以当我看到媒体在疯牛时期大张旗鼓地鼓吹“上海股民人均获利15万，北京股民人均获利8万”的时候，不禁哑然失笑。因为只要你没有清仓离场，你手上的所谓市值就永远是浮盈（浮云）。

举个简单例子，你和三两搭档拿一张白纸，在马路边自说自话地炒买炒卖，甭管你们将这张白纸从1块钱炒到100块，还是炒到1万，甭管价格多高，只要没有路人接招，你手上那永远是一张白纸，不是1万块钱，没有一个人盈利；当且仅当有傻瓜接招，将1万块钱交到你手中并且换走那张白纸的时候，才能说你赚到了钱。其实，股票就是那张纸，你和搭档就是股民；当你捏着股票的时候，甭管价格炒到多高，你都没有赚到钱，清仓是唯一证明你确实赚钱的过程。

我有两位好友，都曾在7月初大盘5千点的时候（大跌前夜）清仓离场，获利收割；然后其中一位在4千点全仓“抄底”，至今损失过半，另一位保持轻仓至今，只损失了2%，这就是操作水平的差异，与股指期货何干？我想问问那些屡次抄底屡次被套的诸多股民，就算没有股灾、也没有期指，你能真的赚到钱吗？

最重要的，在我看来，股指期货甚至是中国金融领域唯一健康的市场。虽然证监会三令五申，但与SEC相比，中国股市仍然是一个有法难依、执法欠严的领域，各种老鼠仓、内幕交易游走其间。而且几乎每只股票背后都有这样那样的庄家，至于恶庄善庄就看你的运气了。以至于散户高手们相互交流的经验不是价值投资，不是价值发现，而是“跟庄”。在这样的大环境下，每一瞬间走出的技术图形都可能是骗局，每一张财报可能都暗藏玄机，真正的投资者很难根据市场规律从中获利。而股指期货是数百只股票的合力表现（IF选沪深两市300只股票），相比之下，任何一只股票背后的庄家都难以对其进行欺骗性操纵。所以背驰等等技术性市场规律在期指上的表现，其准确率远远优于个股。经过两年时间的实战，虽然到现在仍然处于亏损30多万的状态，但我已然感受到了股指期货当中纯正的市场性。

8月26日，中金所大幅缩减了开仓容量到600手，保证金比例逐步提高到20%，在尝到了两天甜头之后，“趁热打铁”，再次大幅修改规则，将开仓容量进一步压缩到100手，保证金比例一次性提高到30%。可以预见该举措能够在短期内迅速稳定股市波动，甚至有可能再次牛气冲天。但这绝非归罪股指期货的证据，而是因为经历股灾之后，被摧毁的要素除了流动性，便是股民的信心。在这种前提下，任何顺其“民意”的举措都是莫大的心理安慰剂，都有助于快速恢复信心，然而因果其实是恰恰相反的。而且在我看来，如果换一个更加顺应“民意”的举措：撤换证监会主席肖钢，效果说不定会更加显著。