马云和许家印的足球蜜月还能维持多久？

一叶知秋，一事知人！

在恒大淘宝再度登顶亚冠之际，一个不和谐的“违约事件”，却给这幅举国球迷狂欢的炫丽画面，硬生生地泼下了几滴亮瞎眼的墨迹。

球场上的喜剧，瞬间演变成商场上的闹剧——东方日产叫屈，白纸黑字说好的“东风日产启奈T70”胸前广告，在亚冠决赛的球场，却陡然变成了“恒大人寿”。

不必找任何借口，恒大所为，不是一般性质的违约，而是“见利忘义”的暴力式违约！事前就回购有过沟通，这不是理由，因为对方没有同意；事后表态愿意按合同赔偿，也无法洗刷道德缺失的禀性，因为这不是遭受不确定因素、或无意所导致的违约，而是为一己之利，主观故意、甚至恶意所造成的违约。

这起“违约事件”，最终将以恒大赔偿东风日产了事。但是，这起事件的负面影响却很深远，一个缺乏道德自律的恒大，即使借助亚冠决赛打响了“恒大人寿”的知名度，又能获得多少人的认可呢？一个不遵守契约精神的恒大，玩起了以契约精神为基石的保险业，究竟有多少人会买帐呢？

再以此延伸推理，在未来2—3年内，我们或许还将看到这样一幕：马云和许家印这对去年拜堂成亲的“好基友”，在恒大淘宝股权结构已经打破均衡的情况下，口舌之争、乃至分道扬镳的闹剧，均有可能会发生。

不要以为马云在亚冠决赛上的手舞足蹈，就误以为他投资足球就是纯粹投资快乐——因为，任何形式的投资，最终快乐不快乐，关健还在于合作双方对规则的遵守和尊重，否则，即使恒大淘宝再能赢球，马云也未必会快乐。

也不要以为恒大淘宝登陆新三板估值150亿，就真的以为马云这笔投资大赚特赚了——首先，新三板的流动性严重偏弱，高估值不一定会得到市场的认可，更何况，在过去两年半，恒大淘宝亏损已经超过10亿元；其次，在恒大集团通过增资再次完全掌控恒大淘宝足球俱乐部之后，伴随着其多元化业务的加速推进，未来恒大有可能主动抑制恒大淘宝的赢利能力，以间接反哺恒大集团的多元化业务。

此话怎讲？恒大集团作为恒大淘宝的第一大股东，为什么存在抑制恒大淘宝赢利能力的动机？这得从足球俱乐部的营收结构说起，稍微懂行的人都知道，足球俱乐部的收入主要依靠广告赞助、门票、商品销售、比赛资金等，而这其中广告赞助是大头，以恒大淘宝2015年1—5月的财务数据为例，广告收入占其全部营业收入的52.02%。

而面对广告收入这块丰厚的蛋糕，假设恒大淘宝的业绩不佳，在足球场上未能大发异彩，那么，恒大集团的业务多元化战略可能未必如此急迫。但是，伴随着恒大淘宝的再次登顶亚冠，其广告赞助的“含金量”也必然水涨船高，这就给已经完全控股恒大淘宝的恒大集团，通过恒大淘宝的广告资源间接反哺其多元化业务，提供了一个超级强烈的动机——毕竟，将广告资源完全市场化运作，即使获益再多，也是既有我的（恒大集团），也有你的（阿里巴巴集团），而这在登陆新三板之后，同时还意味着还有其他投资者的。而如果将恒大淘宝的广告资源，用于间接反哺恒大集团的多元化业务，即使会导致恒大淘宝的广告资源无法做到最大化变现，但是，对于恒大集团的多元化业务的拓展，却是能够做到利益做大化的。

此间利害，一目了然！对于恒大通过抑制足球业务的赢利能力，以达到间接反哺其多元化业务的猜测，这并不是虚枉的，近两年来，借助恒大淘宝在足球赛场上的屡战屡胜，恒大集团已经顺势推出了恒大冰泉、恒大粮油、恒大人寿。而恒大这些多元化业务的推出，对恒大淘宝广告资源的消耗，有没有完全遵循市场化的竞价规则，我们尚不得而知。

对于马云和许家印这两位商界大佬，未来有可能引发纠纷的揣测，也不是无中生有的。恒大对东方日产可以恶意违约，这在已绝对控股恒大淘宝之下，焉知不会做出损“共同体”（恒大淘宝）而补自身（恒大多元化业务）之事呢？

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