A股机会：持有“新兴中国”，交易“传统中国”

1、“新兴中国”的两个关键词：科技与消费

“约三分之二的“中概股”的上季盈利超过了分析师们的预期。众所周知，在美国上市的中资企业主要是新经济下的科技或消费导向型企业，这两个类型的企业占到所有“中概股”的四分之三。而在MSCI中国指数中占据最大权重的工业和金融企业，则有超过一半的盈利未达预期。”

老外一直对看空中国乐此不疲，现在中国经济持续下行，反而令老外眼睛一亮，最近高盛就拿出了一份报告，以《“新常态”下的“新中国”经济投资》为题，核心的意思是持有“新兴中国”，交易“传统中国”。

所谓新兴中国和传统中国，也就是中国的新兴产业和传统产业。在高盛的研究了，挑出了671家中国企业，这些企业被认为代表了“新兴中国”（涉及卫星光缆、电子商务、教育服务等30个领域，相对于“传统中国”，健康医疗、科技行业的比例大幅提升）。3年之前，“新兴中国”的成长与其他偏于传统的中国企业区别不大，但2012年前后，“新兴中国”一路上扬，“传统中国”则出现下滑。

中概股的表现超预期，基本上可以代表中国新兴行业（尤其是科技、消费行业）的景气度，那么，高盛持有“新兴中国”，交易“传统中国”的观点，是不是对变革中的A股也有所启示呢？

2、用高盛的建议应对A股的两大利空

“明年有两件事是确定性利空——经济继续探底和新股发行放量。前者制约周期权重股反弹空间，后者让创业板炒作压力增大。中国经济的底在哪里？可信的判断是在周期性行业去产能之后，标志性事件是钢铁、煤炭、造船等强周期企业大面积淘汰，而不是以僵尸企业面目苟且偷生。”——《证券市场周刊·红周刊》

《旺财小报》认为，经济探底和新股发行放量的确是A股行情的最大风险，不过，在货币宽松、经济下行的牵制下，当下A股上有天花板（经济下行为主），下有地板（货币宽松为主），实际上中国股市现在处于一个比较稳定（上行和下探的空间都有限）的时期。另外，在A股的投资策略上，完全可以采纳持有”新兴中国“、交易”传统中国“的思路。

持有新兴中国：

新股发行逐步放量，必然危及中小创的高估值，虽然中小创的投资者不会一哄而散，但风格的确在变。中小创中有一些新兴行业的优质公司，只要市盈率不是太离谱，风险不会太大，此外，新兴中国还包括一些目前不太热门的大盘股，非常值得关注。

交易传统中国：虽然中国传统经济面临挑战，但认为传统行业立马会死是没道理的。一来，传统行业也有值得看好的优质公司，房地产现在过剩，不代表未来不需要盖房子，二来，供给侧改革有没有不知道，但铁公基明年肯定要上马，大量的僵尸企业该死，但只会慢慢地死。就算真要壮士断腕，也得打打麻药吧。所以，在A股，传统行业中也必然有大量的短期机会和少量的长期机会。

临近年末，基金业绩排名战烽火弥漫。从当前情况看，新兴产业基金牢牢占据绩优基金排行榜。业绩领先的基金大多是新兴产业风格基金，在临近年底的情况下，除非非常看空市场，绝不会自我砸盘，从11月27的大跌当天基金净值变化情况看，半数偏股基金当天跌幅超过5%，表明基金依然以非常高的仓位运行。

符合社会转型的新能源汽车产业链、为稳增长提供强力支撑的环保板块以及高端制造领域，将会是接下来可以持续的投资机会。在新的技术突破情况下，虚拟现实等新兴娱乐消费等领域还将持续受到市场的关注，与互联网相关的教育、共享经济等也将会迎来量变到质变，在人口老龄化加速的情况下，养老医疗等行业的机会也将会随之而至。

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