人民币4天贬值0.6%！囤美元不如囤日元

▌ 为什么不囤美元

在之前写《SDR面子赚到了，却牺牲了……》的时候就提起过，伴随人民币自由流动的限制日益减少，根据蒙代尔不可能三角，在维持央行货币政策独立性的前提下，我们不太可能再能长期维持汇率的稳定。

是的，我们要开始习惯更波动的人民币汇率，更精确的说：在2016年，也许我们要对人民币对美元汇率波段性出现5-7%波动的充分心理准备。

即使如此，我依然不建议你用人民币去兑换美元押注。在我看来，2016年人民币就算贬值，幅度应该可控。

虽然我相信人民币对美元在2016年会出现5-7%的波动，但我并不认为以全年为口径，人民币相对美元会大幅贬值，有贬值也许也只是3-4%这样的轻微而已。

之所以有这样的判断，在于人民币大幅贬值，同时不符合中美两国的利益。

美国这边很好理解，人民币贬值意味着中国制造竞争力的增强，美国不会愿意看到中国制造出口冲击本土制造，否则也不会年年折腾汇率操纵国的问题了。

对中国其实也一样，虽然人民币贬值有利于出口，但是在整个经济疲弱的情况下，一旦让全国人民形成人民币持续贬值的预期，那意味着大量换汇需求，直接导致人民币货币基础萎缩，增加经济动荡。所以我相信中国也不会看到人民币单边贬值，而会像前几年这样，一旦市场因为持续贬值而预期抬头了，就反向操作让相关预期和投机盘美梦难成真，以此带来更大的汇率自由。

当然，更重要的就在于，虽然近期我国的外汇储备在下降，11月还达到了872亿美元的数量，但是储备总量依然是天文数字的3.4万亿美元——要撬动人民币汇率升值，需要买入人民币卖出美元——这对于拿着3.4万亿美元外汇储备的我国，还算不上难事儿。

更何况，美元相比人民币在利息收益上的利差，也不是一个好填补的缺口。

▌ 日元更具均值回归升值潜力

押注升值贬值，汇率波动自然是越大越好。

人民币对美元这个货币对，万众瞩目，国民关心，所以我不认为短期有大幅升值贬值的可能。

所以，要规避人民币贬值的风险，还是得挑潜在波动大一些的品种。

就我个人，首选日元，次选澳元、加元。

虽然绝大多数时候，我是个动量交易的拥趸，热爱追涨杀跌。但是在主流外汇领域，我却建议各位反其道行之，买跌得多的卖涨得多的。

大国，经济虽然有河东河西差别，但往往不会有巨大偏差，所以实证研究发现汇率往往是围绕一个个轴心点宽幅震荡，所以高卖低买反而靠谱。

那么何为高？何为低？

我用的是最新值与过去5年月收盘价均值的偏离程度作为衡量标准，总体来看：日元、澳元和加元最具有相对美元升值，均值回归的需求。

下图是我绘制的美元/日元过去20多年的走势图，附带的就是与过去5年月收盘均值偏离程度的值，大体可以看到过去一段时间日元的贬值，已经到了相当猛的程度——如果市场对日元的量化宽松力度有所怀疑，是有可能出现日元升值可能的。